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要点 1.业务发展与质量控制 §创新业务收入增长回落，三季度是企业财务整理低收入季节。产业互联网收入占比接近25%，公司更注重服务质量，确保现金流和盈利能力。§用户增长创新高，移动和固网宽带服务稳中有升。基础业务支撑公司稳健发展，市场竞争环境趋向健康。 § 2023年指引：收入稳健增长，利润双位数增长。四季度利润预计中低双位数增长，全年保持稳健。 § 2024年策略：不追求规模扩张，着重保障利润收入和经营质量，实现高质量发展。 2. 2024年算力网络布局 §中国联通2024年将重点投资于算力网络，进行精准投资与优化。2023年算力网络投资达149亿，同比有显著提升。 § ABC和云数据中心将是未来投资重点。2023年ABC和云投资114亿，同比增长42%，2024年投资将基于市场需求动态调整。 §东数西算战略是联通的优势，骨干传送网时延行业内最低，将进一步优化算力的供给和传送能力，同时强化多云连接的差异化优势。 3.聚焦中国联通东数西算策略 §中国联通面临东部算力中心的能耗和用地指标紧张，逐步向西部转移是必然趋势。 §推动算力投资向西部地区转移，中国联通将继续推进’东数西算’战略，优化数据传输和计算服务，采取差异化产品和商业策略以吸引客户。§ 5G网络方面，联通强调资本开支效率，与中国电信共建共享提升网络覆盖能力，2024年重点为深覆盖和偏远地区5G建设，整体资本开支将场景驱动、精准投资。 4.业务增长与投资战略 §固网宽带用户增长：中国联通近两年固网宽带用户持续增长，特别是在南方地区由于强化宽带 网络投资，尤其千兆宽带，用户粘性和流失率都有改善。 §创新和大数据业务增长：中国联通在大数据领域收入占比超50%，依托全国最大集中统一业务系统分析数据，服务20多家部委和地方客户，期待数据市场化红利在2024年集中释放。 §云业务发展：2023年云业务收入目标500亿已完成，尽管与其他两大运营商收入难以横向比较，但中国联通注重准确反映业务收入水平，对2024年的稳健发展充满信心。 5.策略与业务展望 §中枢细算带动算力业务和上网业务增长，中国联通面向数字政府、智慧城市、工业互联网等领域提供高算力基础设施及低时延网络服务。 §中国联通拥有网络基础之上的多云连接优势以及在区域内构建的低时延、高质量承载网络；21个数据中心入选工信部绿色数据中心。 § 2024年中国联通将强化5G部署，尤其在工业互联网领域；FTTR技术作为推进智慧家庭应用的关键，将加快宽带业务发展，提升用户体验和网速。 6.联通升级网络与ESG战略 §中国联通已应对家庭及别墅型用户对网速和信号强度的增长需求，预计其’FCTR’技术的市场渗透率将进一步提高。 §中国联通高度关注卫星通信业务发展，虽然当前Mate60手机的卫星通信场景受限且需要大量投资，但中国联通从市场需求角度出发，已着手布局地面站和合作，并将积极研究和部署面向未来6G网络的卫星通信。 §中国联通积极推进ESG战略，包括建设绿色数据中心，参与数字中国建设，员工激励计划，致力于提升整体企业管治水平及在ESG投资指数中的表现，以增强公司竞争力和回报投资者。 Q&A Q：公司近期收入增速回落的原因是什么？未来公司的发展趋势怎样？ A：中国联通三季度收入增速回落主要是由于创新业务增长收缩。原因有两方面，一是三季度企业对外发标较低，二是企业会整理全年财务投入，因此产业互联网的收入较低。同时，随着产业互联网收入占比接近1/4，我们更加关注产业互联网的质量而非规模，即保障充裕的现金流和足够的盈利能力。短期波动不必过度担忧，产业数字化转型的方向是确定的。长期来看，产业互联网将继续对行业产生明确的推动作用，对创新业务发展保持信心。 Q：公司基础业务的表现如何？ A：中国联通基础业务发展稳健，移动业务和固网宽带用户增长均达到新高，上市20年以来宽带用户增长尤其显著。