点评报告：23年业绩维持稳健，发力拓展内容生态

芒果超媒2023年业绩分析与展望

一、业绩概述

• 营业收入增长：2023年，芒果超媒实现营业收入约143.57亿元，同比增长4.76%，预计全年净利润达到33.86亿元，同比增长85.53%。
• 会员业务增长：会员数量创历史新高，全年会员收入同比增长11%，年末会员规模达到6653万。
• 广告业务回暖：广告收入在第四季度同比增长18%，全年广告业务降幅收窄至12%以内。

二、内容战略

• 综艺与剧集：巩固综艺领头羊地位，综艺正片有效播放量同比上涨31%，剧集播放量上涨46%，增速领跑行业。计划深化综N代内容，如《歌手2024》、《大侦探9》等，并与头部影视公司合作，推出多元化长剧集。
• 微短剧布局：推出首部上星微短剧《风月变》，并与抖音签订合作协议，探索多维度合作模式，以差异化内容突围微短剧市场，增强头部优势。

三、业务增长点

• 会员收入：会员数量持续增长，会员收入增长强劲。
• 广告业务：广告业务回暖，第四季度广告收入显著增长。
• 新业务：通过收购金鹰卡通传媒，丰富内容矩阵，加强与运营商合作，拓展媒体深度融合发展。

四、盈利预测与投资建议

• 调整盈利预测：考虑税收政策影响，调整2023-2025年的盈利预测，预期营业收入、净利润和每股收益。
• 估值与评级：调整后，对应PE分别为12.49X、15.89X、13.73X，维持“增持”评级。
• 风险因素：包括政策监管不确定性、会员增速、内容表现及新业务拓展等方面的风险。

五、策略展望 芒果超媒通过强化内容创新、优化业务结构、拓展合作渠道等策略，旨在打造更具竞争力的全媒体传播生态，进一步激发产业活力，巩固核心竞争力。