石油化工策略日报

期货研究院 摘要 能源化工研究中心 原油：【行情复盘】 作者：隋晓影从业资格证号：F0284756投资咨询证号：Z0010956联系方式：010-68578690 今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于596.50元/桶，2.35%，持仓量-3533手。 作者：郝潇潇从业资格证号：F3064982投资咨询证号：Z0016670联系方式：010-68578010 【重要资讯】 1、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯已在一月份实现了每日50万桶的石油和石油产品出口削减。俄罗斯愿意讨论向欧洲供应天然气的问题，但俄罗斯迄今未见欧盟对天然气谈判表现出兴趣。 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 2、联合国贸易和发展会议发布的数据显示，据估计，苏伊士运河的贸易量在过去两个月下降了42%，油轮运输和天然气运输也经历了大幅下降。 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 3、一艘由贸易巨头托克集团运营的油轮在穿越红海时遭到导弹袭击，这是胡塞武装迄今对一艘运油船只发动的最重大袭击。 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 4、欧佩克+消息人士称，欧佩克+可能会在未来几周内决定其4月及以后的石油产量水平，但在下周四举行的部长级会议上就进一步的产量政策做出决定还为时尚早。五位欧佩克+消息人士称，委员会可能不会在会议期间对现行政策做出任何改变。其中一人补充说，会议将主要讨论该集团的产量水平，“下一次JMMC会议不会有任何建议”。该人士补充说，关于是否将该集团的部分自愿减产协议延长至4月的决定很可能会在2月底做出，而另一位消息人士则表示，决定时间尚不明确。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月23日星期二 【市场逻辑】 一季度OPEC+进入自愿减产实质阶段，俄罗斯、伊朗原油供给均有一定下降，持续支撑原油供需基本面。除此之外，全球地缘局势持续动荡进一步提振油市。 【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 SC原油运行重心继续抬升，短线预计延续偏强格局,建议偏多思路。 沥青： 石油化工策略日报 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3771元/吨，0.11%，持仓量-17825手。 现货市场：本周国内沥青主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3530元/吨，华南3805元/吨，西北4075元/吨，东北3925元/吨，华北3590元/吨，西南4075元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-1-24日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为28.9%，环比增加1.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，2月份国内沥青地炼排产量为116.1万吨，环比减少22.8万吨或16.41%，同比去年2月份地炼实际产量下降12.9万吨或10%。 2、需求方面：近期国内将面临大氛围雨雪天气，南方等地道路需求进一步受阻。临近春节，沥青道路需求逐步接近尾声，刚需持续转弱，当前市场需求主要以冬储备货为主，市场交投气氛较弱。 3、库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均继续增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-1-29当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为84.5万吨，环比增加3.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为138.8万吨，环比增加7万吨。北方刚需进一步转弱，贸易商以入库备货为主。 【市场逻辑】 原料端及成本端持续支撑沥青走势，但沥青供需同步转弱，现货端库存累积。 【交易策略】 成本驱动下，沥青盘面短线震荡偏强，套利方面建议做空沥青盘面利润。 高低硫燃料油：【行情复盘】 期货市场:周一，低高硫燃料油价格大幅上涨，高硫燃料油2403合约价格上涨99元/吨，涨幅3.28%，收于3121元/吨；低硫燃料油2404合约价格上涨87元/吨，涨幅1.99%，收于4457元/吨。 【重要资讯】 1. 2023年中国5-7号燃料油进口量约2243.9万吨，同比上涨83.5%，为近5年来最高水平。进口依存度亦上升至41%。 2.新加坡企业发展局（ESG）数据显示，截至1月24日当周，新加坡燃油库存下降149.2万桶，至2101.1万桶的五周低点；中质馏分油库存增加24000桶，达到692.7万桶的两周新高；轻质馏分油库存增加638000桶，达到1307.4万桶的1个月新高。 【市场逻辑】 原油经过连续六周盘整后，在低估值驱动力下，价格明显走强，预计原油价格有望继续上行。低硫燃料油裂解价差估值合理，低硫产量依然较低，需求端表现尚可。 【交易策略】 燃料油紧跟原油波动为主，能源市场有望迎来上涨格局，基本面、技术面均偏多下，建议继续维持多头思路。 LPG： 【行情复盘】 2024年1月29日，PG2403合约下跌，截止收盘，期价收于4325元/吨，跌幅0.6%。 【重要资讯】 CP方面：2024年1月26日，2月份沙特CP预期，丙烷595美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷605美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。3月份沙特CP预期，丙烷586美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷596美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。 现货方面：29日现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至4978元/吨，上海石化民用气出厂价上涨70元/吨至4470元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5150元/吨。 