华安期货投研 饲料养殖策略2024/2/2投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897生猪：年关将近 现货较强摘要：➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢临近春节，消费获得支撑核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，23年11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企。总体来说，供给偏宽松；需求方面，冬季处于传统旺季，节日较多，叠加北方灌肠南方腌腊需求提振，但非瘟后消费替代增多以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；总体来看，供给较为宽松，但需求增量有限，春节前现货较强，但年后处于传统淡季，基本面偏弱-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至2月1日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/2/2投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897鸡蛋：养殖成本上涨摘要：➢蛋鸡苗价格上涨➢饲料原料价格上涨➢春节前备货尾声核心观点：供应端，蛋鸡存栏量增至近六年次高位，对应鸡蛋供应量多；成本端，鸡苗价和蛋鸡饲料原料玉米盘面价格上涨抬升养殖成本；需求端，春节将至叠加学校陆续放假，预计销量逐渐减少。综上，饲料价格上涨支撑成本，但鸡蛋市场供增需渐弱格局难改。 下周关注：春节前走货量；玉米价格-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至2月1日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/2/2投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897豆粕：出口竞争加剧，压制基本面走弱摘要：➢天气市扰动➢美豆出口销售核心观点：巴西持续下调升贴水，巴西出口竞争加剧，美豆出口销售不畅，压制基本面偏弱；国内方面，年前备货接近结束，失去支撑，现货偏弱。临近春节，注意持仓风险。下周关注：南美天气；美豆出口销售-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至2月1日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/2/2投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897玉米：下游利润回升摘要：➢中东部地区将有雨雪冰冻天气➢下游利润回升➢春节将至购销活动逐渐减少核心观点：供应端，国内基层售粮进度同比提速，进口利润走缩进口量减少，中东部地区雨雪天气或阻碍购销；需求端，养殖利润和加工利润上涨促进下游积极备货，但春节将至陆续放假，下游企业采购量将逐渐减少；市场情绪端，盘面反弹营造看涨氛围。综上，下游利润转好提振市场信心，但整体供强需弱格局未变。 下周关注：天气影响购销情况；节前建库情况；基层售粮进度 -2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至2月1日收盘价周比涨跌幅 ∟.市场资讯【玉米—供应端】➢截至2月1日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度55%，较去年同期偏快2%，其中，东北农户售粮进度为51%，同比提速2%，华北农户售粮进度为52%，同比提速2%。全国7个主产省份农户售粮进度为51%，较去年同期偏快2%。整体售粮周环比提速。➢Mysteel农产品统计显示，截至2024年1月25日的一周，美国对中国出口72461吨玉米，上周对中国出口1861吨玉米。当周美国玉米出口检验量为901958吨，对中国玉米出口检验量占到该周出口检验总量的8.0%。截至1月25日的过去四周，美国对中国玉米检验装船量累计为145156吨。本年度迄今，2023/24年度美国玉米出口检验量为15638118吨，同比提高29.7%。其中对中国出口检验量累计达到1710902吨，占本年度美国出口检验总量的10.9%。【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至2月1日，饲料企业玉米平均库存31.26天，周环比增加0.32天，涨幅1.02%,较去年同期上涨5.23%。饲料企业建库量逐渐减少。➢根据Mvsteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2024年第4周，截止1月31日加工企业玉米库存总量557.6万吨，较上周增加0.32%。加工企业建库量逐渐减少。➢据Mysteel农产品调研显示，2024年5周(1月25日-1月31日)，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米149.72万吨，环比上周减少0.98万吨。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消耗玉米53.55万吨，环比上周持平，淀粉糖企业消耗玉米27.94万吨环比上周减少0.12万吨;氨基酸企业消耗20.37万吨，环比上周持平，柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨，环比上周持平。酒精企业消耗43.61万吨，环比上周减少0.89万吨。