棉花棉纱周报：节后订单观点不一 市场分歧加剧

分析师：刘洋 农产品团队刘洋F03113932贾晖Z000183郭金鑫F03124157曹以康（实习） 周度综述 周度数据 目录 库存、开机情况 C o n t e n t s 相关产品情况 进出口、终端 宏观数据 周度综述：全球气候 截止目前，CPC最新预测情况显示，显示厄尔尼诺现象将逐渐减弱，在2024年春季过渡到厄尔尼诺中性。一些最先进的动态气候模式显示，厄尔尼诺最快将在2024年3-5月间过渡到厄尔尼诺/南方涛动中性。然而，预测小组推迟了这一时间，并强烈倾向于在2024年4-6月过渡到中性。在厄尔尼诺转为中性之后的季节，出现拉尼娜现象的几率也在增加。厄尔尼诺现象通常在12月/1月初达到顶峰，但尽管有所减弱，其对美国的影响可能会持续到4月。总之，厄尔尼诺现象预计将在未来几个季节持续，2024年4-6月期间厄尔尼诺中性概率较大。（概率为73%）。 周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1、全国新棉加工99.0%：据国家棉花市场监测系统，截至2024年1月25日，全国新棉采摘已结束；全国交售率为99.5%,同比增长1.0个百分点，较过去四年均值提高0.5个百分点。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至1月25日，全国加工率为99.0%,同比增长9.4个百分点，较过去四年均值增长2.9个百分点；全国销售率为32.8%,同比增长4.3个百分点，较过去四年均值下降8.0个百分点。全国累计交售籽棉折皮棉563.0万吨，同比减少99.2万吨，较过去四年均值减少38.6万吨；累计加工皮棉557.6万吨，同比增加15.2万吨，较过去四年均值减少6.9万吨；累计销售皮棉184.9万吨，同比增加12.0万吨，较过去四年均值减少54.6万吨。2、棉副市场行情扫尾：过去半个月,春节放假时间临近，下游需求不佳，棉油、棉粕 1、巴西棉花播种进度高于去年同期：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至1月27日，巴西棉花播种率为77.0%，上周为56.6%，去年同期为64.4%。 2、美棉公检质量下降，贸易商依旧承压：USDA报告显示，2024年1月19日至25日一周美国本年度新花分级检验2.12万吨，其中仅78.4%达到ICE期棉交易要求，较前周下降3.0个百分点；截止1月25日2023/24年度美棉累计分检262.53万吨，其中79.3%达到交易要求。几家大中型棉企表示，受ICE棉花期货主力合约持续在85美分/磅盘整、巴基斯坦因红海危机棉花进口困难，再加上中国农历春节即将到来、2023/24年度美国西南棉E/M/O/T等级和指标偏低、竞争对手巴西棉/澳棉等持续冲击等等因素影响，贸易商出货、成交相对偏弱，棉企普遍压力较大。3、IMF上调今年全球经济增长预期：IMF1月30日发布《世界经济展望报告》更新内 行情全面回落，油棉厂加工难以赢利，部分油棉厂已停工放假，个别开工厂家提高加工进度，做好节前放假准备工作，市场购销少量。3、年初以来公路运量持续增长：据乌鲁木齐、阿克苏、奎屯等地部分棉花监管库反 容，将2024年全球经济增长预期上调至3.1%,较去年10月预测值高出0.2个百分点，并表示这反映了对中国、美国以及一些大型新兴市场和发展中国家经济增长预期的上调。4、巴西棉花产量预计将再创新高:StoneX在本周首次发布的2023/24年巴西棉花产量 馈，1月中下旬以来，新疆棉公路发运量持续较大幅度增加，个别仓储库汽运出库量同比增加20-30%,以“双28/双29/双30”等高指标资源为主。除了棉花贸易企业、少数新疆轧花厂安排发运外(或代替内地用棉企业组织出疆),部分棉纺织企业存在节前运输、补库的现象。4、进口纱持续上涨，港口棉纱库存持续下降：据江浙、福建、广东等地部分棉纱贸 估计中，考虑到国家供应公司(Conab)的历史序列，计算出产量为333万吨，比上一周期的估计量高5.1%(或16.05万吨)，这将代表着创纪录的更新。供应的增加是由于马托格罗索州的产量增加，该州是棉花的主要生产州，约占巴西棉花供应的70%。5、美联储维持利率不变,暗示不急于降息:美国联邦储备委员会（美联储）1月31日结 束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储同时表示，通货膨胀率仍然很高，短期内还没有准备好降低联邦基金利率目标区间，暗示暂时不会降息。