华安期货投研 塑料周报编制日期:2024/2/2投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号能源化工团队：作者：安然从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643需求跟进不足，塑料偏弱震荡主要因素：1，中国许多私营炼油厂今年开始压力增大。随着柴油价格在过去几周暴跌，柴油炼油利润率大幅下降，而柴油炼油利润率通常是中国民营炼油企业的盈利支柱。过去一年，私营炼油商各种燃料的综合利润率下降了50%，数据显示，上周利润率降至2023年11月初以来的最低水平。2，欧佩克+代表们表示，成员国们计划在今年3月初时决定是否将现有的石油减产计划延长到第二季度。在日内的一次会议上，该组织尚没有提议改变当前的石油产量计划。3，自从也门胡塞武装开始用无人机和导弹袭击红海的过往船只以来，已有多达100艘载有约5600万桶原油和燃料的油轮从红海改道。行情展望：塑料：市场宏观情绪走弱，石化出厂价格涨跌互现，市场报盘部分下滑。下游企业停工放假，终端采购有限，交投偏淡。线性主流8100-8450元/吨。现货流通偏紧，终端陆续放假，市场心态观望，预计短期PE行情偏弱震荡。PP：市场宏观情绪走弱，石化及中油企业出厂价格部分下调，贸易商让利促成交，现货市场报盘弱势整理。假期临近，物流运输不畅，下游工厂陆续停工放假，场内询盘气氛清淡，成交一单一谈。预计短期PP市场维持偏弱震荡。 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨）数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部华安期货投研 塑料周报∟.上游产量【华安解读】国内PE装置检修损失量约7.06万吨，较上周损失量减少0.54万吨。下周独山子石化低压、中化泉州低压装置计划停车检修，预计检修损失量小幅增加。国内PP检修损失量累计10.53万吨，较上一阶段减少0.19万吨。由于本阶段内重启检修装置较多，故检修损失量跟随减少，整体变化不大。 图3.塑料贸易商调研库存（单位：万吨）图4.PP贸易商调研库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部华安期货投研 塑料周报∟.社会库存【华安解读】下游工厂陆续开始放假，市场交投降温，终端采购减少，上游石化库存去化放缓。截止2月1日，两油库存在55.5万吨，较上周涨6万吨。下周来看，市场终端多数进入假期，中间商也将陆续放假，市场交投继续减少，预计两油库存继续累加。 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%）数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部华安期货投研 塑料周报∟.下游开工率【华安解读】产业链供强需弱格局延续：塑料产业链上游开工提升，下游开工继续明显下滑。春节假期临近，下游部分工厂已经进入春节假期，下游行业开工大幅下滑。下游各行业开工率较上周下滑3-9%，预计下周下游行业开工情况仍将继续下滑。 图7.塑料5-9 合约价差图8.PP 5-9 合约价差数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研 塑料周报∟.跨月价差变动【华安解读】 塑料5-9价差：40元/吨 PP5-9价差：8元/吨 根据历史经验，5-9价差持续偏强 图9.塑料基差图10.PP基差数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研 塑料周报∟.基差变动【华安解读】 塑料基差：93元/吨 PP基差：27元/吨 预计基差有所走强 华安期货投研 塑料周报∟.波动率图9.塑料波动率图10.PP波动率数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部【华安解读】 波动率低位反弹 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail: tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层