国债期货重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。[Table_Title]国债期货策略周报[Table_Rank]报告日期：2024年01月28日[Table_Summary]★市场回顾截止周五收盘，TL2403环比上涨0.56%，T2403环比上涨0.10%，TF2403环比上涨0.14%，TS2403环比上涨0.07%。TL2403基差为0.30，较上周下跌0.05，净基差为0.15，较上周持平；T2403基差为0.65，较上周上涨0.54，净基差为0.57，较上周上涨0.55。★套保策略3月合约基差T2403（0.65），TL2403（0.30），T的季节性中枢为0.39，历史季节性中枢可能下周下行至0.36；3月合约净基差T2403（0.57）和TL2403（0.15），T的季节性中枢为0.31，历史季节性中枢可能下周震荡下行至0.30。基于活跃可交割券测算3月合约的上行防御空间，TL2403为3.29bp，T2403为9.42bp，TF2403为0.22bp，TS2403为-4.55bp。★期现套利策略测算基于DR007/DR1M的正套空间TS2403（0.67/0.27），TF2403（0.22/-0.18）与反套空间TL2403（0.40/0.80）。建议关注TS2403基于230020.IB的正套机会。★跨期价差策略T的03-06合约跨期价差0.03低于季节性均值0.50，TF的03-06合约跨期价差-0.01低于季节性均值0.34，TS的03-06合约跨期价差-0.08低于季节性均值0.14。王冬黎金融工程首席分析师从业资格号：F3032817投资咨询号：Z0014348Tel：8621-63325888-3975Email：dongli.wang@orientfutures.com联系人：范沁璇金融工程助理分析师从业资格号：F03111965Email：qinxuan.fan@orientfutures.com周度报告—金融工程 金融工程-周度报告2024-01-282期货研究报告【行业研究】目录1、市场回顾.............................................................................................................................................................................42、套保策略.............................................................................................................................................................................83、期现套利策略...................................................................................................................................................................104、跨期价差策略...................................................................................................................................................................115、风险提示...........................................................................................................................................................................12 金融工程-周度报告2024-01-283期货研究报告图表目录图表1：本周国债期货市场概览....................................................................................................................................................................4图表2：各合约主要期货公司多头持仓存量和持仓变动............................................................................................................................5图表3：各合约主要期货公司空头持仓存量和持仓变动............................................................................................................................6图表4：TL2309合约分时走势......................................................................................................................................................................7图表5：T2309合约分时走势.........................................................................................................................................................................7图表6：TF2309合约分时走势......................................................................................................................................................................8图表7：TS2309合约分时走势.......................................................................................................................................................................8图表8：套保预期收益及成本........................................................................................................................................................................8图表9：T及TL基差走势与季节性中枢预期.............................................................................................................................................9图表10：T及TL净基差走势与季节性中枢预期.......................................................................................................................................9图表11：T国债期货走势与现券走势复盘...................................................................................................................................................9图表12：TL国债期货走势与现券走势复盘...............................................................................................................................................10图表13：期现套利策略空间........................................................................................................................................................................10图表14：跨期价差策略................................................................................................................................................................................11图表15：TL国债期货跨期价差...................................................................................................................................................................11图表16：T国债期货跨期价差与季节性水平预期.....................................................................................................................................12图表17：TF国债期货跨期价差与季节性水平预期...................................................................................................................................12 金融工程-周度报告2024-01-284期货研究报告1、市场回顾图表1：本周国债期货市场概览合约收盘价环比日均成交量（周度）环比日均持仓量（周度）环比活跃CTD券TL2403103.55