PTA日评：PTA下探回升短期料维持弱势震荡

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年8月25日星期四 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河8月25日PTA日评：PTA下探回升 短期料维持弱势震荡 一、产业链价格 名称 单位 8月24日 8月25日 涨跌 纽约原油10月期货 美元/桶 48.1 46.77 -1.33 布伦特10月期货 美元/桶 49.96 49.05 -0.91 石脑油CFR日本 美元/吨 399 400 +1 = MX（韩国FOB） 美元/吨 654 659 +5 = PX（韩国FOB） 美元/吨 788 789 +1 PX（中国CFR） 美元/吨 809 810 +1 PTA期货9月合约 元/吨 4578 4598 +20 PTA期货1月合约 元/吨 4782 4806 +24 PTA期货5月合约 元/吨 4838 4864 +26 PTA（外盘） 美元/吨 605 605 -1 PTA（内盘） 元/吨 4580 4580 -5 MEG（外盘） 美元/吨 622 622 +9 MEG（内盘） 元/吨 5180 5180 +30 瓶级切片 元/吨 6600 6600 0 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6200 6200 0 涤纶短纤 元/吨 6880 6870 -10 涤纶POY 元/吨 7020 7020 0 涤纶DTY 元/吨 8675 8675 0 涤纶FDY 元/吨 7880 7880 0 棉花 元/吨 14445 14437 -8 纯涤纱32S 元/吨 11550 11550 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：美国原油期货周三下挫，此前公布的周度库存数据显示美国原油库存意外大增。NYMEX10月原油期货收低1.33美元，或2.8%，结算价报每桶46.77美元。10月布兰特原油期货收挫0.91美元，或1.8%，结算价报每桶49.05美元。 8月24日亚洲PX涨1.33美元至789美元/吨FOB韩国和810美元/吨CFR中国。欧洲PX平717美元/吨FOB鹿特丹。亚洲异构MX涨5美元至658.5美元/吨FOB韩国。石脑油涨1.13美元至400.13美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场跟随期货震荡： 商品走弱外加隔夜原油下行，早间PTA期货大幅走弱，现货跟随下跌。报盘基差在190元/吨上下，买盘4550元/吨偏内，夜盘仓单、现货成交4550－4565元/吨；早间现货自提成交4556－4570元/吨；午后PTA减仓上行，内盘重心跟随提升，基差依然保持在190－200元/吨附近，重心回归4600元/吨偏上，但高位成交暂时不多；外盘市场重心变化不大，船货报盘意向在610美元/吨或略偏上水平，买方还盘605美元/吨附近，商谈605美元/吨附近 逸盛石化8月25日PTA主港自提现款报价维持：内盘卖出价保持在4600，美金卖出价维持在610。恒力石化8月25日PTA主港自提美金报价：为635美元/吨，较上一交易日持平 3、PX/PTA/聚酯负荷情况： 据中纤网数据， 上周PTA装置负荷变动仍然不大，周平均开工率在65.5%，小幅降低0.6%。下周汉邦重启、桐昆检修，整体负荷视汉邦重启情况而定，或会小幅上升。 汉邦石化220万吨PTA装置两条生产线23日先后重启，已有合格品产出，目前负荷在8成附近。 福建一套60万吨PTA装置计划于8月底重启，此前该装置于7月3日起停车检修。 嘉兴一厂140万吨PTA装置将于明日起降幅，至20日左右正式停车，暂定维持15－20天； 北方一厂两套各220万吨PTA装置将分别于9月10日附近、10月中旬停车10－15天/套；另一套220万吨装置检修时间不定，届时合约适度减量供应 宁波一套120万吨PTA装置计划于9月7日附近停车检修，暂定维持一周左右； 人民币兑美元汇率(中间价) - 6.642 6.6602 +0.0182 商品市场每日研究报告 华东一套40万吨PTA装置已于近期开始停车检修，暂定维持一个月左右； 连云港一套140万吨PTA装置计划于9月7日附近停车检修，暂定维持至9月21日 宁波一套于7月11日停车的70万吨PTA装置暂计划推迟至9月6日附近重启，但具体仍要视实际情况而定 4、PX/PTA进出口情况：7月我国PX进口108万吨，较上月增加10.9万吨，报关单价813美元/吨。6月PX出口量为0.5万吨。7月PTA进口3.5万吨，报关单价621美元；其它对苯二甲酸进口0.2万吨，报关单价611美元；总量于上月基本持平。出口9.7万吨，较上月增加3.5万吨。7月MEG进口量65万吨，较上月减少6.7万吨，平均报关单价633美元/吨。 5、江浙涤丝市场需求萎缩。今日浙江地区长丝报价普遍持稳，下游厂家放假，需求萎缩，心态平静。下游厂家前期备货较多，近几日采购不积极。预计近日浙江涤丝价格稳中坚挺可能性大，总体来说涤丝价格底部支撑仍存。截至下午四点，今日江浙地区产销地区性差异较大，浙江地区由于大多下游厂家停产，需求萎缩，今日产销大多在50％左右。江苏地区受G20影响较少，今日产销多在80－90％之间。