航运日报：EC逆势走强，远月涨幅略强

【中信期货航运】EC逆势走强，远月涨幅略强——航运日报20240130投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号中信期货研究所工业与周期组重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。研究员：陈健照朱子悦从业资格号：F03093837从业资格号：F03090679投资咨询号：Z0020032投资咨询号：Z0016871 1◼EC逆势走强，远月涨幅略强。主力合约低开后拉升，震荡偏强，最高涨至1970点以上而后震荡，最终收于1939.6点微涨0.8%，因结算运价水平仍较高，主力合约深度贴水基差保持高位，今日基差小幅收窄至1556.45点。远月各月合约跟涨，10合约涨势较强达1.4%；06合约涨0.8%受1685点，08合约涨2.41%收1540点，08合约涨0.4%收1547.6点，10、12合约涨幅突破1.2%。交易量方面，节前交投清淡合约活跃度下行，04合约成交回落至2.6万手，持仓维持在2.9万手左右；06合约成交近0.5万手，持仓小幅回落保持在1.1万手左右。◼市场走势方面，1）巴以冲突阶段性谈判难有进展。继周末美方宣称以色列与哈马斯即将达成两个月停火协议后，以方回应并未达成协议；短期来看，美方只关心防止加沙冲突外溢，在其实施军事打击无望后，多次强调防止冲突范围扩大和解救被扣押人员，并向中方释放希望出面解决红海危机信号，但并未有实质进展。2）短期红海绕航已成常态化。根据最新绕航数据统计，今日欧地航线集装箱船绕航比例达72.7%，连续保持高位；马士基、MSC近日宣布进行航线调整，包括改变轮换和增加船只，亚欧航线中转时间延长。短期来看绕航成为定局，节后需关注常态化绕航造船的运力缺口问题。3）运价回落，2月下旬报价回落。随着欧线议价期结束叠加春节淡季，市场热度回落，短期来看2月运价走势承压，2月下旬马士基线上订舱价环比1月底下滑约16%；节后基本面围绕货主对高运价接受度而博弈。◼展望：基差保持在1500点以上盘面深度贴水；现货端至2月底运价有一定回调压力但幅度有限，3月现货运价或出现反弹，建议轻仓观望。地缘端因素推动绕航长期化，供应链周转放缓影响进一步兑现。关注：1）春节前运价存下行预期且交投清淡，建议轻仓观望；2）节后发货量回升叠加绕航红海长期化带来运力调配受限问题；3）巴以冲突停火协议及阶段性谈判进展。近期盘面波动巨大，建议轻仓观望。◼风险提示：极端天气、地缘政治事件影响资料来源：上海航运交易所、波罗的海交易所、Alphaliner、克拉克森、中信期货研究所1、市场走势 2.来源：上海航运交易所、波罗的海交易所、Alphaliner、克拉克森、中信期货研究所◼SCFIS：1月29日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于3496.05点，环比微跌0.4%，仍处高位，表现超出预期；反映1月下旬结算运价点位◼SCFI：1月26日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为2861美元/TEU，环比回落5.6%，反映1月底至2月初的订舱运价回落情况。◼NCFI：宁波出口集装箱运价指数(NCFI)欧洲航线本周收于1889.98点，环比回落14.8%，与SCFI拐点同步。◼XSI：1月24日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展XenetaShippingIndex）欧线运价达4796美元/FEU，最高点出现于1月22日而后小幅回落。◼FBX：本周，FBX欧线FBX11价格环比回落1%至5455.6美元/FEU。◼运力供给方面：1月29日，远东-欧洲航线周度运力规模达46.8万TEU；周转方面，1月25日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.2%；17000TEU+集装箱船队闲置运力规模占比0.5%小幅抬升。上海港外待泊船队规模为31万TEU仍在回落；截至1月25日，欧洲基本港外待泊船队平均规模为9.1万TEU小幅抬升。1月28日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量572.2万TEU，同比上涨15.8%，环比回落3%。2、现货走势 3资料来源：公开资料整理、中信期货研究所◼马士基、MSC近日宣布进行航线调整，2月初生效◼鉴于目前红海局势，MSC已暂时停止所有东行和西行的苏伊士运河过境。根据MSC最近的声明，为了减轻这次改道对其航行时间表的影响，该公司正在调整其东西航线。这些变化包括改变轮换和增加船只，以尽量减少干扰，并确保通过好望角的更有效的航行时间表。更新后的轮换将于2月初生效。欧线方面调整包括Condor、Griffin挂靠港调整；此外，MSC指出，Albatros、Silk、Lion、Swan、America、Emerald、Elephant和Santana服务的轮换没有改变。然而，绕过好望角，预计运输时间会更长。◼同时，马士基还公布了亚欧航线停靠港口的一系列变化，其中很大一部分是由于中东港口的取消。但AE5、AE10和AE6航线的中转时间将更长，而这些航线的停靠港口不会发生变化。