冠通每日交易策略

制作日期：2024年02月01日 期市综述 截止2月1日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，菜粕、豆粕、鸡蛋涨超1%。跌幅方面，玻璃跌超3%，沪锌跌超2%，硅铁、液化石油气（LPG）、锰硅、低硫燃料油（LU）、不锈钢（SS）、燃料油、PTA跌近2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.19%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.58%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.81%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.11%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.07%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.05%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.20%. 资金流向截至15:17，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2403流入18.09亿，沪铝2403流入4.76亿，苹果2405流入3.58亿；资金流出方面，中证500 2402流出13.87亿，上证50 2402流出6.78亿，玻璃2405流出5.94亿。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 核心观点 股指期货（IF）： 今日两市午后走势分化，沪指震荡回落，创业板指冲高回落涨1%；消息面，2024年1月财新中国制造业PMI录得50.8，与上月持平；财政部：2024年财政收入将会继续恢复性增长，财政支出将继续保持必要强度；财政部：2023年证券交易印花税1801亿元，同比下降34.7%；习近平：要大力发展数字经济，打造具有国际竞争力的数字产业集群；整体看，春节后随着1月业绩预告披露落地，市场进入经济数据和业绩真空期，临近3月政策预期升温，新的预期开始形成，市场风险偏好或有望改善；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 本周三（1月31日）美国ADP就业报告显示，美国1月ADP就业人数10.7万人，创2023年11月来最小增幅，预期15万人；报告称，在就业人数大幅不及预期之时，1月就业人员薪资同比增长5.2%，低于去年12月的5.4%；对于跳槽的人来说，工资增幅为7.2%，创2021年5月以来的最低增速。本周三（1月31日）美联储1月议息会议将联邦基金利率连续第四次会议保持在5.25%-5.50%的二十二年来高位不变，符合市场预期；本次会议声明作出了几处“重大修改”，特别是删除了有关“在通胀受控并朝着2%目标迈进之前继续加息”意愿的经典语句；美联储主席鲍威尔在1月议息会议后的记者会上表示，FOMC利率可能处于本轮周期的峰值，但还需更多证据证明通胀已被遏制，多数委员预计今年可能降息多次，但并不认为3月就会启动降息；美联储1月会议后，利率期货显示，目前市场预计美联储3月份降息的概率下降至35.5%，前一天约为48%，而12月份时一度高达94%；目前期货市场现在反映出5月份降息的几率接近90%。整体看金银在本轮加息已经结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续 紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离新一轮降息越来越近的预期继续中长期利好金银。 铜： 昨日美联储1月议息会议令3月降息概率明显下降，市场预期5月降息；1月ADP数据大幅弱于预期，工资增幅欠佳，美元指数反弹至103.70附近，伦铜电3下滑至8500美元/吨附近；昨日伦铜收跌0.31%至8615美元/吨，沪铜主力收至69360元/吨；昨日LME库存减少2000吨至146475吨，注销仓单比例微降，LME0-3贴水103.3美元/吨。海外矿业端，1月29日中国建筑公司表示，作为双方在刚果民主共和国成立Sicomines铜钴合资企业协议的一部分，中国建筑公司将在基础设施项目上投资高达70亿美元。根据协议，中国合作伙伴同意修建道路和医院，以换取与刚果国有矿业公司Gecamines合资企业68%的股份。刚果是世界第三大铜生产国。该国的采矿业基本上由中国企业主导。国内铜下游，截至2月1日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.03万吨至10.23万吨，较上周五增加1.71万吨，连续3周周度累库并且有加速的迹象。相比周一库存的变化，全国各地区的库存都是增加的；总库存较去年同期的26.39万吨低16.16万吨。目前铜精矿加工费降至低位造成国内冶炼利润明显收缩，后续铜产量或受影响，供应收缩预期下铜价支撑仍较强。今日沪铜主力运行区间参考：68500-69300元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日震荡上涨，主力合约收于99600元/吨，-0.40%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报97050元/吨，工业级碳酸锂报89500元/吨，电碳工碳现货价格较前日上涨。 供给端来看，春节前锂盐企业多有季节性检修，或将造成一定的减产，但供应端整体维稳，过剩趋势难以扭转。锂辉石精矿行情同样平淡，国内港口和部分锂盐 厂的锂辉石库存较高，且现货资源充足，价格保持稳定。分原料来看，锂矿石端，据SMM预测，1月锂辉石生产的碳酸锂环比下滑7.38%、月产量约1.54万吨锂云母料的产量环比下滑约5.76%至1.22万吨左右;盐湖产量环比上升约4.17%至7488吨，回收料端下滑约8.02%至6540吨。 需求方面，电池企业材料厂多以消化自身库存为主，下游库存高位，企业需求弱，采购意愿低，补库需求不及预期。前期订单前置需求基本结束，少量正极企业开启补库需求。 库存方面，截至1月25日，总库存增加至73735吨，其中下游持续累库至15690吨，冶炼厂去库至39179吨。总库存及下游皆有小幅累库。 碳酸锂目前供需双弱，横盘整理，振幅收窄，成本端维稳，供应端不稳定对盘面扰动有限。预计盘面震荡整理，震荡区间关注95000-110000，短期供给季节性走弱，产量环比下滑；而下游电池厂买气不佳，下游补库不及预期，整体需求疲软，终端以消化自身库存为主。补库供需双弱下盘面预计短期预计区间震荡。