计算机行业2023年已发布业绩预告总结及业绩前瞻：2023年行业业绩继续下探，个股分化加剧

2024年2月5日 推荐维持评级 -计算机行业2023年已发布业绩预告总结及业绩前瞻核心观点： 分析师 整 体 来 看 行 业2023年 全 年 业 绩 疲 软 ，盈 利 能 力 有 待 恢 复 。已 发 布 业 绩 预 告 公司 净 利 润 上 限 平 均 值 为-878万 元 ， 净 利 润 下 限 平 均 值 为-6198万 元 ； 净 利 润增 速 上 限 平 均 值 为-312.93%， 净 利 润 增 速 下 限 平 均 值 为-458.78%。 行 业 主 要受 宏 观 经 济 波 动 等 因 素 影 响 ， 行 业 内 较 多 公 司 下 游 客 户 出 现 采 购 周 期 拉 长 ，项 目 交 付 验 收 延 期 等 情 况 ， 导 致 营 收 增 长 乏 力 ， 另 一 方 面 ， 受 人 工 智 能 浪 潮驱 动 ， 数 字 经 济 长 期 前 景 乐 观 预 期 下 ， 行 业 较 多 公 司 依 然 在 增 大 研 发 投 入 ，导 致 利 润 出 现 下 滑 。 已 发 布 样 本 来 看 ，细 分 赛 道 层 面 ，增 速 较 好 的 细 分 领 域 主 要 有 ：金 融IT领 域 ，如 第 三 方 支 付 平 台 公 司 新 国 都300130.SZ（ 同 增1463.19%-1686.50%） 、 新 大陆000997.SZ（ 同 增349%-375%）；医 疗IT龙 头 ，卫 宁 健康300253.SZ（ 同 增223.69%-319.60%）；智 慧 城 市 类 ：辰 安 科 技300523.SZ（ 同 增843.92%-1315.88%） 、 大 华 股 份002236.SZ（ 同 增217.10%） ；AIGC应 用 类 ：万 兴 科 技300624.SZ（ 同 增81.80%-142.39%） 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河计算机】计算机行业2023年中期策略报告：跨越奇点，人工智能全景投资框架 市 场 层 面 ，2023FY计 算 机 行 业 涨 幅 居 所 有 行 业 第 三 位（Wind申 万 一 级 行 业 ，算 术 平 均 值 ），上 半 年 涨 势 如 虹 ，下 半 年 震 荡 回 调 。截 至2023年12月31日 ，计 算 机 行 业 的 整 体 估 值 水 平 （PE,TTM， 剔 除 负 值 ）61.46倍 ， 居 历 史 高 位 。 一 月 行 情 回 顾 ：2024年1月 ，计 算 机 行 业 跑 输 上 证 指 数 及 沪 深300；截 至2024年1月31日 ，计 算 机 行 业 跌 幅 达22.19%。行 业 走 势 低 迷 ，市 场 流 动 性 改 善 不及 预 期 ，风 险 偏 好 下 降 ， 计 算 机 行 业 整 体 杀 估 值。 业 绩 前 瞻 ：回 顾计 算 机 行 业2023年 业 绩 ， 我 们 认 为 目 前 样 本 统 计 具 备 指 引 意义 ，业 绩 整 体 表 现 低 迷 ，细 分 行 业 层 面 金 融IT及 部 分 智 慧 城 市 公 司 稳 定 增 长 ；云 计 算 、 网 络 安 全 及SAAS整 体 而 言 表 现 较 弱 。 投 资 建 议 ：我 们 认 为 ，随 着 人工 智 能 价 值 拐 点 到 来 ，数 字 经 济 潜 在 价 值 的 释 放将 是 非 线 性 的 、 指 数 级 的 增 长 曲 线 ，由 于 市 场 剧 烈 调 整 ， 行 业 内 优 质 个 股 安全 边 际 不 断 提 升 ， 短 期 重 点 防 范 业 绩 不 及 预 期 带 来 的 双 杀 风 险 ， 同 时 强 烈 建议 低 位 坚 定 布 局AIGC及 数 据 要 素 优 质 龙 头 公 司 ，如 科 大 讯 飞 、金 山 办 公 、超图 软 件 、 萤 石 网 络 、 大 华 股 份 、 中 科 星 图 、 卫 宁 健 康 、 彩 讯 股 份 等。 风 险 提 示 ：技 术研 发 进 度 不 及 预 期 的 风 险 ；政 策 推 进 不 及 预 期 风 险 ；下 游 需 求不 及 预 期 风 险 ； 货 币 政 策 不 及 预 期 风 险 ； 人 工 智 能 引 发 法 律 及 伦 理 等 风 险 。 一、已发布业绩预告公司情况 （一）2023年报样本数据显示整体业绩不及预期 计 算 机 行 业 已 发 布 业 绩 预 告 显 示 ，2023年 整 体 业 绩 不 及 预 期 ， 样 本 数 据 显 示 仅1/3公 司 正 增 长 。截 至2024年2月1日 ，计 算 机 行 业 已 发 布 业 绩 预 告 公 司219家（wind申 万 计 算 机 行 业355家 ），样 本数 占 行 业 公 司 总 数 比61.69% （二）续亏公司仍占大比重，扭亏为盈占比达14.61% 已 发 布 业 绩 报 告 的219家 公 司 中 ，预 增 公 司32家 ， 占 已 发 布 公 司 的15%； 扭 亏 公 司32家 ， 占 已发 布 公 司 的14.61%；首 亏 公 司45家 ，占 已 发 布 公 司 的20.55%；续 亏 公 司76家 ，占 已 发 布 公 司 的34.70%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （三）行业涨跌幅表现强劲，估值水平居历史高位 截 至2023年12月31日 ，计 算 机 行 业 年 涨 跌 幅 为8.97%，位 列 申 万 一 级 行 业 中 第 三 ；受 人 工 智 能浪 潮 驱 动 ，上 半 年 涨 势 如 虹 ，6月 下 旬 后 开 始 震 荡 回 调 。