同时维持了移动和宽带平均收入（ARPU）的稳中有升。市场竞争环境日渐健康，基础业务为公司业务提供了稳固支持，为高质量发展奠定了基础。 Q：公司的业绩指引和2024年的经营策略是什么？ A：2023年的指引维持不变，预期实现收入稳健增长和利润双位数增长，全年资本开支 （Capex）持续提升。当前跟踪四季度业绩，可推断出利润增长趋势是中低双位数的，全年保持稳健。展望2024年，我们将继续坚持高质量的发展方针，不单纯追求营收利润增长或规模，而是 追求有利可图的收入和盈利，确保公司整体的经营质量和盈利质量，以实现高质量的经营目标。Q：公司在2024年在算力网络方面有哪些具体的布局和动作？ A：2023年中国联通的算力网络投资为149亿人民币，已经有了明显的提升。2024年会继续加大这方面的投资。重点方向为ABC和云数据中心，骨干传送网和骨干数据网，以及东数西算的布局。中国联通在骨干传送网的时延上具有行业优势，连续87个月行业内最低，这在东数西算的应用场景中非常有利。对于骨干网，中国联通正在积极研究投资200g和400g骨干网。智能算力方 面，尽管存在设备采购难题，公司已储备了一定规模的GPU卡，可以满足市场和公司自身算力的需求。在2024年的投资中，上述领域将是中国联通的重点。 Q：公司在国产算力和异构算力方面有何测试或储备计划，以预备2023年及以后的布局？ A：中国联通的算力基础设施布局集中在三方面：一是丰富算力供给，实现东数西算战略；二是提升算力传送网的能力，包括部署200g和400g的传送能力；三是优化云网边资源的按需调度，满足不同场景下的带宽、时延和算力需求。此外，中国联通还关注智能算力调度，产品研发以及IT和数据中心建设。这些措施的实施是为了强化多云连接和差异化优势，并支持东数西算的发展。 Q：东数西算主要受价格差和东西向管道成本影响，中国联通将如何在未来支持东数西算，减少传输成本，并促进其发展？ A：东数西算项目本质上依赖于东西向算力的价格差异和附加的管道成本。运营商在东西向管道的价格上可能会有更灵活的机制。中国联通持续优化网络架构布局，打造差异化SRv6承载网络，同时注重智能算力和云网边调度资源的按需分配，以实现更有效和低成本的支持东数西算的运营。通过这些措施，中国联通希望为东数西算提供更有利的价格条件和管道支持。 Q：目前国内算力部署遇到了哪些挑战，以及中国联通如何看待这个问题？ A：当前东部地区的算力已经达到了瓶颈状态，因为能耗指标和用地指标都非常紧张。东数西算是解决此问题的必然趋势。随着算力需求的持续增长，我们会加大对数据传输网络建设的投入，设计差异化的产品和商业模式，以鼓励用户选择我们的算力存储计算模式。资费方式和商业模式会根据具体情况（casebycase）确定，难以一概而论，但我们会通过提升网络部署和服务质量来吸引客户，而不仅仅通过降价竞争。 Q：在信号升格和偏远地区的5G网络覆盖方面，中国联通的潜在资本开支和部署策略是什么？A：中国联通注重场景驱动的投资方式，并与中国电信共建共享5G网络，提高了投资效率和网络 覆盖能力。信号升格的专项行动强调的是我们一直以来所做的工作，如场景驱动和特定区域的覆盖，因此对资本开支的影响很小。至于偏远地区覆盖，2024年的重点将是深覆盖已覆盖地区的薄弱部分和加强偏远地区的5G覆盖。因此，政府文件中的部署要求与中国联通的战略是一致的，并不会对5G资本开支造成大的影响。具体的明年资本开支，目前还不方便分享细节，但总体投资逻辑是场景驱动，精准投资。在偏远地区，可能会尝试与其他运营商合作，通过漫游的方式提高资产部署效率并保障用户体验。 Q：2023年中国联通的业绩成长主要得到了哪些方面的支撑？ A：在2023年，中国联通的业绩成长得到用户增长和用户价值保持的支撑。尽管5G的普及导致整体用户流量需求增长有所放缓，但我们的用户表现依然不错。增长的主要驱动力来自于创新业务，如视频彩铃、沃家云等增值业务增速达到了200%到300%。