第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 非理性下跌后市场出现反弹，后市可关注稳市场政策措施 一、周二市场综述 周二晨早短信提醒，虽然上周四A股大逆转，令投资者对未来市场走势充满期待，不过，周一晨报中我们还是特别提醒，不排除市场再次回踩，反复震荡，底部再次夯实下，或才有更好的反弹动力。从结果看，周一沪深三大指数大幅下跌，符合我们预期。从周一的盘面上看，银行等金融股再度护盘，不过，单一靠金融股的拉升已经不能抵消多数板块的下跌。周一主要指数跌破上周四低点，再次刷新调整新低。整体上，对于短期的非理性下跌，不必过分悲观，目前A股处于中长期底部区域。稳健的投资者仍可耐心等待市场企稳。最后，再次提醒一下，随着市场的持续下跌，不排除部分场内融资的杠杆资金被动止损或减仓。 周二早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后快速下探，再创近期调整的新低。此后，市场情绪有所改善，指数震荡回升，创业板指数涨幅超1%。盘面上看，大金融板块持续活跃，光伏、储能等新能源赛道股反弹。午后，市场维持震荡回升的格局。上海国企改革板块掀涨停潮，AI概念股全线走强，游戏、CPO等方向领涨。 全天看，行业方面，游戏、证券、光伏设备、煤炭、文化传媒、房地产、能源金属等板块涨幅居前，纺织服装、家用轻工、塑料制品、旅游酒店、装修建材、电机等板金点策略晨报—每日报告 2024年1月24日 星期三 第 2 页 块跌幅居前；题材股方面，CPO概念、上海自贸、沪企改革、手游、光通信模块等题材股涨幅居前，抗菌面料、抖音小店、户外露营、宠物经济等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪略有恢复，赚钱效应一般，两市成交额7042亿元，截止收盘，上证指数报2770.98点，上涨14.64点，涨幅0.53%，总成交额3121.91亿；深证成指报8596.28点，上涨116.73点，涨幅1.38%，总成交额3920.51亿；创业板指报1687.61点，上涨20.73点，涨幅1.24%，总成交额1591.09亿；科创50指报749.74点，上涨7.51点，涨幅1.01%，总成交额462.71亿。 二、周二盘面点评 一是AI概念股全线走强，游戏等方向领涨。消息面上，苹果MR预售火爆，根据苹果官方信息，初期还会提供超过250款Apple Arcade游戏，游戏有望凭借MR铺开，产生变革。去年12月下旬，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》引发市场重大关注，游戏股带领传媒板块集体重挫。之后，我们提醒，耐心等待市场企稳，待这个利空消化完毕，后市游戏、影视等文化传媒板块仍可择机关注。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。近期真人互动影游和短剧热度高涨，从内容逻辑来看，短剧和互动影游均属于网文IP的衍生，是不同载体、不同形态下网文IP内容价值的呈现。展望2024年，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，短剧、互动影游等产业的发展前景较好，建议关注已布局真人互动影游的相关标的，和拥有丰富优质版权IP储备并积极布局短剧的相关标的。另外，消费复苏下景气度回暖的电影也可关注。 二是光伏等新能源赛道股大幅反弹。周二光伏设备、能源金属等新能源赛道带领指数反弹。新能源赛道经过两年的震荡大幅调整后，展望后市，从交易角度看，连续下 第 3 页 跌后的新能源赛道股有技术性反弹的需求；从估值水平看，新能源赛道经过连续下跌后，估值渐趋合理；从基本面上看，全球持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续，相比其他行业仍会维持相对较快的增长速度。综上所述，后市新能源赛道有望出现反弹，不过，个股分化在所难免。提醒一下，随着新能源汽车行业的快速发展以及政策推动，充电基础设施行业迎来快速发展，建议关注当前估值低位的充电桩龙头个股。 三是上海国企改革概念股大涨。消息面上，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案(2023—2027年)》，提出要在重点领域和关键环节改革上赋予浦东新区更大自主权，支持推进更深层次改革、更高水平开放，为浦东新区打造社会主义现代化建设引领区提供支撑，在全面建设社会主义现代化国家、推进中国式现代化中更好发挥示范引领作用。市场对2024年国有企业改革深化提升有良好预期。可关注石油、石化、天然气、国防军工、交通运输等具有垄断性质的国资占比高的行业的投资机会，另外，央企上市公司尤其是战略性新兴产业并购重组机会也值得关注。 四是证券板块拉升指数。周二证券板块大涨。展望后市，券商板块仍有机会，择机低吸。首先，政策支持。政策大方向是“活跃资本市场”。证监会表示，在促进证券公司发展方面，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流投资银行。股票类业务最低结算备付金比例由现行的16%调降至平均接近13%，沪深交易所“允许主板股票、基金等证券的申报数量在100股(份)起的基础上，以1股为单位递增”，证券交易印花税实施减半征收，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%；其次，估值处于底部区域，有吸引力；再次，流动性上，国内货币依旧宽松。尤其是头部券商与重点特色券商，有望充分享受资本市场发展及政策红利。最后，看涨期权思维，从弹性上看，历史上，熊牛转换的初期，券商行业大多 第 4 页 会有一段明显的超额收益。如果后市能够回暖，券商股值得关注。 三、后市大势研判 周一市场非理性下跌，在市场出现恐慌势头之际，国常会强调“加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性”以及“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”等。管理层聚焦资本市场，受此利好带动，周二沪深三大指数出现反弹，市场信心略有恢复。下一阶段，重点关注政策的动向，尤其是政策的落地和力度。 整体上，对于短期的非理性下跌，不必过分悲观，目前A股处于中长期底部区域。对于此前战略配置的投资者，可继续持仓观望，而空仓的投资者，则可继续逢低配置，博弈后市的反弹行情。当然，特别稳健的投资者仍可耐心等待，待信号更加明朗后再出手也不迟。 可关注以下几条投资主线：一是转型期受政策支持，且顺应创新产业趋势的科技成长板块，包括AI产业链、数字经济产业链、半导体自主可控、消费电子、通信设备、华为链、人形机器人链、工业母机、汽车智能化等；二是估值低中选择进攻属性的券商。看涨期权思维，从弹性上看，历史上，熊牛转换的初期，券商行业大多会有一段明显的超额收益；三是超跌反弹的机会。大幅调整后的赛道股有超跌反弹需求，如医药、新能源等赛道股，两年多的下跌幅度巨大，估值风险已得到较多释放，随着经济的复苏，机会在逐渐来临，弹性将会体现出来。可重点关注有稳定现金流回报、具有较强竞争力的标的。（短线高手，低吸高抛，或是占优策略） 【晨早参考短信】 周一市场非理性下跌，在市场出现恐慌势头之际，国常会强调“加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性”以及“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”等。管理层聚焦资本市场，受此利好带动，周二沪深三大指数出现反弹，市场信心略有 第 5 页 恢复。下一阶段，重点关注政策的动向，尤其是政策的落地和力度。投资者短期可以考虑适当的低吸，博弈板块和个股回升的机会。可关注以下几条投资主线：一是转型期受政策支持，且顺应创新产业趋势的科技成长板块；二是估值低中选择进攻属性的券商；三是超跌反弹的机会。如医药、新能源等赛道股等。鉴于目前市场依旧偏弱，低吸高抛，或是占优策略。仅供参考。 声 明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼 邮编：518031 传真：86-755-83007074