3、集运新闻 44、现货运价与合约量价SCFI（1月26日）SCFIS（1月29日）综合指数2179.09（-2.7%）/欧洲航线2861美元/TEU（-5.6%）3496.05点（-0.4%）地中海航线3903美元/TEU（-4.0%）/美西航线4412美元/FEU（+2.1%）2603.88点（+54.6%）美东航线6413美元/FEU(+2.4%)/SCFIS与SCFI点位折算系数（仅简单折算）最新一期1.2219滞后1期1.1538滞后2期1.1266资料来源：上海航运交易所、文华财经、中信期货研究所EC合约量价01000002000003000004000005000006000007000008月18日8月22日8月24日8月28日8月30日9月1日9月5日9月7日9月11日9月13日9月15日9月19日9月21日9月25日9月27日10月9日10月11日10月13日10月17日10月19日10月23日10月25日10月27日10月31日11月2日11月6日11月8日11月10日11月14日11月16日11月20日11月22日11月24日11月28日11月30日12月4日12月6日12月8日12月12日12月14日12月18日12月20日12月22日12月26日12月28日1月2日1月4日1月8日1月10日1月12日1月16日1月18日1月22日1月24日1月26日1月30日5001000150020002500300035004000手点2404成交量2406成交量2408成交量2410成交量2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价2406收盘价2408收盘价2410收盘价2412收盘价 5EC主力合约基差：+点EC各月合约月差：04-06收+255点,04-08收+392点资料来源：文华财经、中信期货研究所5、期货合约数据最新成交价前交易日收盘价今日涨跌幅（结算价，%）今日结算价前交易日结算价今日成交量今日持仓(单边）多单持仓空单持仓EC24041939.6 1908.0 0.8 1922.6 1923.9 26236 289481658715254EC24061685.0 1658.0 0.8 1660.8 1671.5 4690 1097777686976EC24081547.6 1540.0 0.4 1542.9 1541.3 2482 7917EC24101375.5 1369.9 1.3 1371.0 1358.0 2069 5248EC24121414.0 1401.1 1.3 1421.6 1395.9 678 3168多、空单持仓为前20家持仓合计EC主力合约基差：+1556.45点-230-301703705707708月18日8月24日8月30日9月5日9月11日9月15日9月21日9月27日10月11日10月17日10月23日10月27日11月2日11月8日11月14日11月20日11月24日11月30日12月6日12月12日12月18日12月22日12月28日1月4日1月10日1月16日1月22日1月26日EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-2412-2000-100001000200050015002500350045008月18日8月25日9月1日9月8日9月15日9月22日9月29日10月6日10月13日10月20日10月27日11月3日11月10日11月17日11月24日12月1日12月8日12月15日12月22日12月29日1月5日1月12日1月19日1月26日基差（右轴）主力合约收盘价现货价格 66、欧地航线集装箱船舶绕行现状欧地航线集装箱船绕行比例欧地航线各公司船舶绕行数量资料来源：船视宝、中信期货研究所26725225426027728028426727726326128919618918718620019819818418718418221073.4%75.0%73.6%71.5%72.2%70.7%69.7%68.9%67.5%70.0%69.7%72.7%62%64%66%68%70%72%74%76%050100150200250300350202401192024012020240121202401222024012320240124202401252024012620240127202401282024012920240130艘欧地航线船舶数量欧地航线绕行船舶总数绕行比例372591911132421107362691611142318107352961711142318873628616111424169737345181115261797333461991627188634386189152319860102030405060地中海航运马士基航运达飞海运中远海运东方海外长荣赫伯罗特ONE韩新阳明坐标轴标题202401192024012020240121202401222024012320240124202401252024012620240127202401282024012920240130 77、复航情况及曼德海峡集装箱船通行量曼德海峡集装箱船南向通行量：0艘曼德海峡集装箱船北向通行量：4艘资料来源：船视宝、中信期货研究所 88、红海事件发酵时间线11月24日CMA CGM SYMI遇袭，船东EPS实控人为以色列亿万富翁IdanOfer12月14日马士基的“Maersk Gibraltar”轮险些遭受袭击12月15日赫伯罗特“AI Jasrah”号及地中海“MSC PALATIUM III”轮被无人机击中失火马士基暂停经曼德海峡所有船只航行、赫伯罗特暂停经红海集装箱船航行12月16日达飞、MSC暂停经红海集装箱船航行12月17日美国国防部长劳埃德·奥斯汀本周访问中东时，将宣布一项红海护航行动，多个阿拉伯盟国据信将参加12月18日也门胡塞武装发表声明称，胡塞武装对两艘货轮采取了军事行动。一艘是名为“大西洋天鹅”号的油轮，一艘是名为“MSC Clara”号的集装箱货轮据货代，OOCL、EMC暂停接收口头通知暂停红海航线货物的接载12月19日美国宣布在红海组建联盟展开护航行动，参与国包括英国、巴林、加拿大、法国、意大利、荷兰、挪威、塞舌尔和西班牙12月22日已有20多个国家同意加入美国近日发起的“红海联盟”，来保护红海的商业交通不受也门胡塞武装的袭击。然而，五角大楼的数据显示，至少有8个加入的国家拒绝公开身份12月24日马士基已收到