锌期货期权周报

期货研究院 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616联系方式：010-68578820 本周沪锌录得连续反弹，ZN2403周涨涨幅达到3.36%。现货方面，据SMM，周五0#锌主流成交价集中在21410~21470元/吨，双燕成交于21580~21630元/吨，1#锌主流成交于21340~21400元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年01月28日星期日 【重要资讯】 1、欧洲央行公布2024年首次利率决议，维持欧央行三大主要利率不变，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率维持在4.5%，4%以及4.75%的历史高位。自去年9月欧洲央行在本轮加息周期中第十次宣布加息后，这已经是该行连续第三次选择维持当前利率水平。 2、人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；明天将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。 3、据SMM调研，截至本周四（1月25日），SMM七地锌锭库存总量为7.86万吨，较1月19日增加0.77万吨，较1月22日增加0.45万吨，国内库存录增。其中上海地区库存增加明显，主因周内到货较多，贸易商出货积极，然锌价上涨，下游畏高采买较少，库存有所累增；广东地区因厂提比例增加，仓库到货量不多，下游正常提货库存有所录减；天津地区周内有所到货，下游正常提货库存小幅录增。整体来看，原三地库存增长0.33万吨，七地库存增长0.45万吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，12月21日伦锌库存增至逾两年新高230,750吨，而后库存整体有所回落，上周库存继续下滑，最新库存水平为199,125吨，降至两个月新低。上期所公布的数据显示，近期沪锌库存处于区间波动格局，1月19日当周，沪锌库存有所回落，周度库存减少10.04%至22,602吨。 5、据最新海关数据显示，2023年12月压铸锌合金出口为457.2吨，环比增加62.71%，同比2022年12月的39吨增加1072.3%；2023年1-12月累计压铸锌合金出口量为3471.51吨，累计同比2022年1-12月累计量增加61.09%。 6、据SMM调研，在2023年第四季度，镀锌行业的开工率下降，主要由于季节性消费减弱、环保限制加剧，以及资金流动受限。这些因素共同导致订单减少、生产能力受限，以及企业财务压力增大，从而影响了整个行业的景气情况。【市场逻辑】 央行超预期降准提振市场情绪，国内外交易所锌库存回落也支撑市场价格。从需求面看看，当前市场面临消费淡季，下游普遍信心不足。根据SMM调研，临近春节放假前夕，下游镀锌企业年前订单生产基本已尾声，整体开工情况不高。从供应端来看，加工费仍在继续下行，以当前价位计算部分冶炼企业已经亏损运行，如果后市持续偏弱恐将触发冶炼企业减产。节前料以震荡运行为主，区间20 000-22000。短期市场低位反弹，但空间有限，中期继续关注逢高做空机会。 【操作建议】 短期市场低位反弹，但空间有限，中期继续关注逢高做空机会。 目录 第一部分锌价走势....................................................................................................................................3第二部分现货升贴水................................................................................................................................4第三部分供应...........................................................................................................................................5第四部分库存...........................................................................................................................................7第五部分需求情况....................................................................................................................................7第六部分套利分析....................................................................................................................................8第七部分持仓分析....................................................................................................................................9第八部分期权运行情况.............................................................................................................................9 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3图2：美元指数与锌价...........................................................................................................................................................................3图3：中美制造业PMI与锌价................................................................................................................................................................4图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................4图4：LME0-3价差....................................................................................................................................................................................5图5：ILZSG锌矿产量季节性................................................................................................................................................................5图6：ILZSG精炼锌产量季节性............................................................................................................................................................5图7：锌矿加工费....................................................................................................................................................................................6图8：国内精炼锌产量...........................................................................................................................................................................6图9：精炼锌进口情况...........................................................................................................................................................................6图3：库存..................................................................................................................................................................................................7图10：镀锌板价格..................................................................................................................................................................................7图11：镀锌板产量........................................................................................