2023年中国银行业信用回顾与2024年展望

金融机构部李玉鼎王春苗 摘要： 2023年前三季度，我国经济持续恢复，社会融资规模、人民币贷款及商业银行总资产同比增速于一季度上升后回落。由于居民消费需求尚未充分恢复、房地产市场仍较为低迷，短期、中长期消费贷款均增长缓慢；经营性贷款相对保持韧性，其中基础设施业融资拉动效应最为显著，制造业中长期贷款也呈现快速增长。7月政治局会议定性房地产市场供求关系发生重大变化，此后调整优化差别化住房信贷政策、降低存量首套住房贷款利率等政策落地实施，但对房地产贷款的提振仍需时间。 居民储蓄意愿仍较强，存款保持高速增长，商业银行资金端稳定性加强。年内主要银行三次下调存款挂牌利率，缓解了存款定期化带来的付息压力。得益于债券市场回暖，理财产品净值持续修复，存款利率的下调为理财市场的恢复提供了空间，但截至2023年6月末管理规模仍未回升至2022年底理财赎回潮前的水平。 2023年前三季度，一般贷款利率同比继续下行，货币市场流动性合理充裕，商业银行资产端收益率持续下降，资金端付息率受益于存款利率调整，但存款定期化仍对资金成本有较大影响，综合表现为净息差收窄，已至历史地位。商业银行不良贷款率持续下降，但三季度末关注类贷款占比有所反弹。从行业水平来看，拨备覆盖率保持上升趋势，但民营银行及外资银行降幅较大。金融资产风险分类新规实施后，将引导商业银行更加真实客观的披露资产质量情况。 2023年前三季度，商业银行资本水平总体稳健，但中小银行资本充足率相对偏低。资本补充方面，商业银行二永债净融资额同比回升，地方政府支持中小银行发展专项债券亦加速发行。11月，资本管理新规正式出台，整体有利于商业银行节约资本，特别是信用扩张较快的大型银行。在监管方向上，新规降低了投向政府债券、按揭贷款、优质企业、中小企业等资产的风险权重，总体增加了同业业务、次级债券的资本消耗，并引导银行落实对资管产品的穿透管理要求。 根据中央经济工作会议，2024年继续实施稳健的货币政策，首次提出“保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，侧重强调 了稳定物价的政策目标。结合此前中央金融工作会议提出的“盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”要求，预计2024年货币政策将稳健偏宽松，利率仍处于下行通道，而总量宽松政策的落地则取决于对政府债券发行的支持需求以及实体经济回升进度。 展望2024年，预计商业银行资产增速放缓，在一揽子化债政策逐步推进、房地产市场复苏尚待观察、“三大工程”加速推进以及金融支持重点领域发展的政策引导下，银行信贷结构的变化方向较为清晰。随着中央政府赤字率的调整、财政刺激力度的适当加大、货币政策与财政政策协同的加强，加之监管对资金空转的审慎管理、资本管理新规影响的显现，银行资金业务有望继续向债券配置，特别是政府债投资倾斜，同业业务比重则有下降空间。预计商业银行存贷款利率水平有望继续下行，净息差小幅收窄。在房地产行业已经低位运行，城投平台债务问题短期内政策托底，以及2023年下半年延期还本付息政策退出小微贷款风险释放之后，预计2024年政策呵护下贷款资产质量相对稳定，但信用成本的计提还受到金融资产分类新规、资产核销以盘活金融资源等因素的影响，总体来看盈利改善仍面临压力。 一、银行业信用回顾 1、2023年以来，我国经济持续恢复，社会融资规模、人民币贷款及商业银行总资产同比增速于一季度上升后回落。央行加大逆周期调节力度，两次降准释放长期流动性，灵活运用结构性政策工具，精准支持相关重点领域；持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用，在稳定银行资金端成本的基础上引导实体经济融资成本继续下行。 2023年以来，全球经济景气度持续回落，世界经济复苏乏力，主要经济体的通胀压力依然大，美欧等主要发达经济体加息周期接近尾声，新兴经济体货币政策分化，我国经济发展面临的外部环境低迷且不稳。同期，我国经济持续恢复、总体回升向好，稳增长政策效果初步显现，多个领域、多项指标出现积极变化，但也面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。具体来看，青年人群就业压力突出，就业形势需进一步改善，但消费者物价指数下跌压力有所缓解；制造业生产活动扩张力度小幅提升，盈利规模降幅收窄；消费市场 表现为服务性消费较强、商品消费偏弱，居民商品消费的意愿有待进一步提高；在年初高额信贷投放带动下，基建和制造业投资保持中高速增长，但后劲略显不足，房地产开发投资在经历短暂的恢复期后再度趋弱；去年末积压订单释放导致年初出口表现好于预期，随后出口下行压力逐步显现；在经历一季度的快节奏投放后，二季度以来实体经济融资需求转弱，社融增速再度进入回落通道，三季度以来专项债的加速发行对社融增速形成一定支撑。 根据国家统计局初步核算，2023年前三季度我国国内生产总值913026.5亿元，同比增长5.2%，前三季度居民消费价格同比上涨0.4%。其中，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度同比增长6.3%，三季度同比增长4.9%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，比上年同期增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，同比增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，同比增长6.0%。 2023年以来，人民银行坚持稳中求进的工作总基调，稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，科学管理市场预期，切实服务实体经济，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，综合运用降息降准、再贷款再贴现、公开市场操作、中期借贷便利等方式维护市场流动性；延长碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款以及保交楼贷款支持计划实施期限，创设房企纾困专项再贷款及租赁住房贷款支持计划，精准支持相关重点领域。同时，央行持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，同时减轻银行资金端成本压力。 