钢矿早报：预期回暖，期现延续反弹

期货研究报告 2024年1月25日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：螺纹钢——宽幅震荡铁矿石——高位震荡 1.央行：人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 螺纹钢： 上一交易日，盘面延续反弹。上海螺纹HRB400 20mm报3940元/吨（+20），05合约基差-15元/吨（-3），RB5-10月差41元/吨（+0）。产业层面，1.19螺纹产量234.17万吨（-3.40%），表观需求量217.55万吨（-0.49%），钢厂库存178.9万吨（-2.80%），社会库存470.22万吨（+4.85%）。分工艺看，螺纹长流程产量199.92万吨（-3.68%），短流程34.25万吨（-1.75%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润-270元/吨，电炉吨钢利润-13元/吨。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 在需求低位、盈利低的背景下，螺纹周产量连续三周环比下降，高炉和电炉均减产。临近春节，叠加今年寒潮临近，室外开工下降，螺纹表需连续两周下降，建材成交同样下滑。螺纹钢厂库存连续三周下降，社会库存连续六周增加，维持货源累积中下游的格局。综合看，螺纹供需双降，库存累积，弱需求牵制价格，而低产量支撑价格。螺纹延续宽幅震荡，短期区间下方3800-3850支撑有效，叠加交投氛围回暖，区间向上。 风险点：成本坍塌带动钢价下移 铁矿石： 上一交易日，盘面先抑后扬，整体反弹。日照港澳大利亚61.5%PB粉报1018元/湿吨（+2）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报135.25，涨跌幅为+2.47%。供应端，1.19海外澳巴19港总发运环比减少134.1至2152.9万吨；至国内45港口环比减少329.1至2620.3万吨；1.19日均疏港量319.21万吨（+2.05%）。需求端，1.19高炉产能利用率82.98%（+0.42%），高炉开工率76.23%（+0.15%），日均铁水产量221.91万吨（+0.51%）。1.19铁矿港口库存12641.9万吨（+0.16%）；钢厂库存10243.88万吨（+2.63%）。 全球铁矿发货量继续回落，本期45港进口铁矿到货量自高位回落，符合到港下降预期。高炉小幅复产，日均铁水产量止降，连续两周回升。现阶段在高到港下，港口库存维持增加。未来供给减量预期下，港口或阶段性去库，且库存水平偏低，支撑钢价。铁矿供给高位回落，需求低位回升，港口累库放缓。产业存以上潜在利多，最大利空在于下游钢材消费回落。铁矿下跌空间有限，叠加交投氛围回暖，震荡反弹。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、铁矿石 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 4、利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 5、比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】