目前POY 100D/36F报价主流在7400-7500元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在8100-8200元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10300-10400元/吨之间。今日轻纺城市场已显旺季，成交还在上升，秋季品种全面不同放量。但有的长途停运，物流公司堆积増多。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：PTA期货25日下探回升，收盘上涨。主力1701合约盘中最低至4740元/吨，午后回升至4800一线，收盘报4806元/吨，上涨24元，或0.50%，持仓量坚实4.1万手至135.5万手。 前20名多单增持6257手，其中银河、海通、国泰君安各增持3千余手；空单持仓减持8163手，其中银河减持5030手，永安减持3684手。买套保持仓为60068手，较上日持平，卖套保持仓418382手，较上日减少4193手。8月24日PTA仓单量为127581张，折货63.8万吨，较上日增加8122；有预报量1592，较上日持平，仓单及有效预报折货64.6万吨，仓单流入。 上游方面，因此前公布的周度库存数据显示美国原油库存意外大增，美国原油期货周三下挫近3%。国际原油市场供应过剩的压力仍较大，同时9月冻产协议能否达成仍存在较大不确定性，在9月会议召开之前，OPEC成员国有动机发表一些利多言论限制油价跌幅，油价料将维持在40-50美元 商品市场每日研究报告 的平衡位置波动。PX-石脑油价差维持在400美元/吨左右，虽然G20令中国需求减弱，但亚洲PX装置进入集中检修期，供应也下滑，PX加工费仍将维持在400美元左右的高水平，PTA加工费有所回落，400元/吨以下继续压缩的空间有限，成本端将限制PTA价格下方空间。 G20期间，聚酯负荷自上周81%附近骤降至63%上下，下游需求骤减；今日注册仓单量有所增加，仓单及有效预报折货64.6万吨，9月中旬前仓单集中流出对市场仍有一定的压力，今日现货市场午后反弹追高买盘也不多，PTA短期料将维持弱势震荡格局，中长期仍看好，建议4800以下4700左右布局中长期多单。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-8-25 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约走势震荡 三季度预计低位震荡 1、供需上看，G20期间可能累积库存 2、9月合约上的仓单压力较大 3、三季度，原油弱势震荡 4、不过，加工费持续偏低，后期检修产能可能大于预期，下半年逸盛、恒力大厂检修可能性较大 5、后期有金九银十的旺季预期 暂观望，等待远期1701合约在4700左右的布局中线多单机会 1、原油暴跌 2、金融风险 ★★★ 跨期 截至8月25日，1-5价差-58 1-5价差继续缩小的空间有限 1月合约对现货目前处于高升水状态，9月交割后，1月合约期现基差后市将有所修复，期货升水下降，1月合约受到更大制约，5-1价差预计将扩大 【-50,0】尝试抛1买5反套，目标位【-100，-150】 1、PTA装置意外停车 ★★ 跨品种 期现 截至8月24日，1月合约基差为-226 期货升水继续扩大的空间有限，9月交割后基差预计走强 9月交割后，1月将成为近月活跃合约，期货高升水将吸引套保盘进入，期现价差将收窄 适合卖期套保； 1、装置意外停车 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 五、图表 国内PTA装置动态（2016-08-19） 商品市场每日研究报告 公司名 装置产能（万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日、7月13日第一、二、三次公开拍卖流拍，近期有消息称其已被某行业外集团公司收购） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2016年7月3日 计划8月底重启 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，原计划7月10日附近重启，后延期至15日，后再度延期至20日附近重启，于23日正式重启110万吨，24日重启另一条生产线，7月底再度停车，计划8月20日重启 1#，60 2016年6月23日附近 6月23日起停车检修，于7月2日重启 乌鲁木齐石化 9.6 2016年6月初 配合芳烃部分一起停车检修，7月初已重启 宁波三菱 70 2016年7月11日 空压机故障停车检修，原定8月中旬重启，现再度推迟至9月6日重启 东北一厂 660 2016年10月起 计划三套装置轮修，其中一套9月10日、一套10月中旬、另一套时间未定，每套停车时间10-15天左右，届时合约部分减量供应 嘉兴石化 150 2016年8月20日 停车检修，暂定维持15-20天 上海石化 40 2016年8月15日 配合G20开始检修，计划检修一个月左右 亚东石化 70 2016年8月26-9月7日 配合G20停车检修两周左右 天津石化 35 2016年8月初 计划停车45天左右 虹港石化 150 2016年9月7日 计划维持至9月21日 宁波台化 120 2016年9月7日 计划维持一周左右