加工消费逐渐减少。 ∟.市场资讯【豆粕】➢美国农业部出口销售报告显示，截至1月25日当周，美国对中国(仅指大陆)销售13.5万吨大豆，在始于9月1日的2023/24年度交货。作为对比，之前一周美国对中国销售56.3万吨大豆，2023/24年度交货。➢美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第22周，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比降幅扩大，表明出口销售步伐相对去年同期放慢。截止到2024年1月25日，2023/24年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为1673万吨，去年同期为2444万吨。➢美国农业部周四发布的月度压榨报告显示，2023年12月份美国压榨了创纪录的612.9万短吨，相当于2.043亿蒲大豆，这也是连续第三个月突破2亿蒲大关，但是低于分析师平均预期的2.061亿蒲。分析师的预测范围从2.038亿至2.070亿蒲，中位数为2.067亿蒲。➢巴西咨询机构拜欧德农业公司(BiondAgro)发布报告，连续第四次下调2023/24年度巴西大豆产量预期。该公司称，巴西大豆产量估计为1.526亿吨，低于上次预测的1.532亿吨，这也低于上年产量水平。产量调低的主要原因在于天气不利，导致早期播种的大豆，以及9月至10月期间播种的大豆作物严重受损。➢咨询公司斯通艾克斯(StoneX)周四表示，2023/24年度巴西大豆产量估计为1.5035亿吨，较1月初预测值调低1.6%，因为恶劣天气不利作物生长。➢该公司专家安娜·路易莎·洛迪表示，大豆收获工作正在进行中，那些较早播种的大豆作物的单产较差。如果预测成为现实，将比2022/233年度的创纪录产量降低4.8%。 ∟.一周数据概览数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨）品种类别TT-1T-3T-5周度变动生猪鸡蛋期货价格03合约1391500-195-19005合约1463505-210-38507合约155750-15-270-350市场价格基准地—河南174000-20012801710西南区—四川155000-3005001180华东区—上海172000-20014002000基差主力合约34850-20014751900期货价差03-05价差-7200-515195区域价差四川-河南-19000 -100 -780 -530上海-河南-20000 120290期货价格03合约3320051329005合约3477072374407合约3515026-2-27现货价格基准地—大连398000220160华东区—上海3960000-190华北区—北京425000230160基差主力合约6600-5118870期货价差03-05价差-1570-21-546区域价差上海-大连-200 0-220-350 北京-大连2700 0 10 0 品种类别TT-1T-3T-5周度变动豆粕玉米期货价格03合约3150032106-5105合约303303981-1707合约303503977-14现货价格基准地—江苏南通34205012020-40华北区—山东日照33701050-30-100华南区—广东东莞33503080-10-100基差主力合约2705088-8611期货价差03-05价差1170-725-34区域价差日照-南通-50-40-70-50-60东莞-南通-70-20-40-30-60期货价格03合约2356011164205合约2401011255407合约2428092249现货价格基准地—辽宁大连233010203020华南区—广东蛇口247010303030基差主力合约-2610914-22期货价差03-05价差-4500-9-12区域价差蛇口-大连140010010 ∟.基差1.生猪&鸡蛋基差情况： 【华安解读】 生猪：近期年底备货影响，现货走强，基差偏强震荡； 鸡蛋：春节备货基本结束，消费减少现价走弱，基差走弱。图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货研究所-8000-4000040008000120001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日2021202220232024-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024 ∟.基差1.豆粕&玉米基差情况： 【华安解读】 豆粕：年前备货基本结束，基差走弱。 玉米：基层农户积极售粮，又有低价进口玉米陆续到港，现价偏弱震荡，基差走弱。图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货研究所-250-150-50501502503504501月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024-400-200020040060080010001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024 ∟.生产利润1.生猪&鸡蛋利润情况：【华安解读】 生猪：猪价偏强，近期养殖利润好转。 鸡蛋：饲料价格上涨，蛋鸡养殖利润走低。图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只）数据来源：同花顺、华安期货研究所-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2020年2021年2022年2023年