业绩与盈利能力双高，半导体及光伏订单快速增长

微导纳米(688147.SH) 业绩与盈利能力双高，半导体及光伏订单快速增长 电力设备｜光伏设备 2024年01月31日评级增 持评级变动首次 投资要点： 事件：公司近日发布2023年业绩预告，23年预计实现营业收入16.50亿元，同比+141.05%，预计实现归母净利润2.80亿元，同比+417.08%，预计实现扣非净利润2.00亿元，同比+909.78%。据此，Q4单季度预计实现归母净利润约1.25亿元，同比+117.63%，环比+44.42%。业绩实现高速增长。 ALD设备龙头，订单获取能力优秀。公司是ALD设备龙头，依托ALD技术拓展光伏&半导体领域，提供镀膜环节各类解决方案。2023年公司新增订单金额64.7亿，同比+196%，其中半导体领域新增订单同比+229%，光伏领域新增订单同比+192%。 光伏设备：公司核心产品ALD设备的市场占有率继续保持领先，同时逐步丰富产品矩阵，提供ALD、PECVD、PEALD、扩散退火等多种定制化产品和TOPCon整线工艺解决方案。公司在TOPCon、XBC、钙钛矿等电池技术领域均有产品出货。在XBC电池领域，爱旭、隆基已投产和拟投产的电池生产线中，公司的ALD产品占比保持领先。在钙钛矿电池领域，公司已获得国内客户百兆瓦级量产设备订单。各类产品中，可用于SnO2、NiOx、Al2O3、阻隔封装等工艺技术设备已获得多个客户的认可。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 相关报告 半导体设备：延续ALD设备优势的同时，成功推出有市场竞争力的CVD设备，并顺利获得批量重复订单。报告期内，公司部分设备成功进入数家行业知名客户产线并实现客户端工艺验证，已覆盖逻辑、存储、硅基OLED和第三代半导体等细分领域。ALD技术具有薄膜厚度精确度高、均匀性好、台阶覆盖率高、沟槽填充性能佳等优势，在45nm以下节点以及3D结构等先进半导体薄膜沉积环节具有较好的应用前景。根据SEMI行业统计，半导体薄膜技术领域，ALD未来几年市场的复合增长率达26.3%，超过半导体设备行业的平均增速。 投资建议：公司是ALD设备龙头，ALD技术有自限制性优势，在薄膜沉积时拥有精确度高和台阶覆盖率高等优势，在光伏、半导体等领域均有较多应用，下游市场广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.80、5.17、7.20亿元，对应的EPS分别为0.62元、1.14 元、1.58元，对应2024年1月31日股价，PE分别为51.15倍、27.72倍和19.91倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示：新产品研发及推广不及预期，半导体市场竞争加剧，光伏下 游需求不及预期。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438