烧碱日报：装置检修停产，供应仍然偏紧

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性。昨日山东、浙江烧碱主产区等有装置处于检修状态，尤其有部分蒸发装置停工，导致高浓液供应仍偏紧，低浓液碱供应相对平稳。下游企业仍有刚需囤货行为，其中氧化铝企业近期已恢复部分生产，需求端利好支撑。现阶段库存和利润处于低位。山东高浓液碱继续领涨国内市场。短期供需有所好转，但SH05盘面估值偏高，在无其他利好驱动下，建议以区间震荡对待。套利上可尝试多烧碱空氧化铝套利策略。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止1月22日SH主力收盘价2820元/吨（+1.84%）；基差-601元/吨（-51）。现货：截至1月22日山东32液碱报价：710元/吨（0）；山东50液碱报价：1220元/吨（+40）；西北片碱报价2750元/吨（+50）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 价差(折百价)：截至1月22日山东50液碱-山东32液碱：166元/吨（+80）；广东片碱-广东液碱：581元/吨（0）；32液碱江苏-山东281元/吨（+47） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 观点：本月有计划内装置降负甚至全停，对高浓液碱产量影响较大。期货行情上，今日受纯碱盘面利好热度及套利资金入场影响，盘面被继续推涨，最终收盘价在2820，较上一交易日结算价变化1.51%。当前盘面升水偏高，强预期弱现实，中长期来看，对上行空间有所制约。 策略 中性。昨日山东、浙江烧碱主产区等有装置处于检修状态，尤其有部分蒸发装置停工，导致高浓液供应仍偏紧，低浓液碱供应相对平稳。下游企业仍有刚需囤货行为，其中氧化铝企业近期已恢复部分生产，需求端利好支撑。现阶段库存和利润处于低位。山东高浓液碱继续领涨国内市场。短期供需有所好转，但SH05盘面估值偏高，在无其他利好驱动下，建议以区间震荡对待。套利上可尝试多烧碱空氧化铝套利策略。 风险 节前成交持续好转；装置负荷恢复不如预期；库存累积持续性不足；国际市场表现。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图3:基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨............................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%............................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨..............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨....................................................................................................................................