能源化工板块日报

观 点 摘 要 晨 报 资 讯 宏观经济：（1）德国集装箱航运集团赫伯罗特(Hapag-Lloyd)：我们将继续让商船绕行好望角，直至另行通知。我们将继续监测和审查这一情况。（2）1月1年期贷款市场报价利率(LPR)报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。 原油：周一发布的初步调查数据显示，上周美国原油和馏分油库存预计下滑，汽油库存预计增加；北达科他州管道管理局周一表示，由于极端寒冷的天气影响，北达科塔州超过20%的石油产量关闭，产能预计下滑25-30万桶/日；联合石油数据库JODI周一公布数据显示，沙特11月原油出口量从10月的629.7万桶/日上升至633.6万桶/日。 聚烯烃:截至20240123，两油聚烯烃库存55.5万吨（日环比-3.5万吨）。截至20230122，PE美金价格日环比+5-15美元/吨，部分上涨。PVC：截至20240122，乌海地区电石主流价2900元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体尚可，平均估算在100－110%；直纺涤短昨日产销尚可，平均68%。装置方面，周末至昨日四套聚酯装置停车检修，包括：桐乡一套20万吨，太仓一套25万吨，吴江一套10万吨，新沂一套30万吨，四套装置分别配套生产半光长丝、消光长丝、切片、短纤为主，前三套计划2月中重启，第四套计划2月初重启；直纺涤短春节减停产进入集中期，周末及昨日苏北一套30万吨、福建一套20万吨停车检修；福建某直纺涤短工厂600吨/天直纺涤短生产线已停车检修，目前开200吨/天，年后重启；安徽昊源60万吨聚酯瓶片新装置已于上周末投料，目前已出基础切片；西北一套120万吨PTA装置重启。 玻璃：截止到20240119，浮法产业企业开工率为83.88%，环比上一交易日持平。 纯碱：国内纯碱开工率88.17%，开工负荷逐步提升。安徽德邦设备上周末波动，逐步恢复。 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美产能下降，库存预期下降，油价谨慎看多..............................................4聚烯烃：库存去化供给改善，震荡偏强................................................................5PVC：基本面维持偏弱，弱势震荡........................................................................6PTA：成本支撑，谨慎看多...................................................................................7乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多....................................................................8玻璃：原料盘面提振，玻璃放量拉涨....................................................................9纯碱：供给扰动需求提升，多合约涨停..............................................................10免责声明..............................................................................................................11 原油：美产能下降，库存预期下降，油价谨慎看多 【行情回顾】：隔夜国际原油走强，外盘WTI上升2.06%，内盘SC上升0.55%。 【基本逻辑】：近期美国受极寒天气影响，美国北达科他州约20%原油产能关闭，影响产能约30万桶/日，市场预期上周美国原油及成品油库存下降。供需方面，JODI数据显示，沙特11月原油出口量从10月的629.7万桶/日上升至633.6万桶/日；11月，原油产量环比下降12.2万桶/日，至881.8万桶/日，当月沙特国内炼厂原油加工量下降2.7万桶/日至208.9万桶/日。库存方面，EIA最新数据显示，截止1月12日当周，美国原油库存减少250万桶，至4.2991万桶，汽油库存增加310万桶，至2.4807亿桶，柴油库存增加240万桶，至1.3475亿桶。 【策略推荐】：近期油市多空交织，在中东地缘冲突扩大背景下，叠加美国页岩油产能下降支撑，油价偏强，关注价格区间【550-620】。 聚烯烃：库存去化供给改善，震荡偏强 【行情回顾】：L主力收涨0.82%；PP主力收涨0.99%。L-PP、PP-3MA价差环比-6、-71元/吨。 【基本逻辑】：L:上游企业陆续开始节前去库，企业库存大幅下降。供应端，1月23年新增装置重启65万吨，短期进口量无较多增量预期，预计供给整体小幅增加。需求端，节前包装膜需求旺季，PE下游开工率延续走高。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺，短期或震荡偏强运行。 PP:供应端，1月21日新增检修产能67万吨，略超预期，1月仍有45万吨新增扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱，近期节前备货库存去化驱动盘面短期偏强运行。 【策略推荐】：价格震荡偏强，建议轻仓试多。L关注区间【8000-8300】，PP关注区间【7200-7500】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：基本面维持偏弱，弱势震荡 【行情回顾】：PVC05合约收跌0.68%至5832元/吨。05基差走强。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存累库放缓。供应端，短期部分装置计划重启，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约28.8万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，房地产数据仍显疲弱，内需不足，前期台塑美国129万吨PVC装置临时停车，外盘供给存缩量预期或利好出口，关注2月台塑报价，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：短期价格区间震荡运行，建议观望为主，主力合约区间【5800-6000】。风险提示：宏观数据边际变化、电石价格大幅提涨。 PTA：成本支撑，谨慎看多 【行情回顾】：PTA05合约涨0.72%，报5912元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以出口单、春夏单为主，下游开工率整体下滑，工人已开始陆续返乡，后期开工率或将加速下降，关注下游年前备货情况。目前聚酯库存压力不大，随着工厂集中放假，聚酯销售压力或逐步增加，装置负荷预期下降，但将处于历年同期较高位置。近期随着部分装置检修，PTA开工率将小幅下降。PX整体供需结构好于PTA，可关注做空PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】。 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.58%，报4608元/吨。 【基本逻辑】：目前检修停车装置相对较多，随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降、部分装置主动减产影响以及上周部分美国装置因寒潮开始停车，进口量缩减幅度将较为显著，关注美国寒潮影响和乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期维稳。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡偏强运行。 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4500-4800】。 玻璃：原料盘面提振，玻璃放量拉涨 【行情回顾】：现货价格涨跌不一，期货盘面偏强震荡，基差有所缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：供给端玻璃日融回升速度放缓，处近两年高位，需求端进入季节性淡季，南方赶工临近尾声，华南市场交投氛围减弱，下游采购趋于谨慎，华北节前以清库为主，保价促销，整体产销下滑，华北和东北累库明显，华北期现商低价出货。地产新开工面积低迷令玻璃未来需求预期走弱，玻璃处于供强需弱格局，不过厂家库存处于同期偏低水平，对玻璃现货价格形成支撑。成本端变化较大，上游原料纯碱现货价格处于下跌趋势，成本明显下移，生产利润走高。临近春节，关注中下游的冬储节奏。 【策略推荐】：05合约参考区间1700-1850，短期关注1780支撑，区间反弹，上沿附近部分止盈。 纯碱：供给扰动需求提升，多合约涨停 【行情回顾】：现货部分预期继续下调，期货盘面大幅拉升，基差缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：供给端远兴能源三线达产及四线投料时间出现不确定，需求端临近春节，下游企业库存意愿提升，叠加进出口数据利好支撑，纯碱合约纷纷掀起涨停潮。现货层面，华北和东北重碱价格继续下滑，从目前的供需格局看，纯碱装置运行相对稳定，个别企业波动，但影响时间短，供应受影响小。下游需求阶段性增加，持续性预计较短，且春节效应，需求会表现下滑态势，累库预期较强，预计纯碱盘面反弹高度有限。关注春节前下游补库节奏的持续性。 【策略推荐】：05参考1800-2150，短期1950支撑，区间反弹，上沿附近，多单部分止盈。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！