尿素周报：供需呈现双弱格局，尿素期价持续下行
【中原化工】供需呈现双弱格局，尿素期价持续下行——尿素周报2023.12.25 中原期货研究所：化工组 作者：邵亚男执业证书编号：F3080133投资咨询编号：Z00163400371-58620081shaoyn_qh@ccnew.com 研究助理：申文执业证书编号：F031174580371-58620081shenwen_qh@ccnew.com 周度观点汇总 品种详情分解 2.1 本周国内尿素市场价格震荡下行 数据来源：Wind 隆众资讯 中原期货 2.3 供给-供应减量预期逐步落地，日产呈现显著下降 尿素周产量116.06万吨（+6.43%），其中，煤头尿素产量为95.55万吨（-1.74%），气头尿素产量为20.07万吨（-23.83%），平均日产量16.6万吨，预计产量仍将呈现减少趋势，但同比高于往年同期水平。 2.4 库存-企业库存延续累库趋势，部分港口货源回流 尿素企业库存57.8万吨，环比+3.53万吨，受发运受阻以及下游采购谨慎影响，企业库存环比持续累积。 港口库存18.9万吨(-0.1万吨），出口受限，部分港口货物回流。 尿素企业主流预收天数4.53日（-5.31%），下游跟进放缓，主流预收订单天数持续减少。 2.5 需求-下游跟进谨慎情绪有所增加，关注后续下游采购跟进情况 复 合 肥 企 业 开 工 率45.38%（-2%），成品 库 存 为 6 3 . 4 万 吨（+5万吨），受下游需求偏淡影 响 ， 冬 储备肥出货放 缓 ， 复 合肥成品库存有所累积。 三 聚 氰 胺 开 工 率 为64.77%（-2.51%），三聚氰胺企 业 开 工 逐步下滑，以 刚 需 补 货为主。 2.6 原料端-受天气转冷影响，煤炭预计稳中偏强运行 2.7 利润-尿素工厂利润环比变化有限 数据来源：卓创资讯中原期货 2.8 价差分析- 1-5价差环比走强 2.9 基差分析-05合约基差震荡走强 Ø截至12月22日，山东地区05合约基差为290元/吨，较上周+69元/吨；Ø截至12月22日，河南地区05合约基差为290元/吨，较上周+44元/吨。 2.10 尿素相关品价差 2.11 总结 核心逻辑 本周国内尿素现货市场价格震荡下行，工厂新单成交一般。供应端，尿素供应减量预期逐步落地，日产环比降幅明显，但同比仍处往年历史高位，预计一月中下旬左右部分企业装置将陆续复产。库存方面，受发运受阻以及下游采购谨慎影响，工厂库存延续累库趋势，部分港口货源回流。需求端，受市场悲观情绪影响，下游跟进较为谨慎，工厂进行降价收单。复合肥厂成品库存累积，原料采购有所放缓，需关注后续淡储阶段性跟进情况。出口方面，国内出口政策仍处于偏紧状态，12月21日印度发布新一轮尿素招标，1月4日结束，有效期至1月15日，最晚船期2月29日，预计国内参与印标可能性较小。短期来看，尿素期价延续震荡下行趋势，建议反弹偏空对待。 策略建议 短期尿素期价延续震荡下行趋势，建议反弹偏空对待。 保供稳价政策（下行风险），煤炭价格上涨、下游阶段性补货（上行风险） 风险提示 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室电话：021-68590799西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话：0373-2072881南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话：0398-2297999洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502西安营业部：陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室电话：029-89619031大连营业部：辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话：0411-84805785杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619 Thanks 公司电话：4006-967-218
