橡胶日报：天然橡胶港口库存继续回落

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎厂以及制品工厂开工率将逐步下降到年内低点，需求季节性弱势对胶价上方产生压制，但胶价成本端支撑仍较强。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货及价差：1月29日，RU基差-760元/吨（+80），RU与混合胶价差1285元/吨（-30），烟片胶进口利润-6224元/吨（-302），NR基差-216元/吨（2）；全乳胶12800元/吨（-25），混合胶12275元/吨（-75），3L现货12500元/吨（-50）。STR20#报价1545美元/吨（-10），全乳胶与3L价差300元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差275元/吨（-75）； 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片71.09泰铢/公斤（+0.76），泰国胶水64.8泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶50.95泰铢/公斤（+0.60），泰国胶水-杯胶13.85泰铢/公斤（-0.30）； 开工率：1月26日，全钢胎开工率为59.64%（-0.44%），半钢胎开工率为72.01%（-0.13%）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：1月26日，天然橡胶社会库存为155.79万吨（-0.01），青岛港天然橡胶库存为657989吨（-12641），RU期货库存为207851吨（+3827），NR期货库存为111686吨（+8668）。 顺丁橡胶： 现货及价差：1月29日，BR基差-160元/吨（-280），丁二烯上海石化出厂价9400元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12300元/吨（0），浙江传化BR9000报价12300元/吨（+200），山东民营顺丁橡胶11900元/吨（+100），BR非标价差560元/吨（+180），顺丁橡胶东北亚进口利润-768元/吨（+166）； 开工率：1月26日，高顺顺丁橡胶开工率为63.14%（+10.78%）； 库存：1月26日，顺丁橡胶贸易商库存为2660吨（-680），顺丁橡胶企业库存为24600吨（+1850）。 策略 RU及NR中性。年前两周主要是下游轮胎厂以及制品工厂开工率将逐步下降到年内低点，需求季节性弱势对胶价上方产生压制。但成本端支撑仍较强，泰国原料价格高企 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 以及上游加工厂生产利润低迷，国内供应压力暂难显现，预计胶价震荡运行为主。 BR中性。目前主要是上游原料丁二烯的成本支撑，自身供需偏弱，一方面近期上游装置重启，供应持续回升，需求因国内临近春节假期，下游轮胎厂开工率将持续下降至年内低点，建议谨慎对待当前期价涨势，观望为宜。 风险 泰国产区原料产出，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................8图20:BR基差丨单位：元/吨..................................