EG日报：EG震荡下调，基差走弱

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 观望。美国寒潮影响，美国146万/年装置停工，前期检修集中的沙特方面，一套70万吨/年装置提前至1月中旬复工，另外4套装置仍在检修，到港偏少背景下，EG港口现实持续去库的驱动，但市场亦担忧沙特海外装置的提前复工可能，另外关注美国寒潮对装置影响的持续性。国内方面，后续检修不多，EG开工逐步抬升背景下，2月延续去库预期但去库幅度收窄。下游方面，外贸及春夏订单仍可，下游聚酯开工率仍坚挺。目前EG估值偏高，现实强而预期有所摆动的背景下，等待EG估值回调再参与，EG暂观望。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 基差方面，周四EG张家港基差-8元/吨（-1）。 生产利润及国内开工，周四原油制EG生产利润为-1247元/吨（-60），煤制EG生产利润为82元/吨（-25）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 本周国内乙二醇整体开工负荷在65.91%（环比上周提升0.91%），其中煤制乙二醇开工负荷在63.26%（环比上周提升2.45%）。中石化武汉（28）上周短停已重启。古雷石化（70）小幅提负。煤头装置方面，新疆天业（60）小幅提负。山西沃能（30）小幅降负。陕煤渭化（30）上周短停已重启。湖北三宁（60）按计划恢复正常运行。海外装置方面，中国台湾南亚3#（36）计划1月底重启，1#（36）同期关闭，整体负荷不变。美国南亚（83）计划3月重启。美国南亚（36）、GCGV（110）均已重启。 下游方面，周四长丝产销50%（-20%），涤丝产销整体一般，短纤产销30%（-10%），涤短产销偏弱。 库存方面，本周四隆众EG港口库存83.6万吨（-9.4），主港库存去库存明显。 ■策略 观望。美国寒潮影响，美国146万/年装置停工，前期检修集中的沙特方面，一套70万吨/年装置提前至1月中旬复工，另外4套装置仍在检修，到港偏少背景下，EG港口现实持续去库的驱动，但市场亦担忧沙特海外装置的提前复工可能，另外关注美国寒潮对装置影响的持续性。国内方面，后续检修不多，EG开工逐步抬升背景下，2月延续去库预期但去库幅度收窄。下游方面，外贸及春夏订单仍可，下游聚酯开工率仍 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 坚挺。目前EG估值偏高，现实强而预期有所摆动的背景下，等待EG估值回调再参与，EG暂观望。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1EG日度表格.............................................................................................................................................................................4EG基差结构.............................................................................................................................................................................5EG生产利润及开工率..............................................................................................................................................................5EG进口利润&国际价差...........................................................................................................................................................6下游利润及开工........................................................................................................................................................................7EG库存走势.............................................................................................................................................................................8 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................5图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨.............................................................................................................................5图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨.............................................................................................................................5图4:EG开工率|单位：%.........................................................................................................................................................6图5:EG进口利润|单位：元/吨................................................................................................................................................6图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨..........................................................................................................................6图8:长丝产销|单位：%...........................................................................................................................................................7图9:短纤产销|单位：%...........................................................................................................................................................7图10:POY库存天数|单位：天................................................................................................................................................7图11:POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图12:直纺长丝负荷|单位：%.................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................7图14:EG华东港口库存|单位：万吨........................................................................................................................................8图15:EG华东港口库存|单位：万吨........................................................................................................................................8 EG日度表格 EG基差结构 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院