2023年以来，我国社会融资规模、商业银行总资产、及人民币贷款同比增速均于一季度上升后回落。市场流动性总体充裕，三季度以来政府专项债发行加速，社融增速较上季度持平，但信贷需求由强转弱。分机构来看，2023年9月末，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村金融机构的总资产同比分别增长12.48%、6.68%、11.37%和8.79%，除城市商业银行外，其他各类机构总资产 增速均略有下降，其中大型商业银行增速高于商业银行整体增速。 2、2023年以来，商业银行储备资产、非银同业投资占比同比收缩，银行间同业业务占比上升，对政府债券及企业融资的支持力度持续加大，其他居民融资占比在存量首套房贷利率下调后降幅有所收窄。贷款增速在一季度冲高后持续下降，其中居民消费贷款受消费意愿疲弱、房地产市场低迷影响增速缓慢，经营性贷款相对保持韧性，其中基础设施业融资拉动效应最为显著，制造业中长期贷款也呈现快速增长。 资产端储备资产占比持续收缩，银行间同业业务占比回升，政府债券及企业融资保持增长，其他居民融资占比在存量首套房贷利率下调后降幅有所收窄 随着我国金融体系的不断发展，货币政策操作规则性和透明度的提升，商业银行流动性管理能力的增强，加之近年来货币市场保持相对宽松的流动性，其他存款性公司总资产中的储备资产占比持续下降。2023年3月及9月，存款准备金分别下调0.25个百分点，经过两次下调后金融机构加权平均存款准备金率约从7.8%降至7.4%，进一步优化了商业银行的资金结构，为其信用扩张释放了空间。截至2023年11月末，其他存款性公司总资产中的储备资产占比为5.66%，同比下降0.16个百分点；储备资产余额为23.21万亿元，同比增加6.70%。 商业银行的资产投向中，银行间同业业务占比回升，非银同业投资占比保持同比下降趋势；信贷所占比重总体稳定，主要由企业融资拉动；随着政府债券发行加速，商业银行债券配置规模上升，对政府债权占比保持增长。自2021年以来，其他存款性公司对政府、非金融机构及其他居民部门的债权合计占比维持在70%以上。2023年11月末，上述资产占比同比分别上升0.69个百分点、上升0.62个百分点和下降0.77个百分点。其中对其他居民部门债权占比的下降主要受按揭贷款及消费贷款增速持续处于低位影响，自9月降低存量首套房贷利率后，其他居民部门的融资占比降幅有所收窄。 从2023年以来不同类型商业银行的资产配置方向来看，国有大型商业银行加大信贷供给，人民币贷款同比增速虽然在年内缓慢回落，但仍保持在13%左右的高位，整体高于2022年增速；债券投资增速先降后升，11月末投资规模同比增加11.62%。中资中小型银行信贷投放乏力，近两年同比增速总体下滑，11月末贷款同比增速为9.66%；债券投资则持续大幅扩张，增幅也较2022年进一步扩大，同期末债券投资的同比增幅达18.31%。 贷款增速在一季度冲高后持续下降，其中居民消费贷款受消费意愿疲弱、房地产市场低迷影响增速缓慢，经营性贷款相对保持韧性，其中基础设施业融资拉动效应最为显著，制造业中长期贷款也呈现快速增长 2023年以来，监管部门灵活运用各项结构性货币政策，继续引导金融资源向交通物流、小微企业及农业农村倾斜。同时，房地产企业债务违约余波未平，监管部门延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限，以保障房地产市场平稳发展。根据7月24日中央政治局会议提出的“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，中国人民银行、金融监管总局于8月31日联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。政策统一了全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%；将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点，首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点，仍允许各地根据当地房地产市场形势和调控需要，自主确定辖区内首套和二套住房最低首付款比例和利率下限。截至2023年9月末，存量首套房贷利率完成下调，平均降幅约0.73个百分点。 2023年11月，中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措，助力民营经济发展壮大的通知》，强调要从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道：（1）银行业金融机构要制定民营企业年度服务目标，加大首贷、信用贷支持力度，合理提高民营企业不良贷款容忍度，逐步提升民营企业贷款占比；在信贷结构上加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度。（2）优化民营企业债务融资工具注册机制，扩大民营企业债券融资规模。（3）支持民营企业上市融资和并购重组，发挥区域性股权市场、股权投资基金的支持服务作用。（4）加大外汇便利化政策和服务供给等。 近年来，国内贷款增速总体放缓，2023年以来信贷增长稳定性有所增强。2020-2022年末及2023年11月末，存款类金融机构各项贷款余额同比增速分别为12.61%、11.45%、10.65%和10.20%。从贷款分类投向来看，2023年以来，居民消费倾向尚显不足，短期消费贷款同比增速自三四月份短暂恢复3%以上水平之后，转而呈现下行走势；受房地产企业债务危机持续影响，商品房销售额同比下降，中长期消费贷款同比增速降至近年来低位。经营性贷款增长仍超出贷款总体增速，保持一定韧性，其中短期经营性贷款增速回落，中长期经营性贷款虽然受到房地产融资环境恶化的不利影响，但在基础设施信贷投放的带动下仍保持较大增幅。2023年11月末，存款类金融机构短期消费贷款和中长期消费贷款同比增速分别为1.98%和1.34%；短期经营性贷款增速和中长期经营性贷款增速分别为8.83%和16.74%。 包括短期贷款及票据融资 资料来源：Wind，新世纪评级整理 2023年前三季度，受民营房企债务危机影响，全国房地产开发投资同比下降9.1%，民营房企销售锐减，多数房企前三季度净利润同比下滑，房地产贷款增速相