汽车行业点评报告：车企年末销量总冲刺，12月新能源车渗透率破40%

汽车 2024年01月31日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 任浪（分析师）renlang@kysec.cn证书编号：S0790519100001 徐剑峰（联系人）xujianfeng@kysec.cn证书编号：S0790123070014 行情回顾：本月汽车板块下跌8.31%，商用车板块表现相对较好 本月（指2023年12月25日至2024年1月26日，下同）汽车板块下跌8.31%，其中商用车指数下跌0.19%，跌幅小于汽车零部件指数（-8.92%）、乘用车指数（-9.34%）。个股表现方面，本月汽车板块金麒麟、上海凤凰、华洋赛车涨幅居前，分别上涨29.06%、28.75%、24.13%，除部分小市值股票领涨外，宇通客车、中国重汽等商用车板块上市公司业绩预计高增，因此股价表现也相对亮眼。 行业：12月乘用车批发销量同/环比增长23%/7%，新能源车渗透率突破40% 在政府汽车促销费政策以及车企年末冲刺全年销量目标的推动下，12月乘用车批发销量同比+23.0%、环比+7.4%，并且呈现高端化趋势，表现为15-40万价格带乘用车销量占比环比提升。车企方面，12月比亚迪、理想乘用车批发销量突破34万、5万，占据行业、新势力第一，五菱、问界等车企增长也较为明显。12月新能源乘用车批发销量110.8万辆，同比+47.7%，环比+15.2%；渗透率达40.5%，同比+6.8pct，环比+2.7pct；插电混动车批发销量同比+91%，增长更快。12月我国乘用车出口量环比有所下滑，主要受面向独联体、东南亚乘用车出口量下滑等拖累。同时，部分地区表现较好，其中12月出口至南美洲乘用车数量明显增长，面向大洋洲及俄罗斯外欧洲地区新能源车出口量小幅增长。 数据来源：聚源 相关研究报告 《“金九银十”增长态势延续，L3级智驾试点政策出台—行业点评报告》-2023.12.25 《2024，迎智能驾驶大时代—中小盘2024年度投资策略》-2023.11.9 《5.5G元年将至，助力XR、车路协同等多业 态发展—行业点评报告》-2023.11.6 智能化：工信部等推动“车路云一体化”建设，城市NOA渗透率提升至1.3% 本月政策端继续支持智驾行业发展：（1）工信部强调2024年要继续启动智能网联汽车准入和上路通行试点；（2）工信部等五部门联合发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，提出建成一批城市级应用试点项目，推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设，提升车载终端装配率，开展智能网联汽车“车路云一体化”系统架构设计和多种场景应用。 同时，受问界新M7、理想L系列等销量增长推动，12月乘用车市场高速/城市自动驾驶渗透率提升至约5.2%、1.3%。智驾日益成为消费者购车的重要考量，未来多款新车型都将搭载NOA功能。同时，12月车企端动作频频：（1）特斯拉已开始向首批超1.5万车辆推出FSD测试版V12.1，基于端到端神经网络的算法大幅提升智驾系统的能力；（2）长安、极狐、智己等获首批L3级自动驾驶牌照；（3）小鹏XNGP新增覆盖191座城市，总覆盖城市数达243城；（4）理想OTA将AD 2.0升级至AD 3.0，NOA实现全国100城的城市道路陆续开放；（5）比亚迪发布“璇玑”智能架构，腾势N7/仰望U8将于2024Q1/2024Q3搭载城市NOA。 新车前瞻：小米SU7搭载澎湃OS，海狮07将搭载“天神之眼”高阶智驾 小米SU7定位C级高性能轿车，提供自研智能驾驶底层算法Xiaomi Pilot，2024年底计划开通100个城市的领航辅助驾驶功能，同时搭载澎湃OS操作系统及大量软硬件生态，打造“人车家全生态”闭环；海狮07定位全新中型智电SUV，将搭载“天神之眼”高阶智能驾驶系统，提供高速领航等多种功能。 风险提示：乘用车销量不及预期、电动化不及预期、智驾技术进展不及预期。 目录 1、行情回顾：本月汽车板块下跌7%，商用车指数跌幅较小..................................................................................................52、行业景气度：12月乘用车批发销量同比增长23%，新能源乘用车批发销量渗透率提升至40.49%...............................72.1、总览：12月乘用车批发销量同比+23%，新能源车渗透率升至40%.......................................................................72.2、新能源：12月新能源车渗透率升至40.49%，插电混合车同比高增......................................................................122.2.1、本月重要事件：工信部：2024、2025年的新能源汽车积分比例要求分别为28%和38%........................152.3、出口：12月乘用车出口小幅承压，面向南美洲乘用车出口表现亮眼...................................................................172.3.1、本月重要事件：长城汽车东盟地区首个全散件组装项目启动，组装生成电车、SUV等；比亚迪建立欧洲首家工厂，汽车滚装运输船EXPLORER NO.1首航，宣布正式进军印尼市场...................................................203、智能化：工信部等五部门：开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点，长安、极狐、智己等获L3级自动驾驶牌照..........................................................................................................................................................................................................213.1、政策端：工信部等五部门：开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作，大力推动智能网联汽车产业化发展..............................................................................................................................................................................................213.2、行业端：12月乘用车市场高速/城市自动驾驶渗透率提升至约5.2%、1.3%，激光雷达搭载率提升至约3.8%223.3、车企端：小鹏2024年1月新增覆盖191座城市，总覆盖城市数量达到243城；理想2023年12月城市NOA正式版覆盖全国高速和环线及100个城市...........................................................................................................................243.3.1、本月重要事件：特斯拉推出FSDV12，覆盖超过1.5万辆汽车；长安、北汽极狐、上汽智己等获首批L3级自动驾驶牌照；小鹏XNGP新增覆盖191座城市..................................................................................................253.3.2、12月重要OTA：理想NOA向全国100城的城市道路陆续开放；小鹏XNGP无图城市再迎27城全量开放，截至2023年12月累计已有52个城市分批次加入.............................................................................................274、新车前瞻：小米SU7打造极致智能科技空间，海狮07将搭载“天神之眼”高阶智驾....................................................294.1、小米SU7：定位C级高性能轿车，打造极致智能科技空间...................................................................................294.2、海狮07：比亚迪全新中型智电SUV，将搭载“天神之眼”高阶智驾......................................................................375、风险提示..................................................................................................................................................................................39 图表目录 图1：本月汽车板块下跌8.31%，排名行业第27.......................................................................................................................5图2：年初至今汽车板块下跌8.87%，排名行业第26...............................................................................................................5图3：本月商用车指数下跌0.19%，跌幅最小............................................................................................................................5图4：年初至今商用车指数下跌0.30%，表现相对较好............................................................................................................5图5：本月汽车板块金麒麟上涨29.06%，涨幅居首..................................................................................................................6图6：年初至今金麒麟上涨27.69%，涨幅居首..........................................................................................................................6图7：2023年中国商用车销量同比增长明显............................................................................................................