CTA周报：短期截面切换加快

CTA周报 近一周以来，商品市场偏弱运行，其中涨幅较大的为黑色和农产品板块。商品量化CTA策略下行0.03%，截面方面整体表现欠佳，时序方面动量收益回升0.1%。 CTA走势评分： 黑色版块5有色版块4能化版块6农产品版块5贵金属版块5股指版块5 商品信号较上周整体上行，贵金属多头信号强度有所下滑，其余处在中性或以下的区间的板块回升。相比上周农产品上行幅度较大，黑色和有色有一定反转迹象，化工强于能源。具体来看，贵金属动量未有明显衰减，持仓量也体现出因风险偏好有所支撑。黄金和白银均继续偏多。有色板块，锌和铝back结构延续，且随着库存回落，近月偏强。目前看铜的动量有所减弱，锌现在成为有色偏强的品种。黑色板块，期限结构上原料端偏强，尽管政策预期和基本面偏弱使得持仓量维持低位，但是动量出现一定反弹迹象。农产品方面，整体呈现出交投情绪好转，软商品动量有所企稳反弹，棉花和白糖动量看多。 国投安信期货 宏观金融组王锴 策略净值方面，动量时序中农产品板块净值上行最显著，其中玉米和豆粕流畅下行，空头持仓天数增多。动量截面方面，有色板块收益占比提升，其中锌和铝单边下行趋势加剧，截面空锌铝多镍。期限结构方面，能化板块玻璃和甲醇的因子强度1月中旬后迅速攀升，截面多头收益提升。持仓量方面，有色板块空头收益占比提高，其中铝净空单增量最显著。 期货投资咨询号Z0016943 罗朦 期货从业资格号F03114455gtaxinstitute@essence.com.cn 甲醇策略净值方面，上周供给因子上行0.02%，需求因子上行0.06%，合成因子走强0.02%，本周综合信号多头。基本面因子上，供给端中性延续，华东甲醇到港量减少，内地开工负荷持续提升；需求端多头，冰醋酸日度出厂价释放多头信号；价差端中性偏多，中国甲醇市场价格小幅回升，山东地区涨幅最大；上周甲醇生产企业去库，港口小幅累库，库存端中性。 玻璃策略净值方面，上周供给因子下行0.13%，需求因子下行0.24%，库存因子走高0.51%，价差因子走强0.20%，利润走低0.13%，合成因子走弱0.05%，本周综合信号空头。玻璃日产高位，浮法玻璃产量持续释放空头信号，供给端空头；一线、三线城市商品房成交套数增多，需求端多头；中国浮法玻璃周度企业库存小幅增加，仓单数量大幅减少，库存端多头；上周沙河现货价格小幅下跌，沙河主连基差释放空头信号，价差端空头；浮法玻璃工艺成本支撑走弱，日度不含税收入下滑，利润端空头。 铁矿策略净值方面，近一周，供给上行0.01%，库存上涨0.44%，价差下跌0.25%，合成因子盈利0.02%。本周综合信号为空头。供给端为空头，FMG发运受事故影响下降，发货量整体回升，同时澳大利亚以及巴西等海外港口发货呈上升趋势，其中巴西产发货量因子权重上升。需求因子上行，高炉产能利用率提升，但钢企盈利率偏低抑制部分需求。库存端多头转中性，全国港口库存呈增库态势，同时进口铁矿可用天数增加，而巴西产到港量下降，缓解一定的库存压力。价差端空头转中性，巴西粉矿远期现货价格指数走高。 沪铅策略净值方面，供给上涨0.05%，需求因子下行0.01%，库存因子走低0.04%，价差上行0.06%，大类走高0.02%。本周综合信号为中性。供给端中性转空头，铅精矿供给缓慢修复，原生铅产能利用率抬升。需求因子强度不变，下游维持刚性采购。库存因子上行，连云港港口库存大幅下降。价差多头转中性，LME铅升水扩大释放利空信号，同时国内沪铅期价上行趋势边际减弱。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。