23Q4业绩改善，大订单稳定交付+新产品放量支撑拓展纤维逆势增长

公司2023年度业绩总结

一、整体业绩概览

• 营收与净利润：2023年度，公司实现营收约25.18亿元，同比增长0.26%；归母净利润约8.69亿元，同比下降6.98%；扣非归母净利润约7.10亿元，同比下降18.78%。
• 每股收益与净资产收益率：基本每股收益约为1.05元，同比下降7.08%；加权平均净资产收益率为16.93%，同比下降4.34个百分点。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额约5.41亿元，同比增长267.58%。

二、业务板块分析

1. 拓展纤维板块：全年收入约16.67亿元，同比增长20.28%。其中，定型纤维实现收入约8.40亿元，非定型产品实现收入约8.28亿元，尽管面临工业级产品市场价格下降的压力，但得益于部分项目的定型量产和高强高模产品需求增长，实现了收入的逆势增长。
2. 碳梁板块：业绩持续承压，全年收入约4.26亿元，同比下降35.54%。主要原因是传统客户订单减少和新客户业务规模有限。公司正积极开拓海外市场，利用维斯塔斯合作经验，期待新客户贡献能力逐步显现，并关注新购纤维成本下降对毛利率的改善。
3. 复材板块：收入约0.93亿元，同比增长14.37%，主要得益于航空复合材料制品业务的增长。通用新材料、精密机械、光晟科技板块收入分别有所下降，表明公司业务结构调整和优化。

三、其他重要事项

• 回购计划：为增强经营信心，公司宣布回购股份，最高耗资3亿元，占总股本的0.48%-0.97%，旨在维护公司价值和股东权益。
• 股东减持：公司股东信聿合伙已完成减持所有股份，风险基本出清。
• 新产品与产能：800H项目验收，CCF700G产品获得装机评审通过，包头一期新产能进入调试阶段，预计2024年贡献增量，进一步巩固高性能碳纤维领域优势。与科泰克合作设立合资公司，加速气瓶业务拓展。

四、投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到非定型产品价格持续下降，调整盈利预测至23-25年归母净利润分别为8.69、10.88和13.39亿元，对应EPS分别为1.04、1.31和1.61元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括军方订单不确定性、新品开发进度和在建项目进度不及预期的风险。