这些业务的快速增长既提升了用户体验，也提升了价值贡献。未来，创新业务的渗透率仍有很大提升空间，因此2024年我们将继续把握融合发展的策略，推动用户价值提升和降低用户流失率。 Q：公司在固网宽带用户增长情况如何？ A：中国联通在过去两年中，固网宽带用户增长态势良好，得益于公司在南方宽带进行的积极补强工作。长期以来，中国联通在南方的用户发展由于宽带业务相对弱势而受到限制，导致用户粘性低和流失率高。为了改善这一状况，公司增加了对南方宽带的投资，尤其在千兆宽带方面。这些举措显著提升了网络质量，用户增长明显，同时改善了以往的流失率。预计到2024年，大力补齐基础能力将对业务发展起到非常有利的推动作用。 Q：公司在创新业务领域的发展情况如何？ A：中国联通的创新业务对业绩增长的推动作用相较其他运营商要大，其收入占整个行业营收的比例较高。特别在大数据领域，中国联通具有显著优势，作为唯一一个做集中化业务系统运营的公司，拥有全球最大的统一业务系统，处理和分析大容量数据的经验极为丰富，并服务了多家政府客户。近几年，大数据收入占比超过50%，并对2024年大数据业务充满信心，希望它成为拉动产业互联网业务增长的核心业务。 Q：公司云业务和IPC业务的表现以及未来规划如何？ A：云业务和IPC业务在产业互联网收入中占比较大，2023年收入目标为500亿已经实现。与其他两家运营商相比，云业务具体收入的统计口径有所不同，难以横向比较。中国联通计入收入的是和语音业务紧耦合的部分，比如某些abc相关的 业务未纳入统计。对2024年，中国联通期望保持稳健的发展，具体收入指引和目标将在3月份的业绩披露时分享。 Q：公司的优势以及对未来的业务增长预期是如何的？ A：尽管中国联通收入规模的增长最小，业务规模小使公司能够采用更加灵活的市场策略，提升竞争能力，尤其是在南方技术业务的发展上。由于市场占有率低，用户发展空间大，在创新业务和技术方面将集中精力，适应市场需求。公司治理机制特色化，已与阿里、百度、京东等合资成立子公司，专注于创新业务，当前发展良好。2024年的发展策略将是稳中求进，不追求绝对规模和增长，在高安全边际下为投资者提供成长空间，更看重业务增长的弹性和股东回报的弹性。Q：公司在中枢细算行业的优势是什么？未来在数据中心的规划有哪些？ A：中国联通面向数字政府、智慧城市、工业互联网和金融等行业，提供高算力的基础设施和低 时延的网络服务。我们的优势在于一体化的算网络服务与网络优势，并能保持多云连接，并在区域内打造低时延高质量的算力承载网络。目前，中国联通拥有选入工信部绿色数据中心的21个数据中心。未来规划中，我们会加大与政府的沟通力度，争取支持去解决能耗指标的申请困难，并与有能耗指标的第三方合作，降低数据中心部署成本，完善业务布局。 Q：2023年和2024年在5G和FTTR领域有哪些发展计划？ A：至于5G领域，中国联通将专注于RedCap的部署，主要服务于B端领域，已经与合作伙伴开发了模组并成立了开发联盟推动体系建设。基于对5GA的需求，公司已经进行了多个相关的客户服务案例，如361和盼盼工厂，并使用了5PA相关的产品和网络部署。因此，对于2024年而言，加强5GA的部署，特别是在工业互联网领域，将是我们5G网络演进的重点。在FTTR领域，由于历史包袱较轻，中国联通在千兆宽带和FT家产品的部署上进展迅速。公司推出了创新产品，并利用FT加技术推动智慧家庭应用，实现WiFi千兆全覆盖，并将持续努力提升FTDI用户渗透率，今年我们已见到了宽带业务用户数量的新高，并实现了稳定的增长。 Q：智慧家庭领域的发展怎么样？FTTR产品市场空间和预期是？ A：中国联通高度重视智慧家庭领域的发展， FTTR已成为未来业务发展的重点之一。目前，中国联通基于FTTR技术已经推出了包括全屋公宽带等创新产品，致力于用光纤取代网线，提升家庭网络体验。现阶段，尽管未公开具体渗透率数据，但整体上仍存在较大的提升空间。随着用户 对高