目前市场暂无明显改变价格走向的信号，节后补库概率较大，关注矿端供给状况与下游春节补库，关注雨雪极端天气对运输带来额影响。 原油： 1月31日凌晨，美国API数据显示，美国截至1月26日当周原油库存减少249.3万桶，预期为减少86.7万桶；汽油库存增加58.4万桶，预期为增加170万桶；精炼油库存减少213万桶，预期为减少45万桶。库欣原油库存减少199.5万桶，API数据显示原油库存降幅超预期，汽油库存虽有增加，但增幅小于预期。1月31日晚间，美国EIA数据显示，美国截至1月26日当周原油库存增加123.4万桶，预期为减少21.7万桶；汽油库存增加115.7万桶，预期为增加148.3万桶；精炼油库存减少254.1万桶，预期为减少42.5万桶。库欣原油库存减少197.2万桶，EIA数据显示原油库存超预期增加，但成品油库存超预期下降。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于尼日利亚产量环比增加10万桶/日，OPEC12月份原油产量环比增加7.3万桶/日至2670万桶/日，关注OPEC在1季度的 减产情况。目前OPEC+代表表示，该组织不打算在2月1日的联合部长级监督委员会会议上对石油产量政策做出任何调整。俄罗斯表示已在1月份实现了每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油产量1月26日当周环比增加70万桶/日至1300万桶/日，增幅较大。 需求端，EIA数据显示1月26日当周，美国原油产品四周平均供应量上升至1978.7万桶/日，较去年同期增加2.13%，差距缩小。其中汽油周度需求环比上升3.35%至814.4万桶/日，四周平均需求在815.5万桶/日，较去年同期增加1.15%；柴油周度需求环比下降0.72%至375.5万桶/日，四周平均需求在365.5万桶/日，较去年同期减少5.17%，汽油需求均环比上升，带动整体周度油品需求环比上升。 美国汽油需求环比上升，带动整体周度油品需求环比上升。成品油库存下降。继续关注汽油表现，不过同样受到冬季风暴结束影响，美国EIA原油库存增加，整体油品库存变动不大。近期产油国发布挺价言论，OPEC+毕竟还是决定减产，供给有望收缩，地缘政治风险仍不可忽视，红海区域仍未平静，油轮公司Hafnia等停止了所有在红海南部的航运，胡塞武装组织击中一艘英国油轮，美军在约旦一基地遭无人机袭击，WTI非商业净多持仓大幅增加，做多热情增加。Kpler称，OPEC+1月份的总出口量基本保持不变，担心OPEC+的减产履行率，叠加美联储降息预期下降，油价回落，建议多单继续持有，关注580元/桶一线支撑。 塑料： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报8130-8450元/吨，LDPE报9100-9450元/吨，HDPE报8150-8300元/吨。 基本面上看，供应端，镇海炼化全密度等检修装置重启开车，但新增燕山石化HDPE等检修装置，塑料开工率维持在88%左右，较去年同期低了6个百分点，目前开工率处于中性水平，浙江石化HDPE检修装置即将重启开车，预计塑料开工率将小幅上升。 需求方面，截至1月26日当周，下游开工率回升0.04个百分点至43.44%，较去年农历同期低了2.34个百分点，低于过去三年平均8.07个百分点，包装膜开工率继续小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业继续备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存环比增加3万吨至55.5万吨，较去年农历同期高了3万吨（今年春节较去年要晚），1月中旬后，下游节前原料备货开启，但本周部分下游提前放假，石化去库放缓。 原料端原油：布伦特原油04合约下跌至81美元/桶，东北亚乙烯价格环比上涨30美元/吨至940美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨10美元/吨至920美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，中国人民银行将下调存款准备金率0.5个百分点，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，现实端PMI数据符合预期小幅回升，包装膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，临近春节，企业备货原料库存，只是本周部分下游提前放假，石化去库放缓。PE开工率环比稳定，同比依然较低。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火。节前备货行情逐步结束，石化去库放缓，建议塑料多单逐步减仓。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP： PP现货品种价格多数下跌。拉丝报7250-7450元/吨，共聚报7400-7650元/吨。基本面上看，供应端，新增扬子巴斯夫等检修装置，PP石化企业开工率环比减少0.02个百分点至76.25%，较去年同期低了4.43个百分点，目前开工率处于中性偏低水平。 需求方面，截至1月26日当周，下游开工率回落0.62个百分点至51.77%，较去年同期高了9.43个百分点，主要是受塑编和BOPP开工率下降拖累，不过临近 春节，企业继续备货原料库存，尤其是BOPP厂家，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存环比增加3万吨至55.5万吨，较去年农历同期高了3万吨（今年春节较去年要晚），1月中旬后，下游节前原料备货开启，但本周部分下游提前放假，石化去库放缓。 原料端原油：布伦特原油04合约下跌至81美元/桶，中国丙烯到岸价环比持平于850美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，中国人民银行将下调存款准备金率0.5个百分点，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，现实端PMI数据符合预期小幅回升，需求不佳，PP下游开工率回落，PP开工率小幅回落。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火。节前备货行情逐步结束，石化去库放缓，预计近期PP震荡运行。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升1.1个百分点至28.9%，较去年同期高了3.2个百分点，仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，