计 算 机 行 业 估 值PE（TTM）为61.46，居 于 历史 高 位 水 平 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、细分行业增速大部分下滑，金融IT及工业互联领跑行业 已 发 布 样 本 来 看 ，细 分 赛 道 层 面 ，增 速 较 好 的 细 分 领 域 主 要 有 ：金 融IT领 域 ，如 第三 方 支 付 平 台公 司 新 国 都300130.SZ（ 同 增1463.19%-1686.50%）、新 大 陆000997.SZ（ 同 增349%-375%）；医 疗IT龙 头 ，卫 宁 健 康300253.SZ（ 同 增223.69%-319.60%） ；智 慧 城 市 类 ：辰 安 科 技300523.SZ（ 同 增843.92%-1315.88%）、大 华 股 份002236.SZ（ 同 增217.10%）；AIGC应 用 类 ：万 兴 科技300624.SZ（ 同增81.80%-142.39%） 。 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 三、一月行情回顾 2024年1月 ， 计 算 机 行 业 跑 输 上 证 指 数 及 沪 深300； 截 至2024年1月31日 ， 计 算 机 行 业 跌 幅 达22.19%。 行 业 走 势 低 迷 ， 市 场 流 动 性 改 善 不 及 预 期 ，风 险 偏 好 下 降 ， 计 算 机 行 业 整 体 杀 估 值 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 四、投资建议及风险提示 投 资 建 议 ：我 们 认 为 ， 随 着 人 工 智 能 价 值 拐 点 到 来 ， 数 字 经 济 潜 在 价 值 的 释 放 将 是 非 线 性 的 、 指数 级 的 增 长 曲 线 ， 由 于 市 场 剧 烈 调 整 ， 行 业 内 优 质 个 股 安 全 边 际 不 断 提 升 ， 短 期 重 点 防 范 业 绩 不 及 预期 带 来 的 双 杀 风 险 ， 同 时强 烈 建 议 低 位 坚 定 布 局AIGC及 数 据 要 素 优 质 龙 头 公 司 ， 如 科 大 讯 飞 、 金 山办 公 、 超 图 软 件 、 萤 石 网 络 、 大 华 股 份 、 中 科 星 图 、 卫 宁 健 康 、 彩 讯 股 份 等。 风 险 提 示 ：技 术 研 发 进 度 不 及 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 风 险 ； 货币 政 策 不 及 预 期 风 险 ； 人 工 智 能 引 发 法 律 及 伦 理 等 风 险 。 技 术 研 发 进 度 不 及 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不及 预 期 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 风 险 ； 货 币 政 策 不 及 预 期 风 险 ； 人 工 智 能 引 发 法 律 及 伦 理 等 风 险 。 图表目录 图1：业绩预告类型占比.........................................................................................................................................................7图2：2023年计算机行业年涨跌幅位列第三.......................................................................................................................7图3：计算机行业估值PE(TTM)处历史高位（截至2023年12月31日）....................................................................7图4：细分行业预告净利润均值（百万元）.......................................................................................................................7图5：细分行业预告净利润增速均值（%）........................................................................................................................8图6：2024年1月计算机行业及大盘涨跌幅.......................................................................................................................8 表格目录 表1：计算机行业2023FY已发布业绩预告公司指标(截至2024年2月1日）...........................................................2 分析师承诺及简介 吴 砚 靖 ，TMT/科 创 板 研 究 负 责 人 。 北 京 大 学 软 件 项 目 管 理 硕 士 ，10年 证 券 分 析 从 业 经 验 ， 历 任 中 银 国 际 证 券 首 席 分 析 师 ， 国内 大 型 知 名PE机 构 研 究 部 执 行 总 经 理 。 具 备 一 二 级 市 场 经 验 ， 长 期 专 注 科 技 公 司 研 究 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确