饲料养殖策略：生猪：年关将近 现货较强

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：年关将近现货较强 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢临近春节，消费获得支撑 核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，23年11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企。总体来说，供给偏宽松；需求方面，冬季处于传统旺季，节日较多，叠加北方灌肠南方腌腊需求提振，但非瘟后消费替代增多以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；总体来看，供给较为宽松，但需求增量有限，春节前现货较强，但年后处于传统淡季，基本面偏弱 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/2/2 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：养殖成本上涨 摘要： ➢蛋鸡苗价格上涨➢饲料原料价格上涨➢春节前备货尾声 农产品团队： 核心观点：供应端，蛋鸡存栏量增至近六年次高位，对应鸡蛋供应量多；成本端，鸡苗价和蛋鸡饲料原料玉米盘面价格上涨抬升养殖成本；需求端，春节将至叠加学校陆续放假，预计销量逐渐减少。综上，饲料价格上涨支撑成本，但鸡蛋市场供增需渐弱格局难改。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：春节前走货量；玉米价格 2024/2/2 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：出口竞争加剧，压制基本面走弱 摘要： ➢天气市扰动➢美豆出口销售 核心观点：巴西持续下调升贴水，巴西出口竞争加剧，美豆出口销售不畅，压制基本面偏弱；国内方面，年前备货接近结束，失去支撑，现货偏弱。临近春节，注意持仓风险。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：南美天气；美豆出口销售 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/2/2 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：下游利润回升 摘要： ➢中东部地区将有雨雪冰冻天气➢下游利润回升➢春节将至购销活动逐渐减少 农产品团队： 核心观点：供应端，国内基层售粮进度同比提速，进口利润走缩进口量减少，中东部地区雨雪天气或阻碍购销；需求端，养殖利润和加工利润上涨促进下游积极备货，但春节将至陆续放假，下游企业采购量将逐渐减少；市场情绪端，盘面反弹营造看涨氛围。综上，下游利润转好提振市场信心，但整体供强需弱格局未变。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：天气影响购销情况；节前建库情况；基层售粮进度 ∟.市场资讯 【玉米—供应端】 ➢截至2月1日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度55%，较去年同期偏快2%，其中，东北农户售粮进度为51%，同比提速2%，华北农户售粮进度为52%，同比提速2%。全国7个主产省份农户售粮进度为51%，较去年同期偏快2%。整体售粮周环比提速。 ➢Mysteel农产品统计显示，截至2024年1月25日的一周，美国对中国出口72461吨玉米，上周对中国出口1861吨玉米。当周美国玉米出口检验量为901958吨，对中国玉米出口检验量占到该周出口检验总量的8.0%。截至1月25日的过去四周，美国对中国玉米检验装船量累计为145156吨。本年度迄今，2023/24年度美国玉米出口检验量为15638118吨，同比提高29.7%。其中对中国出口检验量累计达到1710902吨，占本年度美国出口检验总量的10.9%。 【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至2月1日，饲料企业玉米平 均库存31.26天，周环比增加0.32天，涨幅1.02%,较去年同期上涨5.23%。饲料企业建库量逐渐减少。 ➢根据Mvsteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2024年第4周，截止1月31日加工企业玉米库存总量557.6万吨，较上周增加0.32%。加工企业建库量逐渐减少。 ➢据Mysteel农产品调研显示，2024年5周(1月25日-1月31日)，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米149.72万吨，环比上周减少0.98万吨。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消耗玉米53.55万吨，环比上周持平，淀粉糖企业消耗玉米27.94万吨环比上周减少0.12万吨;氨基酸企业消耗20.37万吨，环比上周持平，柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨，环比上周持平。酒精企业消耗43.61万吨，环比上周减少0.89万吨。加工消费逐渐减少。 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢美国农业部出口销售报告显示，截至1月25日当周，美国对中国(仅指大陆)销售13.5万吨大豆，在始于9月1日的2023/24年度交货。作为对比，之前一周美国对中国销售56.3万吨大豆，2023/24年度交货。 ➢美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第22周，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比降幅扩大，表明出口销售步伐相对去年同期放慢。截止到2024年1月25日，2023/24年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为1673万吨，去年同期为2444万吨。 ➢美国农业部周四发布的月度压榨报告显示，2023年12月份美国压榨了创纪录的612.9万短吨，相当于2.043亿蒲大豆，这也是连续第三个月突破2亿蒲大关，但是低于分析师平均预期的2.061亿蒲。分析师的预测范围从2.038亿至2.070亿蒲，中位数为2.067亿蒲。 ➢巴西咨询机构拜欧德农业公司(BiondAgro)发布报告，连续第四次下调2023/24年度巴西大豆产量预期。该公司称，巴西大豆产量估计为1.526亿吨，低于上次预测的1.532亿吨，这也低于上年产量水平。产量调低的主要原因在于天气不利，导致早期播种的大豆，以及9月至10月期间播种的大豆作物严重受损。 ➢咨询公司斯通艾克斯(StoneX)周四表示，2023/24年度巴西大豆产量估计为1.5035亿吨，较1月初预测值调低1.6%，因为恶劣天气不利作物生长。 ➢该公司专家安娜·路易莎·洛迪表示，大豆收获工作正在进行中，那些较早播种的大豆作物的单产较差。如果预测成为现实，将比2022/233年度的创纪录产量降低4.8%。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：近期年底备货影响，现货走强，基差偏强震荡；鸡蛋：春节备货基本结束，消费减少现价走弱，基差走弱。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：年前备货基本结束，基差走弱。玉米：基层农户积极售粮，又有低价进口玉米陆续到港，现价偏弱震荡，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：猪价偏强，近期养殖利润好转。鸡蛋：饲料价格上涨，蛋鸡养殖利润走低。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 年底大豆到港减少，大豆去库；年前备货影响，豆粕小幅去库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近六年同期最低位，有增库迹象。饲料企业启动春节备货。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水持续下调，但外盘走强，大豆压榨利润走弱；玉米：春节备货尾声，消费减少，淀粉-玉米价差走缩。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:近期空头回补影响，波动率走强; 玉米：节前备货接近尾声，需求逐渐减少，玉米波动率走低。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。