供应端：周内未有生产企业停工，华北、山东、华中以及华东等地均有企业外放减少，仅华东一家炼厂外放增加，因此国内整体商品量大幅下降。截至2024年1月25日，隆众资讯调研全国266家液化气生产企业，液化气商品量总量为57.83万吨左右，周环比降2.30%。 石油化工策略日报 需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：1月25日当周MTBE装置开工率为64.96%，较上周下降1.17%，烷基化油装置开工率为40.27%，较上周增加0.46%。PDH装置产能利用率：57.77%，较上周上涨0.69%。 库存方面：截至2024年1月25日，中国液化气港口样本库存量：255.84万吨，较上期增加13.57万吨环比增加5.06%。中国样本企业液化气库容率水平在30.32%，较上期下降1.16%。 【市场逻辑】 工业需求短期偏弱，PDH装置即期利润偏弱，开工率偏低，同时CP预期价格走弱，03合约面临仓单集中注销的压力，液化气短期将维持低位震荡。 【交易策略】 从盘面走势上看，期价在4200-4450元/吨区间震荡，操作上以震荡思路为主，后期密切关注原油价格波动。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2405合约收8314元/吨，涨0.75%，持仓变化+10107手，PP2405合约收7519元/吨，涨0.87%，持仓变化+3523手。现货市场：聚烯烃现货价格偏暖调整，国内LLDPE主流价格8140-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7310-7430元/吨，华东拉丝主流价格7320-7450元/吨，华南拉丝主流价格7340-7450元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：节后装置检修规模有所增加，聚烯烃供应压力稍有缓解。截至1月25日当周，PE开工率为80.55%（+0.19%）；PP开工率78.95%（+0.33%）。（2）需求方面：1月26日当周，农膜开工率43%（持平），包装54%（持平），单丝45%（-1%），薄膜46%（持平），中空45%（-3%），管材32%（-2%）；塑编开工率40%（+1%），注塑开工率44%（-2%），BOPP开工率47.65%（+0.48%）。（3）库存端：1月29日，两油库存54吨，较前一交易日累库5万吨 。截止1月26日当周，PE社会库存15.813万吨（+0.393万吨），PP社会库存3.036万吨（+0.133万吨）。 【市场逻辑】 供需来看，装置检修规模有所增加，供应压力稍有缓解，但下游处于季节性淡季，需求整体疲弱，塑料供需偏宽松，PP虽然供需双缩，然近期新装置投产压力有所增加，打压市场心态。现货方面，上游厂商局部上调出厂价格，贸易商部分试探性小涨报盘，春节临近，加之部分前期下游已有所备货，采购积极性不高。【交易策略】 预计聚烯烃短期震荡调整，关注成本端价格波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周一，苯乙烯宽幅震荡，EB03收于8784，跌80元/吨，跌幅0.90%。 现货市场：现货价格震荡回落，江苏现货8770/8800，2月下8800/8820，3月下8820/8850。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。供应收缩，需求震荡回升及美国经济数据超预期，油价重心上移；纯苯进口减量需求较好导致港口持续去库及外盘上涨，价格偏强。（2）供应端：部分装置重启，供应预计回升，在非一体化亏损压力下2月供应增量或有限。扬子巴斯夫12.5万吨1月25日停车重启待定，新阳科技30万吨1月23日停车重启待定，浙石化120万吨1月24日投料重启；青岛海湾50万吨装置1月10日降负至7成，齐鲁石化20万吨12月23日停车，重启待定；连云港石化60万吨12月初停车计划2月初重启。截止1月25日，周度开工率67.75%（-1.67%）。（3）需求端：下游需求季节性走弱。截至1月25日，PS开工率60.86%（-2.85%），EPS开工率52.83%（+0.55%），ABS开工率71.73%（-0.70%）。（4）库存端：截止1月24日，华东主港库存10.56（+1.88）万吨，本周期到港4.59万吨，提货2.71万吨，出口0万吨，下周期计划到船5.16万吨，季节性累库。 【市场逻辑】 当前，苯乙烯新增部分计划外停车，但某大型装置重启，整体供应回升叠加下游需求偏弱，对价格施压，但成本支撑仍在，预计春节前价格震荡整理。中期，春节后随着“金三银四”来临，需求预期 阶段性回暖，原料将延续偏强，而在非一体化亏损压力下供应回升或有限，预计价格震荡偏强。 【交易策略】 看多。风险提示，成本走弱。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周一，合成橡胶供需面无明显变化，成本推动价格走高，BR2403收于12460元/吨，涨265元/吨，涨幅2.17%。 现货市场：华东现货价格12200（+50）元/吨，成本提振卖盘调高报价，但商谈承压。 【重要资讯】 （1）成本端，市场低价货源难寻及外盘价格高位，支撑价格偏强。截止1月25日，开工59.86%（+1.52%），扬子巴斯夫13万吨1月25日停车，浙石化25万吨装置低负荷运行，中韩乙烯13万吨1月24日重启产出，齐鲁石化17万吨12月26日停车1月5日重启一套，茂名石化10万吨1月17日重启，上海石化12万吨9月11日停车重启待定。截止1月18日，港口库存2.49万吨（-0.24万吨），库存震荡。（2）供应端，装置将陆续重启，供应回升。燕山石化15万吨1月17日重启，齐鲁石化7万吨1月18日重启，浙江石化10万吨1月17日重启，菏泽科信8万吨1月15日重启，振华新材料10万吨降负运行，茂名石化10万吨12月13日停车预计1月26日重启。截止1月25日，顺丁橡胶开工率62.76%（+9.99%）。（3）需求端，进入淡季，需求将震荡回落。截至1月25日，全钢胎开工率为59.29%（-0.44%），满足春节后的订单需求，当前开工维持稳定，但是春季临近开工将趋势走弱；半钢胎开工率72.31%（-0.13%），出口订单较强且节前储库，当前开工尚维持相对高位运行，但随着春节临近开工有下行趋势。（4）库存端，1月25日社会库存9.496千吨（+0.224千吨），库存预计震荡回升。（5）利润，由于成本传递不畅，税后利润下降至-256.64元