特斯拉新品预期落地，把握供应链布局机会

研报总结

销量与盈利

• 2023年整体表现：特斯拉全年实现营收967.7亿美元，同比增长18.79%，净利润150.0亿美元，同比增长19%，尽管非GAAP净利润同比下滑23%。
• 销量增长：全球销量达到180.9万辆，同比增长38%，中国市场贡献52.4%的销量份额，零售量分别为60.4万辆和120.5万辆，分别同比增长37%和38%。
• Q4表现：季度销量达到48.5万辆，同比增长20%，环比增长11%，创下历史新高。

智能驾驶

• FSD V12：引入端到端AI技术，通过Dojo超级计算机加速训练，FSD V12于2023年12月在北美启动测试，预计近期全面上线。
• FSD Beta：累计行驶里程超过7亿英里，北美用户软件包购买量持续增加，未来驾驶体验改善有望提升搭载率。

新产品与产能

• 新产品：Model 3改款和皮卡已经开始交付，Model Y改款预计年内上市，下一代车型计划于2025年在奥斯汀生产。
• 机器人：发布第二代人形机器人，性能显著提升，预计2025年实现交付。
• 产能：年化产能接近200万辆，全球多地建设整车工厂和相关生产线，年内计划新增一处工厂。

投资建议

• 关注核心供应商：涵盖车端、机器人和新工厂潜在供应商，如拓普集团、新泉股份、爱柯迪等。

风险提示

• 市场风险：新车型、新工厂、新项目落地进度不及预期，新车型销量不及预期，机器人技术变更风险，行业竞争加剧可能导致盈利能力下降。

结论

特斯拉在2023年实现了销量的高增长，尽管面临全球降价的影响，但通过持续的技术创新和成本优化，仍保持了盈利能力的稳定。智能驾驶技术的迭代升级，特别是FSD V12的推出，预示着用户体验将进一步提升。新产品和产能的扩张为公司开启了新一轮的产品周期，强化了其市场竞争力。然而，未来的发展仍面临市场不确定性，包括新项目的执行风险、产品接受度、技术更新和激烈的行业竞争等挑战。投资者应重点关注公司的技术创新能力、市场响应速度和供应链管理，以评估其长期成长潜力。