有色金属·投研日报

2024年1月24日星期三 一、行情建议 操作上建议观望，短线操作，关注反弹空机会，注意控制风险。 总体而言，美国近期公布的就业及零售数据超预期表现，市场对美经济软着陆预期回温，但削弱了美联储3月份的降息前景，后续重点关注美国经济数据变化。国内方面，四季度GDP同比增5.2%，但内需恢复仍显疲弱，市场对稳增长政策预期反复。全球镍库存呈现累库态势，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应大幅增加，关注电积镍企业生产情况。需求端，不锈钢产业链弱稳，新能源需求放缓，下游消费整体偏弱。此外，印尼总统选举将于2024年2月14日举行，相关政策或抬升印尼镍产品生产成本，建议持续关注印尼政策变化。短期来看，宏观情绪反复，镍供应维持过剩，下游补库需求偏弱，全球镍库存延续增势，但印尼RKAB事件影响仍存，镍价震荡反弹，波动率较大，关注电积镍成本支撑及印尼大选相关进展。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩格局延续，关注资源国政策变化及产能投放进度。操作上建议观望，短线为主，维持反弹空思路，企业做好套期保值工作，注意防范市场风险！ 重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息 止到1月22日国内锌锭社会库存为5.46万吨，周度环比下降0.49万吨。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价压力仍在。基本面上，社库处于相对低位锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 二、重点数据监测 2、镍 表4现货库存与仓单 3、铜 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788