农林牧渔行业周报：节前情绪推升猪价，供需中枢未发生实质改变

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024年01月28日 农林牧渔 节前情绪推升猪价，供需中枢未发生实质改变 本周热点：节前情绪推升猪价，供需中枢未发生实质改变。本周生猪价格反弹至15元/公斤上方，在北方降雪封路、节前备货等多重因素下，市场因前期猪价下行带来的情绪压制有所释放，与下跌时的恐慌出栏一致，猪价在上涨时往往也会伴随情绪上升以压栏的方式进一步推升猪价，叠加下周迎来小年备货，当前偏高猪价或惯性延续。但在情绪背后，需要提示供需中枢仍并未发生实质性改变。供应端方面，本周二（2024年1月23日）国务院新闻办发布会指出，2023年12月份规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%，这些猪将在未来1~2个月出栏，预示着生猪市场供应仍较为宽松，春节后生猪养殖很可能延续亏损。需求端方面，连日涨价后终端接受度较差，冻品库存并未出现明显改善趋势，1月第4周库容率24.49%，较上周环比下降仅0.11pct，涨价后一旦给于冻库出货机会，后续或成为涨价的阻力。节前猪价往往伴随需求、情绪、天气等因素变化较大，但节后往往是需求季节性淡季，在当前供需基本盘下，我们倾向于认为节后猪价或大概率走弱，结合1月上旬低价和节后预期，当前猪价反弹对养殖场户现金流改善或有限。 生猪养殖：全国瘦肉型肉猪出栏价15.02元/kg，较上周上涨8.9%，春节前猪价有所反弹，考虑当前供需中枢实际，当前惜售情绪或带来春节前后猪价的再度探底，加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别8.05元/公斤、9.85元/公斤，环比分别上涨0.8%、持平。鸡苗本周价格3.35元/只，较上周上涨15.9%。白鸡价格见底反弹，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，节前消费旺季，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：如何看待近期鸡苗价格上涨》2024-01-21 2、《农林牧渔：节前预期进一步走弱，猪价跌幅扩大》2024-01-14 3、《农林牧渔：屠企消库提振鸡价，跨年鸡补栏即将启动》2024-01-07 -32%-16%0%16%2023-012023-052023-092024-01农林牧渔沪深300 2024年01月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点 ............................................................................................................................................................... 4 行情回顾：本周农业跑输大盘2.8个百分点 ....................................................................................................... 4 本周热点 ........................................................................................................................................................ 5 核心观点 ........................................................................................................................................................ 5 农业数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 6 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 ................................................................................................................ 6 家禽：肉鸡苗价格上涨，鸡产品价格持平 .......................................................................................................... 7 大宗：玉米价格下跌，白糖价格上涨 ................................................................................................................ 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：本周农业板块跑输大盘2.8个百分点 ........................................................................................................... 4 图表2：本周其他种植业板块上涨2.9% .................................................................................................................. 4 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 .................................................................................................................... 4 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.02元/kg，较上周上涨8.9% ......................................................................... 6 图表5：本周猪肉平均批发价20.37元/kg，较上周上涨2.4% ................................................................................... 6 图表6：本周自繁自养头均盈利-205.2元/头，外购仔猪头均盈利-100.89元/头 .......................................................... 6 图表7：出售仔猪毛利-144.63元/头，较上周增加25.86元/头 .................................................................................. 6 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重90.76公斤，周环比下跌0.3% .................................................................... 7 图表9：本周15kg仔猪全国市场价25.5元/公斤，较上周上涨14.5% ....................................................................... 7 图表10：上周父母代鸡苗价格35.97元/套，周环比下跌5.8% ................................................................................. 7 图表11：本周肉鸡苗价格3.35元/只，较上周上涨15.9% ........................................................................................ 7 图表12：本周白羽肉鸡平均价8.05元/公斤，较上周上涨0.8% ................................................................................ 7 图表13：本周鸡产品平均价9.85元/公斤，较上周持平 ............................................................................................ 7 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.65元/只，肉鸡养殖利润-0.17元/只 ................................................................. 8 图表15：本周屠宰利润-0.51元/只，较上周减少0.27元/只 ..................................................................................... 8 图表16：本周817鸡苗平均价1.13元/只，较上周上涨17.7% ................................................................................. 8 图表17：本周817肉杂鸡平均价8.58元/公斤，较上周下跌0.8% ............................................................................ 8 图表18：本周国内玉米现货价2403.73元/吨，较上周下跌2.3% .............................................................................. 9 图表19：本周CBOT玉米收盘价446.5美分/蒲，较上周上涨0.