有色金属·投研日报

2024年1月25日星期四 一、行情建议 答提问时表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；明天将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。 尼大选进展。操作上建议观望，短线操作，关注反弹空机会，注意控制风险。 （3）据外电1月24日消息，新喀里多尼亚镍矿商PronyResources的一位发言人表示，在镍价下挫之际，该公司正面临“令人担忧”的局面，其正在等待法国向该国镍业提供货币支持的可能性。在全球向电动汽车转型之际，对镍的需求激增，Prony在2021年与特斯拉(Tesla)签署了供应协议。Prony的股东于2021年从淡水河谷手中收购了位于法国境内的亏损镍业务。该公司计划在2024年将产量从2021年的水平提高一倍，达到4.4万吨。 推荐星级 （4）外媒1月21日消息，三名有望成为印尼副总统的候选人之一抨击了JokoWidodo通过出口禁令迫使外国公司投资矿产加工的政策。总统候选人AniesBaswedan的竞选伙伴Muhaimin Iskandar说，政府所谓的“下游”政策造成了严重的环境破坏，却没有给当地人民带来很大的好处。依斯干达说，虽然这些措施有助于在偏远岛屿，特别是苏拉威西岛创造急需的就业机会，但外国工人主导了新的岗位。依斯干达还批评了外国公司经营的工业设施发生的致命事故，他还抨击了非法镍矿的泛滥，这对环境的破坏尤其严重。 （5）据外媒报道，印尼镍矿商协会（APNI）秘书长Meidy Katrin Lengkey向政府转达了多项建议，使镍价不再继续下跌。一是建议是通过平衡供需，即平衡获得生产许可证的工厂、矿商数量与国内所需的消费量。二是要求政府停止或暂停建设新的镍冶炼厂（二级镍），最好专注于已经建立的镍加工厂、冶炼厂或冶金矿石并向下游如电池、不锈钢等工厂延伸。三是鼓励将镍价格指数纳入证券交易所，以尽量减少非法采矿。Meidy表示，如果LME镍价跌破15000美元，那印尼矿山将无法覆盖其成产成本。 国内社会库存维持低位，锌价下行空间有限 1、 供需数据：（1）现货方面，升水持稳。整体看，截止至2024年01月23日，精炼锌升贴水维持在升水5元/吨附近，较上一交易日下跌40元/吨。从季节性角度分析，当前现货升贴水较近5年相比维持在平均水平。外盘方面，截止至2024年1月19日，LME近月与3月价差报价为-12.15美元/吨，3月与15月价差报价为贴水31.25美元/吨，近月与3月价差报价较上一日增加1.11美元/吨。从季节性角度分析，当前LME近月与3月价差较近5年相比维持在较低水平。（2）库存方面，截止至2024年1月19日，上海期货交易所精炼锌库存为22,602吨，较上一周减少2,522吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。海外库存：截止至2024年01月22日，LME锌库存为199,125吨，较上一交易日减少2,925吨，注销仓单占比为19.22%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。 布局正套推荐星级★★★ 2、 行情回顾：今日沪锌主力合约2403收报21250元/吨，涨315元/吨，涨幅为1.5%。 锌 3、逻辑观点：央行降准释放万亿流动性，锌价或继续偏强震荡。宏观层面，央行数据显示，2023年12月末广义货币余额292.27万亿元，同比增长9.7%，2023年12月末，社会融资规模存量378.09万亿元，同比增长9.5%，略低于市场预期。供给端，2023年1-12月精炼锌总量574.99万吨，同比增加5.98%。原料供应端，截止到1月19日钢联统计的锌冶炼厂锌精矿库存总量72.74万实物吨，周环比增加0.2万实物吨。锌精矿港口库存36.2万吨，周环比减少4.5万吨。加工费方面，目前南方地区在4200左右，北方地区加工费在4500左右，国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。库存方面，截止到1月22日国内锌锭社会库存为5.46万吨，周度环比下降0.49万吨。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价压力仍在。基本面上，社库处于相对低位锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 2、镍 3、铜 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788