航运日报：盘面缩量整理流动性受限，关注明日盘后SCFI

【中信期货航运】盘面缩量整理流动性受限,关注明日盘后SCFI——航运日报20240125 中信期货研究所工业与周期组 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员：陈健照从业资格号：F03093837投资咨询号：Z0020032 朱子悦从业资格号：F03090679投资咨询号：Z0016871 1、市场走势 ◼盘面缩量整理流动性受限，减仓带动下行。主力合约开盘多头加仓带动盘面上行，后全天窄幅震荡逐渐回落，收1978.7点，微跌1.8%。远月合约方面，06合约收1718.6点跌1.2%与04合约月差收窄至262点，08、10、12合约跌幅放大。交易量方面回落幅度较大；主力合约全天成交2.47万手，持仓稳定在2.9万手左右，06合约成交回落至0.47万手，持仓回落至1.11万手。当前亚欧航线订舱运价和盘面标的结算运价分别达到3030美元/TEU和3509.06点。 ◼市场走势方面，1）关注欧央行声明基调。欧元区衰退担忧缓解，1月制造业PMI超预期回暖，创九个月新高。今日欧洲央行将召开货币政策会议，市场预计利率会维持不变；从近期欧元区通胀表现情况来看，欧元区产出价格指数升至54.2，为5月以来最大涨幅，表明通胀正在逐步回升，从去年10月份的32个月低点连续三个月加速，本轮PMI上涨同步回应通胀回升。2）基本面方面，关注节后开工节奏、下游对高运价接受度。预期春节期间集装箱发运需求减弱30%左右，运价相应回落，具体至节后需求反弹时间点来看，仍需关注节后延迟开工及节后供应链效率下降等因素；节后基本面围绕货主对高运价接受度进行博弈。一季度后运价上涨、周转效率下降推升欧元区制造业生产成本也将面临集中体现，通胀仍面临较大上行风险。3）关注明日SCFI水平，指向1月下旬至2月上旬订舱运价，关注春节前发货量回落带动运价下行幅度。 ◼展望：现货端至2月底运价有一定回调压力但幅度有限，3月现货运价或出现反弹，建议轻仓观望。地缘端因素推动绕航长期化，供应链周转放缓影响进一步兑现。盘面波动较大，建议注重风险管理。关注1月末需求转淡2月运价小幅下行，3月后运价中枢在供应链效率放缓、淡季过后需求反弹等背景下或将再度抬升；关注节后发货量回升叠加绕航红海长期化带来运力调配受限问题。近期盘面波动巨大，建议轻仓观望。 ◼风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 2、现货走势 ◼SCFIS：1月22日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于3509.06点，环比上涨11.7%，涨幅符合预期；反映1月中旬结算运价点位 ◼SCFI：1月19日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为3030美元/TEU，环比回落2.4%，反映1月下旬订舱运价回落情况；短期来看，SCFI仅回落2.4%降幅较窄，预计短期运价崩塌可能性较小。 ◼NCFI：宁波出口集装箱运价指数(NCFI)欧洲航线本周收于2219.04点，环比上涨12.6%涨幅扩大。 ◼XSI：1月22日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展Xeneta Shipping Index）欧线运价达4857美元/FEU，环比增加40美元/FEU，1月下半月仍处于上行区间，但增速放缓。 ◼FBX：本周，FBX欧线FBX11价格环比上涨15%至5492美元/FEU。 ◼运力供给方面：1月25日，远东-欧洲航线周度运力规模达46.3万TEU；周转方面，1月20日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.1%；17000TEU+集装箱船队闲置运力规模占比0%大幅回落。上海港外待泊船队规模为31万TEU仍在回落；截至1月21日，欧洲基本港外待泊船队平均规模为7.5万TEU，鹿特丹港外待泊规模为16.3万TEU环比回升5万TEU；安特卫普及汉堡港外待泊运力继续上涨。1月21日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量572.2万TEU，同比上涨15.8%，环比回落3%。 3、集运新闻 ◼马士基两艘货船红海遇袭掉头急撤，美军击落胡塞武装反舰导弹 ◼也门叛军胡塞武装组织再在亚丁湾及曼德海峡附近海域袭击美国船只，美国官员证实，2艘悬挂美国旗的货船遭胡塞武装发射的3枚反舰弹道导弹袭击，美军军舰成功击落其中2枚，另一枚没有击中货船并落入海中。事件中无人受伤，亦没有造成损毁，这2艘美国货船事后返航，放弃进入红海。 ◼遇袭的美国货船分别为MaerskDetroit、Maersk Chesapeake，遭到胡塞武装发射3枚反舰导弹攻击。美军“格雷夫利号”（USS Gravely）驱逐舰发射导弹，成功拦截其中2枚，第2枚导弹落入海中，没有伤亡和受损报告。而胡塞武装则发声明说，在和保护2艘美国货船的多艘美国军舰持续2个多小时的冲突中，他们“直接击中了一艘美国船只”。2艘货船由马士基运营，当时在美国海军的护航下穿过曼德海峡北行时，看到附近发生爆炸，迫使其掉头。护航期间，美国海军拦截了多枚导弹。这2艘货船正为美国国防部、国务院、美国国际开发署和其他美国政府机构运送货物。马士基发声明说：“在航行途中，2艘船都报告说看到附近发生爆炸，美国海军的随行人员还拦截了多枚发射物。”2艘船事后由美国海军护送返回亚丁湾。马士基表示，这2艘船都加入了美国政府的海上安全计划（MSP）和自愿多式联运海运协议（VISA），因此由美国海军舰艇护送通过曼德海峡。马士基宣布公司事后暂停其美国子公司的船只过境红海。 4、现货运价与合约量价 5、期货合约数据 6、欧地航线集装箱船舶绕行现状 7、复航情况及曼德海峡集装箱船通行量 8、红海事件发酵时间线 8、红海事件发酵时间线 9、运价季节性走势 10、高频运价指标 11、运力管理 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期） 北座13层1301-1305室、14层邮编：518048电话：400-990-8826 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。