尿素日报：现货小幅上涨，期货消化前期涨幅

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素出厂价上调，市场现货价格小幅上行，期货偏弱震荡走势，消化本周一开盘涨幅。泉盛、中原大化、中盈已陆续恢复，尿素日产17.28万吨，尿素产能利用率为79.79%，均持续提升。受价格上涨影响，下游成交意愿走低，同时下游企业陆续完成假期订单预售，订单成交情况明显减少。下游开工逐步下滑，尿素需求端支撑相对偏弱，但目前现货依旧偏紧，预计短期尿素偏区间震荡走势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：1月30日，尿素主力收盘2115元/吨（-18）；主力合约前二十位多头持仓：146271（-3301），空头持仓：172207（-3853）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：1月30日，河南小颗粒出厂价报价：2195元/吨（+20）；山东地区小颗粒报价：2190元/吨（+30）；江苏地区小颗粒报价：2220元/吨（+20）。 原料：1月30日，小块无烟煤930元/吨（0），尿素成本1656元/吨（0），尿素出口窗口-84美元/吨（-21）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至1月25日，全国周度尿素产量119.03万吨（+6.65），山东周度尿素产量16.53万吨（+0.39）；开工率方面：尿素企业产能利用率78.53%（+4.39%），其中煤制尿素：89.24%（+3.93%），气制尿素：45.53%（+5.78%）。 库存：截至1月25日，国内尿素样本企业总库存量为58.4万吨（+4.2），尿素港口样本库存量为16.85万吨（-0.15）。 消费：截至1月25日，复合肥产能利用率33.68%（-2.1%）；中国三聚氰胺产能利用率为62.61%（-8%）；中国尿素企业预收订单天数4.82日（-0.83）。 观点：1月30日，尿素出厂价上调，市场现货价格小幅上行，期货偏弱震荡走势，消化本周一开盘涨幅。尿素日产与产能利用率均持续提升。受价格上涨影响，下游成交意愿走低，同时下游企业陆续完成假期订单预售，订单成交情况明显减少。下游开工逐步下滑，尿素需求端支撑相对偏弱，但目前现货依旧偏紧，预计短期尿素偏区间震荡走势。 ■策略 中性：尿素出厂价上调，市场现货价格小幅上行，期货偏弱震荡走势，消化本周一开盘涨幅。泉盛、中原大化、中盈已陆续恢复，尿素日产17.28万吨，尿素产能利用率为79.79%，均持续提升。受价格上涨影响，下游成交意愿走低，同时下游企业陆续完成假期订单预售，订单成交情况明显减少。下游开工逐步下滑，尿素需求端支撑相对偏弱，但目前现货依旧偏紧，预计短期尿素偏区间震荡走势。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美