国债日报

行业国债日报 2024 年 1 月 31 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、行情回顾与操作建议 当日行情： A 股走弱及降息预期升温，国债期货全线大涨，多数合约创历史新高。 利率现券： 银行间主要期限利率债现券收益率全线大幅下行，短端下行幅度更大在5~10bp，十年国债收益率下行在 3~4bp，活跃券突破前期低点 2.48%下行至 2.456%左右。 资金市场： 银行间资金面宽松，央行净投放规模明显缩量。今日有 4650 亿元逆回购到期，央行开展了 5630 亿元 7 天逆回购操作，实现净投放 980 亿元，资金面午后略有收敛、整体宽松。今日资金利率多数回落，银存间隔夜加权在 1.62%左右，7 天加权在 1.94%左右。 结论： 目前国内经济修复偏慢，市场宽松预期较强，降息落地之前预计债市将维持顺风。明日公布 PMI 数据后进入数据空窗期，考虑长端出现明显抢跑，且降准可能有政策组合拳出台配合，长端利率继续下行空间可能有限、风险较大，短端性价比相对更高，重点关注春节前资金面情况和曲线陡峭的兑现。 二、行业要闻 【宏观】国家金融与发展实验室发布《2023 年度宏观杠杆率》显示，2023 年宏观杠杆率上升 13.5 个百分点，从 2022 年末的 274.3%上升至 287.8%。其中，实体经济部门总债务全年同比增长 9.8%，居民部门和企业部门同比增长 6.9%和 9.1%，在较低水平徘徊。《报告》认为，名义经济增速放缓是这一数据矛盾的主要原因。展望 2024 年，宏观杠杆率仍将继续上升，为名义 GDP 而战至为关键。 近期，多家上市房企披露 2023 年业绩预告，大多数盈利都在下滑。业内人士表示，近两年市场超预期下行，短期内房企结转业绩承压。随着销售市场探底复苏，房企盈利水平将逐步进入修复进程。 住建部日前召开的城市房地产融资协调机制部署会上透露，在 1 月底前，第一批地产项目白名单就可能落地并争取贷款。对此，涵盖央国企、混合所有制以及民营企业，也包括出险房企的内部人士都表示，尚未就新的白名单政策接到银行通知，但已经有房企率先行动，积极为项目融资争取支持。 上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自 1 月 31 日起，在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5 年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购 1 套住房，以更好满足居民合理住房需求，促进区域职住平衡、产城融合。 财政部表示，2023 年，国有企业主要效益指标继续稳步增长，回升向好态势进一步巩固，实现利润总额 46332.8 亿元，同比增长 7.4%；营业总收入 857306.1 亿元，同比增长 3.6%；12 月末，国有企业资产负债率 64.6%，上升 0.3 个百分点。 2024 年综合运输春运工作专班数据显示，1 月 29 日（春运第 4 天，农历腊月十九），全社会跨区域人员流动量 19144 万人次，环比下降 0.8%，比 2023 年同期增长14.4%，比 2019 年同期增长 5.8%。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com