有色金属·投研日报

2024年2月5日星期一 一、行情建议 紧俏，部分下游已开始预定年后原料，但即时成交较此前仍有小幅下滑，主要原因是下游补库陆续结束，部分下游钢厂也将陆续休假降低工厂开工率或完全停工。今日镍豆价格122900-123150元/吨，较前一交易日现货价格下调150元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1686元/吨。镍铁价格持稳，报932.5元/镍。 镍供应增加，下 游 需 求 偏弱，而印尼政策不确定性仍存，镍价弱势震荡运行，维持高波动率，中长期供应过剩格局延续，关注印尼大选进展。操作上建议观望，短线操作，关注反弹空机会，注 意 控 制 风险。 2、市场消息整理： （1）美国1月季调后非农就业人口35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，预期18万人，前值21.6万人。美国1月失业率3.7%，预期3.80%，前值3.70%。11月份非农新增就业人数从17.3万人上修至18.2万人；12月份非农新增就业人数从21.6万人上修至33.3万人。经过这些修正后，11月和12月新增就业人数合计较修正前增加12.6万人。 （2）伦敦金属交易所（LME）清算所周五表示，已重组其管理团队，任命了新的首席运营官、首席风险官和清算风险主管。这家全球最大、历史最悠久的金属市场清算所正在从22年镍危机造成的声誉损害中恢复过来，并于10月任命前Euroclear经理迈克尔·卡蒂为首席执行官。卡蒂表示任命“将确保LME Clear在我们推进战略的过程中处于有利地位”。2022年的镍危机引发了LME和美国金融公司之间的法律战，在价格飙升后交易所取消了数十亿美元的镍交易后，美国金融公司要求赔偿4.72亿美元。LME于11月赢得了该诉讼，但该交易所仍在等待监管调查的结果。 推荐星级 （3）国际货币基金组织(IMF)当地时间2日发布了2023年与中国第四条款磋商报告。IMF对中国经济在疫情后的强劲复苏表示欢迎，预计中国2024年经济将增长4.6%。报告说，2023年中国经济因在疫情后重新开放出现了强劲复苏，复苏主要由国内需求(特别是私人消费)驱动，也得益于支持性的宏观经济政策，包括进一步放松货币政策、对企业和家庭的税收减免以及用于灾害救助的财政支出。对于2024年，IMF预计中国经济将增长4.6%，较2023年10月的预测值上调了0.4个百分点。 3、总结展望：（1）美非农数据远超预期，工资增速同比创2022年3月以来新高，市场对短期美联储降息预期明显回落，叠加美联储年内首次FOMC会议按兵不动但鸽派不及预期，市场避险情绪有所回升。国内方面，1月制造业PMI环比有所回升但仍低于荣枯线，宏观情绪较为疲弱，市场对稳增长政策预期仍存。 （2）基本面看，全球镍库存持续增加，警惕印尼政策扰动。1）近期全球镍库存整体增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化。2）镍铁方面，镍铁价格小幅升至932.5元/镍（到厂含税）附近，终端需求未见起色，春节钢厂备货也基本结束，镍铁维持供应过剩格局，然而印尼大选在即，关注政策因素对市场情绪的影响。3）不锈钢方面，不锈钢期货大幅回落，期货仓单明显增加，市场情绪走弱，短期警惕印尼政策及宏观扰动。临 4、总结展望： 2、 行情回顾：今日沪锌主力合约2403收报20715元/吨，跌165元/吨，跌幅为1.2%。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、贵金属 2、镍 图一镍期现价差走势图 3、不锈钢 4、铜 5、铝 6、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 10国贸期货研究员：谢灵 执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788