地方两会观察：已公布20省市，GDP增速目标5.3

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：张可迎 Email：zhangky04@zts.com.cn [Table_Report] 相关报告 投资要点 ◼ 地方省市两会会期一般为4-5天，其中政协会议通常在人大会议前一天。大部分省市两会于1月下旬召开（仅西藏于1月7日召开）。 ◼ 省级人大会议议程通常包括：听取和审议人民政府工作报告；审议2023年省市内国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告，审查和批准省市2023年国民经济和社会发展计划执行情况的报告与2024年国民经济和社会发展计划；审议省市2023年预算执行情况和2024年预算草案的报告，审查和批准省市2023年预算执行情况的报告和2024年预算等。 ◼ 政府工作报告通常在两会召开当天公布。截至1月23日，已有20个省市公布政府工作报告（GDP合计占比超7成）。其中西藏已于1月7日发布，北京、河北和重庆已于1月21日发布，广西、四川和山东已于1月22日发布，广东、山西、上海、江苏、浙江、福建、宁夏、安徽、江西、天津、辽宁、海南和甘肃已于1月23日发布。 ◼ 从2023年经济增长目标实现情况来看，11个省市完成2023年初的预设GDP增速目标，9个未完成。其中西藏、北京、山东、江苏、浙江、宁夏、天津、辽宁和甘肃超额完成了GDP预设目标；重庆和四川GDP增速与目标基本一致，增速为6%；河北、广西、广东、山西、上海、福建、安徽、江西和海南增速未达到预设目标。 ◼ 从2024年经济增长目标来看，7个省市与2023年目标一致，4个上调，9个下调。西藏、重庆、四川等7个省市2024年GDP增速预设目标与去年目标一致；北京、浙江、天津和辽宁上调2024年GDP目标增速0.5个百分点；河北、广西、上海、福建、宁夏、安徽分别下调0.5个百分点，山西下调1.0个百分点，海南下调1.5个百分点，江西下调2.0个百分点。 ◼ 截至1月23日，20个省市的加权平均GDP目标增速为5.3%。根据2023年经验，该20个省市加权平均GDP目标增速比全国GDP目标增速高0.4个百分点，简单推断2024年全国GDP目标增速约为4.9%。 ◼ 从2023年一般公共预算收入目标实现情况来看，河北、广东、江西和海南在2023年一般公共预算收入增速分别为5.7%、4.3%、3.8%和8.2%，未达到2023年初的设定目标（河北预设目标为6%、广东和江西预设目标为5%，海南预设目标为15%）。 ◼ 从2024年一般公共预算收入目标来看，四川、浙江和天津设定为“与经济增长基本同步”；北京由去年目标4%升至5%；四川、辽宁和甘肃目标设定与去年一致；河北、广西、山东、广东、上海、江苏、宁夏、安徽和海南均有所下调。 ◼ 1月24日将有5个省市公布政府工作报告，分别为云南、湖南、青海、黑龙江和贵州。1月26日陕西将公布政府工作报告。预计所有省市均将于1月底前公开政府工作报告。 ◼ 风险提示：更新不及时，数据提取有误等。 地方两会观察：已公布20省市，GDP增速目标5.3 证券研究报告/固定收益点评 2024年1月23日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 固定收益点评 图表目录 图表1：GDP增速目标与实现情况（截至1月23日） ....................................- 3 - 图表2：一般公共预算收入增速目标与实现情况（截至1月23日） ................- 4 - 图表3：规模以上工业增加值目标与实现情况（截至1月23日） ....................- 5 - 图表4：固定资产投资增速目标与实现情况（截至1月23日） .......................- 5 - 图表5：社零增速目标与实现情况（截至1月23日） .....................................- 6 - 图表6：居民可支配收入目标与实现情况（截至1月23日） ...........................- 7 - 图表7：2024年省人大会议召开时间（截至1月23日） ................................- 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 固定收益点评 图表1：GDP增速目标与实现情况（截至1月23日） 来源：地方政府官网，中泰证券研究所 注：GDP占比=2022年各省市GDP/2022年全国GDP总量*100%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 固定收益点评 图表2：一般公共预算收入增速目标与实现情况（截至1月23日） 来源：地方政府官网，中泰证券研究所 注：一般公共预算收入占比=2022年各省市地方公共财政收入/2022年地方财政收入*100%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 固定收益点评 图表3：规模以上工业增加值目标与实现情况（截至1月23日） 来源：地方政府官网，中泰证券研究所 图表4：固定资产投资增速目标与实现情况（截至1月23日） 来源：地方政府官网，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 固定收益点评 图表5：社零增速目标与实现情况（截至1月23日） 来源：地方政府官网，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 固定收益点评 图表6：居民可支配收入目标与实现情况（截至1月23日） 地区 2023年GDP增速 居民可支配收入 2023年实现情况 2023年目标 2024年目标 西藏 9.0% 城市6.5%；乡村10% 城镇8%；农村10% 与经济增长基本同步，农村快于城镇 北京 5.2% 与经济增长同步 与经济增长基本同步 与经济增长同步 河北 5.5% 6.6% 6.5% 5.5% 重庆 6.1% 5.4% 快于经济增长 - 广西 4.1% - - 与经济增长同步 四川 6.0% - 与经济增长基本同步 与经济增长基本同步 山东 6.0% 6.2% 5.0% 5.5% 广东 4.8% - 与经济增长基本同步 与经济增长同步 山西 5.0% - 城镇与经济增长基本同步 农村高于经济增长水平 城镇与经济增长基本同步 农村高于经济增长水平 上海 5.0% 6.6% 与经济增长基本同步 与经济增长同步 江苏 5.8% 城镇5%；农村7% 与经济增长基本同步 - 浙江 6.0% 城镇5.2%；农村7.3% 与经济增长基本同步 与经济增长同步 福建 4.5% 城镇4.3%；农村6.9% 城镇7%；农村7.5% 与经济增长同步 宁夏 6.6% 总体6.8%，城镇5.5%，农村8.2% 城镇6.5%；农村7.5% 6.0% 安徽 5.8% 城镇5.1%；农村8% 城镇7%；农村8% 城镇6.5%；农村7.5% 江西 4.1% - 城镇6.5%；农村7.5% 城镇5%；农村7% 天津 4.3% - 与经济增长基本同步 与经济增长同步 辽宁 5.3% 城镇4.3%；农村7.9% 与经济增长基本同步 与经济增长基本同步 海南 9.2% 城镇6.3%；农村8.3% 城镇9%；农村9.5% 城镇8%；农村8.5% 甘肃 6.4% 7.5% 城镇6%；农村7.5% 城镇6%；农村7% 来源：地方政府官网，中泰证券研究所 图表7：2024年省人大会议召开时间（截至1月23日） 省人大会议召开时间 数量 省市 1月7日 1 西藏 1月21日 3 北京、重庆、河北 1月22日 3 广西、四川、山东 1月23日 13 广东、山西、上海、江苏、浙江、福建、宁夏、安徽、江西、天津、辽宁、海南、甘肃 1月24日 5 云南、湖南、青海、黑龙江、贵州 1月26日 1 陕西 1月28日 1 河南 1月30日 3 新疆、内蒙古、湖北 1月下旬（暂无明确时间） 1 吉林 来源：地方政府官网，中泰证券研究所 风险提示：更新不及时，数据提取有误等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 固定收益点评 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。