医药生物行业跨市场周报：供需双扩容、自主可控，建议关注血制品领域

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年1月28日 行业研究 供需双扩容、自主可控，建议关注血制品领域 ——医药生物行业跨市场周报（20240128） 医药生物 行情回顾：上周 A股医药生物（申万）指数下跌2.73%，跑输沪深300指数4.69pp，跑输创业板综指0.76pp，在31个子行业中排名第28。港股恒生医疗健康指数上周收跌3.4%，跑输恒生国企指数7.95pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第11位。 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的SHR-1139注射液、注射用SHR-A2102以及注射用SHR-9839的临床申请新进承办；石药集团的SYH2043片、正大天晴的TQC3927吸入粉雾剂的IND申请新进承办。 上周，石药集团的DP303c注射液正在进行三期临床；石药集团的TG103注射液正在进行二期临床；豪森药业的HS-10241片、HS-10353胶囊和HS-10383片正在进行一期临床。 本周观点：供需双扩容、自主可控，建议关注血制品领域。 供需两端持续扩容，新冠疫情后，血制品行业发生深刻变化，院内的需求短期内受益于新冠重症抢救，长期来看则受益于临床渗透率提升所带来的需求扩容，浆站持续建设带来的供给能力提升将匹配需求扩容，迎来黄金发展期。血制品涉及到公共卫生安全且具备资源品属性，血制品企业多为国企控股，产业链基本自主可控，受海外地缘政治及海外政策影响较小，国内血制品企业有望受益于需求扩容实现长期稳健发展。推荐天坛生物、派林生物、博雅生物，建议关注上海莱士、华兰生物、卫光生物。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 600557.SH 康缘药业 17.42 0.74 0.84 1.07 23 21 16 买入 600129.SH 太极集团 35.99 0.63 1.64 2.35 57 22 15 买入 600276.SH 恒瑞医药 40.30 0.61 0.74 0.89 66 54 45 增持 002223.SZ 鱼跃医疗 33.89 1.59 2.44 2.28 21 14 15 买入 603259.SH 药明康德 65.96 2.98 3.26 3.93 22 20 17 买入 2359.HK 药明康德 58.73 2.98 3.26 3.93 20 18 15 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 284.32 7.92 9.57 11.52 36 30 25 买入 300406.SZ 九强生物 19.26 0.66 0.89 1.14 29 22 17 买入 002821.SZ 凯莱英 91.44 8.92 6.86 6.82 10 13 13 买入 603939.SH 益丰药房 38.81 1.75 1.49 1.84 22 26 21 买入 002020.SZ 京新药业 10.47 0.77 0.82 1.00 14 13 10 买入 300294.SZ 博雅生物 28.51 0.86 1.13 1.36 33 25 21 买入 600161.SH 天坛生物 28.18 0.53 0.68 0.85 53 42 33 增持 000403.SZ 派林生物 25.25 0.80 0.86 1.02 31 29 25 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-01-26；汇率按1HKD=0.90909CNY换算 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -23%-15%-7%2%10%01/2304/2307/2311/23医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：地缘政治风险影响，市场情绪较差 .................................................................. 3 2、 本周观点：供需双扩容、自主可控，建议关注血制品领域 ................................................. 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 7 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 ................................................................................................................ 7 3.2、 海外市场医药新闻 .................................................................................................................................. 8 4、 上市公司研发进度更新 .................................................................................................... 10 5、 一致性评价审评审批进度更新 .......................................................................................... 11 6、 沪深港通资金流向更新 .................................................................................................... 12 7、 重要数据库更新 .............................................................................................................. 12 7.1、 23M1-M8医院总诊疗正增长 ................................................................................................................ 12 7.2、 2023 M1-M9基本医保收入同比增长9.3% ............................................................................................ 13 7.3、 11月抗生素价格涨跌不一，心脑血管原料药价格基本稳定，12月中药材价格指数回落 .................... 15 7.4、 23M1-11医药制造业收入同比-3.2 % .................................................................................................... 16 7.5、 12月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升 ............................................................................... 18 7.6、 耗材带量采购 ....................................................................................................................................... 18 8、 医药公司融资进度更新 .................................................................................................... 18 9、 本周重要事项公告 ........................................................................................................... 19 10、 风险分析 ................................................................................................................... 19 11、 附录.......................................................................................................................... 20 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 医药生物 1、 行情回顾：地缘政治风险影响，市场情绪较差 整体市场情况（1.22-1.26）： 1) A股：医药生物（申万，下同）指数下跌2.73%，跑输沪深300指数4.69pp，跑输创业板综指0.76pp，在31个子行业中排名第28，表现较差。 2) 港股：恒生医疗健康指数上周收跌3.4%，跑输恒生国企指数7.95pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第11位。 分子板块来看： 1) A股：涨幅最大的是医药流通，上涨3.34%；跌幅最大的是线下药店，下跌2.92%。 2) H股：医疗保健提供商与服务涨幅最大，为2.2%；生命科学工具和服务III跌幅最大，为15.65%。 个股层面： 1) A股：开开实业涨幅最大，上涨38.23%；药康生物跌幅最大，下跌19.89%。 2) H股：官酝控股涨幅最大，达43.42%；爱帝宫跌幅最大，达60.28%。 图1：A股大盘指数和各申万一