6、美棉周度签约、装运数据优秀：美国农业部报告显示，2024年1月19-25日，美国 易企业反馈，受1月下旬ICE棉花期货主力合约上破85美分/磅及国内棉花、棉纱期现报价联袂上涨等利好支撑，近一周多来无论保税/船货还是清关人民币棉纱报价均上调(除OE纱外)。山东青岛、潍坊、淄博等地进口8S-16S环锭纺纱一度供应偏紧，江浙市场不仅越南粗支纱环锭纺纱询价/成交也比较顺畅，而且21S-32S进口梭织纱出货也差强人意。杭州、绍兴等地几家大中型轻纺进出口公司调查、估测，截止1月底，港口棉纱库总量或已不足12万吨，集中在青岛、宁波、张家港、广州、上海等主港。 2023/24年度陆地棉净出口签约量为7.92万吨，较前周增长69%,较前四周平均值增长37%,签约量净增来自中国(3.02万吨)、越南、巴基斯坦、土耳其和孟加拉国。签约量净减少来自韩国。美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为5715吨，买主是巴基斯坦、墨西哥和土耳其。美国2023/24年度皮马棉出口装运量为2540吨，较前周显著增长，较前四周平均值增长15%,主要运往中国(1202吨)、印度、土耳其、秘魯和泰国。 棉花期现 数据来源：同花顺中辉期货研究院 棉纱数据 数据来源：同花顺中辉期货研究院 库存情况 截至目前,中国棉花商业库存469.9万吨,环比上周减少9.49万吨,高于去年同期41.62万吨。中国棉花工业库存69.8万吨，环比上月提高2.3万吨，高于去年同期10.8万吨。主要港口棉花库存数量先降后升，据张家港、青岛、南通等地棉花贸易企业反馈，1月份港口棉花库存整体现“前期波动减少，后期稳中回升”的趋势，截止1月底保税+非保税棉库存总量较12月底略有回落，但幅度相对有限。一些机构、涉棉企业发布的调查结果显示，截止1月底，中国各主港棉花库存总量再次超过50万吨，但从部分国际棉商、大中型贸易商挂单/报价来看，业内普遍判断，实际保税+非保税棉库存或在47-48万吨，低于50万吨。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 开机情况 截至目前，纺纱厂开机率74.2%，高于去年同期水平；织布厂开机率52.6%，高于去年同期水平，整体进度较去年同期较高。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 相关产品情况 数据来源：钢联中辉期货研究院 进口 据最新统计数据显示，2023年12月，我国进口棉花26.33万吨，环比下降14.25%,同比增长54.31%。2023年1-12月，我国累计进口棉花195.10万吨，同比增长1.21%。2023年12月，我国进口棉纱15.49万吨，环比增长0.98%,同比增长103.33%;净进口量为13.53万吨，环比增长0.53%,同比增长164.09%。2023年1-12月，我国累计进口棉纱168.71万吨，同比增长43.41%。2023年12月，我国进口棉布0.31亿米，环比下降13.64%,同比下降14.88%。2023年1-12月，我国累计进口棉布3.69亿米，同比增长59.53%。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 出口 据最新统计数据显示，2023年12月，出口棉布4.80亿米，环比增长12.47%,同比增长6.17%;净出口量为4.48亿米，环比增长14.89%,同比增长8.03%。2023年1-12月，我国累计出口棉布58.36亿米，同比下降9.18%。2023年12月，出口棉纱1.96万吨，环比增长4.18%,同比下降21.42%。2023年1-12月，累计出口棉纱23.72万吨，同比下降16.62%。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 终端零售 中国轻纺城成交量 数据来源：同花顺中辉期货研究院 宏观数据 数据来源：同花顺中辉期货研究院 宏观数据 数据来源：同花顺中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发 表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许 可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn