新的一揽子支持政策以增强信心

新的一揽子支持政策以增强信心 为了应对最近股市的低迷，国务院（中国内阁）发出信号，将推出新的一揽子扶持政策，以增强投资者的信心。中国人民银行宣布将存款准备金率下调50个基点，并表示可能在2月份适度下调LPR。央行将进一步降低首次购房者的新抵押贷款利率。同时，国有企业监管机构表示，将指导上市国有企业增加股息支付和股票回购，以提高市值，而证券监管机构则誓言要加强对投资者的保护，并支持上市公司增加股息支付，股票回购和资产注入或未来的重组。新的一揽子政策可能会在短期内适度提振投资者信心。然而，为了抵御实体经济和资产价格的通缩，我们认为中国需要采取更积极的政策举措，包括大幅降低抵押贷款利率、向家庭大规模财政转移以及以市场为导向的结构改革。但目前没有迹象表明政策制定者会这样做。 Bingan YE, Ph. D(852) 3761 8967 弗兰克·刘(852) 3761 8957 货币政策适度宽松。中国人民银行行长潘功胜昨天宣布将存款准备金率下调50个基点，这是自2022年4月上海政府关门顽固阻碍中国经济以来的最大降幅。更大规模的存款准备金率下调将使流动性供应增加1万亿元人民币，这表明未来货币政策将持续放松。他还宣布将向农业部门和小企业贷款的再贴现利率降低25个基点。针对市场对通缩风险的担忧，潘说，当前的通货膨胀率低于目标，央行将在未来寻求温和的通缩。他表示，美联储的紧缩周期和中资银行的NIM条件限制了中国政策利率的下行空间。然而，他预计，随着美联储可能开始降息，以及鼓励中资银行进一步降低存款利率，今年的限制将有所缓解。由于银行在过去两个月中已经适度降低了存款利率，中国人民银行行长暗示2月份可能适度降低LPR。潘还表示，计划在未来进一步降低首次购房者的抵押贷款利率下限。考虑到过去两个月存款利率下调的幅度，我们预计中国人民银行可能在2月将LPR下调10 - 20个基点。我们认为，面对实体经济和资产价格的通缩，央行需要大幅下调LPR，特别是抵押贷款利率，以提振总需求。但是，由于政策制定者担心汇率浮动，并担心银行的NIM不愿大幅降低存款利率，因此今年政策降息的幅度可能会保持温和。 加强国有企业市值管理。中国国有企业监管机构表示，未来将把市值纳入上市国有企业的管理KPI。监管机构鼓励上市国有企业增加股息支付和股票回购，以增强市场信心。具有稳定收益和充裕现金的国有企业未来可能会考虑增加股息支付。 证券监管机构加强对投资者的保护。中国证监会官员发誓要加强对投资者的保护，并鼓励上市公司增加派息和股票回购。监管机构还鼓励上市公司通过资产注入，重组和并购来提高盈利能力和市值。 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 跑赢大盘 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852) 3900 0888传真：(852) 3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获 得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。