北交所信息更新：安全监测“小巨人”2023业绩预增近20%，水利、能源、交通等多元布局驱动

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 、 基康仪器（830879.BJ） 2024年01月31日 投资评级：增持（维持） 日期 2024/1/30 当前股价(元) 8.51 一年最高最低(元) 13.27/5.72 总市值(亿元) 11.87 流通市值(亿元) 4.46 总股本(亿股) 1.39 流通股本(亿股) 0.52 近3个月换手率(%) 230.19 《2023前三季度利润增长28%，完成2942万元回购彰显管理层信心—北交所信息更新》-2023.10.30 《工程安全监测“小巨人”，能源、水利等行业驱动增长—北交所首次覆盖报告》-2023.9.22 安全监测“小巨人”2023业绩预增近20%，水利、能源、交通等多元布局驱动 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  2023年年度业绩快报出炉，预计实现归母净利润0.72亿元、增长19.1% 2023年公司预计实现营收3.28亿元(+10%)，归母净利润7211.62万元(+19%)，扣非归母净利润6778.91万元(+14%)，经营活动产生的现金流量净额3576万元(+67%)。根据公司业绩快报，我们维持2023年、微幅下调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.72/0.84/0.97亿元(原0.72/0.86/1.00)，对应EPS分别为0.52/0.60/0.70元/股，对应当前股价PE分别为16.4/14.1/12.2倍，看好公司在安全监测领域的领先地位，维持“增持”评级。  工程领域智能监测终端领军者，2023年受益核电、水利等基本盘需求增量 基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2023年营收、业绩稳步增长主要得益于水利、能源板块下游需求。1）能源领域，核电、水电稳步增长。国务院2023年再批10个核电新机组，而公司产品过去二十年在“华龙一号”反应堆安全壳结构安全监测领域市占率达90%以上，将持续受益；2023年我国水电电源工程投资991亿元（+13.7%），电站建设提速。2）水利领域，我国2023完成水利建设投资11996亿元（+10.1%），国家水网主骨架及省-市-县各级水网先导区接续启动，水利部将小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设纳入“十四五”工作计划，公司积极响应。  入选北京市级企业技术中心创建名单彰显技术实力，持续开拓多元业务增量 近期公司正式入选 2023 年度第二批北京市市级企业技术中心创建名单，彰显领先技术实力。公司正布局多元业务板块，未来有望立足先进技术能力跟进多元下游增量。1）抽水蓄能建设加速：我国2023年核准抽水蓄能电站数量35个，装机容量达4560万千瓦，据十四五规划2025年将实现投产6200万千万，行业持续高增。2）布局水利信息化：IDC预测智慧水利未来几年将进入投资加速期，预计2025年市场空间超 200 亿元，有望成为公司2024年新的增长点。3）桥梁交通监测要求：2023年交通运输部在桥梁隧道结构监测及数据融合应用等方面提出要求，预计2024-2025 年桥隧监测系统可能催生约20亿元需求带动新增量。  风险提示：水利及能源投资建设不及预期、新业务开拓不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 259 299 328 383 442 YOY(%) 22.0 15.3 9.8 16.7 15.5 归母净利润(百万元) 50 61 72 84 97 YOY(%) 24.4 20.2 19.6 16.1 15.4 毛利率(%) 51.6 50.8 52.2 51.4 51.0 净利率(%) 19.4 20.3 22.1 22.0 21.9 ROE(%) 11.3 10.5 12.2 13.1 13.7 EPS(摊薄/元) 0.36 0.43 0.52 0.60 0.70 P/E(倍) 23.6 19.6 16.4 14.1 12.2 P/B(倍) 2.7 2.1 2.0 1.8 1.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 利润表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 流动资产 457 619 623 697 770 营业收入 259 299 328 383 442 现金 151 220 205 271 286 营业成本 125 147 157 186 217 应收票据及应收账款 178 234 242 246 285 营业税金及附加 2 3 3 4 4 其他应收款 8 5 14 6 16 营业费用 29 30 33 38 42 预付账款 2 1 4 1 4 管理费用 25 26 29 33 36 存货 59 75 78 84 97 研发费用 20 22 26 28 34 其他流动资产 59 83 79 88 81 财务费用 -2 -4 -3 -3 -4 非流动资产 71 78 80 88 95 资产减值损失 -0 -1 -1 -1 -2 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 2 2 1 2 2 固定资产 49 54 57 64 72 公允价值变动收益 -1 -0 0 -0 -0 无形资产 2 1 1 1 0 投资净收益 3 1 2 2 2 其他非流动资产 20 23 22 23 23 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 528 697 702 785 865 营业利润 57 68 82 95 109 流动负债 81 121 113 144 156 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 44 63 71 96 107 利润总额 57 68 82 95 109 其他流动负债 37 58 42 48 49 所得税 7 8 9 11 12 非流动负债 0 0 0 0 0 净利润 50 61 72 84 97 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 50 61 72 84 97 负债合计 81 121 113 144 156 EBITDA 58 69 82 96 110 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.36 0.43 0.52 0.60 0.70 股本 129 142 139 139 139 资本公积 255 310 310 310 310 主要财务比率 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 留存收益 72 133 159 199 229 成长能力 归属母公司股东权益 447 576 589 641 708 营业收入(%) 22.0 15.3 9.8 16.7 15.5 负债和股东权益 528 697 702 785 865 营业利润(%) 23.8 19.2 19.5 16.2 15.4 归属于母公司净利润(%) 24.4 20.2 19.6 16.1 15.4 获利能力 毛利率(%) 51.6 50.8 52.2 51.4 51.0 净利率(%) 19.4 20.3 22.1 22.0 21.9 现金流量表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E ROE(%) 11.3 10.5 12.2 13.1 13.7 经营活动现金流 43 21 55 94 54 ROIC(%) 18.8 19.0 21.5 25.3 25.3 净利润 50 61 72 84 97 偿债能力 折旧摊销 4 4 4 4 5 资产负债率(%) 15.3 17.4 16.1 18.3 18.1 财务费用 -2 -4 -3 -3 -4 净负债比率(%) -33.9 -38.3 -34.6 -42.1 -40.3 投资损失 -3 -1 -2 -2 -2 流动比率 5.6 5.1 5.5 4.9 4.9 营运资金变动 -13 -50 -24 4 -51 速动比率 4.8 4.5 4.8 4.2 4.3 其他经营现金流 7 12 7 7 9 营运能力 投资活动现金流 48 -25 -14 1 -14 总资产周转率 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 资本支出 10 14 6 11 12 应收账款周转率 1.6 1.5 1.4 1.6 1.7 长期投资 55 -11 0 0 0 应付账款周转率 4.6 3.1 2.5 2.4 2.3 其他投资现金流 2 1 -8 12 -2 每股指标（元） 筹资活动现金流 -42 72 -56 -29 -25 每股收益(最新摊薄) 0.36 0.43 0.52 0.60 0.70 短期借款 0 0 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.31 0.15 0.39 0.68 0.39 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 3.20 4.13 4.24 4.61 5.10 普通股增加 -1 13 -2 0 0 估值比率 资本公积增加 -1 55 0 0 0 P/E 23.6 19.6 16.4 14.1 12.2 其他筹资现金流 -40 3 -54 -29 -25 P/B 2.7 2.1 2.0 1.8 1.7 现金净增加额 49 69 -15 66 15 EV/EBITDA 17.1 13.3 11.2 9.1 7.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业