第1页研究员：郑罡执业证书号：S0990511010001联系电话：0755-83000291Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn【A股大势研判】A股高估值品种调整压力偏大周二，沪深两市继续短线调整行情，市场成交量有所回落。周二A股继续周一调整趋势，深成指、创业板指数和科创50指数收盘再创新低，高估值品种调整压力偏大，市场多方信心有待增强。行业板块方面，煤炭、银行、公用事业等高股息低估值板块相对抗跌，电子、房地产、传媒板块跌幅靠前。截止收盘，上证指数报2830.53点，下跌52.83点，跌幅1.83%，成交3293亿元；深证成指报8375.98点，下跌205.78点，跌幅2.4%，成交3344亿元；创业板指报1583.77点，下跌40.04点，跌幅2.47%，成交1311.03亿元；科创50指报697.85点，下跌27.46点，跌幅3.79%，成交416.12亿元。年内，A股主要指数调整幅度存在差异。截止周二收盘，上证50指数下跌2.37%，上证指数下跌4.85%，深证成指下跌12.06%，创业板指数下跌16.26%，科创50指数下跌18.09%。根据wind统计，截止周二收盘，从市盈率指标来看，上证50指数为9.3倍，上证指数为12.1倍，深证成指为18.5倍，创业板指数为23.4倍，科创50指数为38倍；从市净率指标来看，上证50指数为1.08倍，上证指数为1.18倍，深证成指为1.87倍，创业板指数为3.18倍，科创50指数为3.2倍。显然，从横向来看，高估值品种年内调整压力较大。图：上证50指数VS创业板指数金点策略晨报—每日报告2024年1月31日星期三 第2页数据来源：wind从纵向来看，以上证50指数和创业板指数为例，较低估值的上证50指数历史波动幅度显著低于较高估值的创业板指数，也就是说投资者在创业板指数高位的投资风险更大。由上证50指数和创业板指数历史行情对比图来看，从2010年5月31日至2013年5月3日，上证50指数表现优于创业板指数，而2013年5月4日至今，上证50指数涨幅很少能够超越创业板指数。当前创业板市场共有1335只股票上市交易，而从2010年5月31日至今上证50指数成分股调整数量则十分有限。根据wind统计，从2010年5月31日至今，上证50板块的现金分红总额为52722.05亿元，创业板的现金分红为4004.84亿元。由此可见，在以往较长周期内，市场资金更多关注的新股融资上市后的成长机会，而较少理会老股票的投资回报价值。重融资成长而轻投资回报氛围或为市场稳定性较差的原因之一。随着国内资本市场投资端改革不断深入，中长期资金规模及占比有望持续提升，投资者对上市公司及相关行业发展全周期业绩成长评估或更为谨慎，而高股息且业绩增长稳定蓝筹品种的市场评价有望提升。即高估值成长股长期波动空间或有收敛，而低估值价值股的估值波动空间有望扩大。【晨早参考短信】 第3页随着国内资本市场投资端改革不断深入，中长期资金规模及占比的持续提升，投资者对上市公司及相关行业发展全周期业绩成长评估或更为谨慎，而高股息且业绩增长稳定蓝筹品种的市场评价有望提升。即高估值成长股长期波动空间或有收敛，而低估值价值股的估值波动空间有望扩大。仅供参考。声明※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031传真：86-755-83007074