碳酸锂周报：供应扰动渐消，碳酸锂震荡运行

正信期货碳酸锂周报20240122 研究员：张杰夫投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：国内锂盐大厂仍维持稳定生产，部分小型企业因代工订单减少及成本倒挂因素已开始停产。盐湖厂家受天气影响产出率略有下降，1-2月盐湖将进入季节性减产。国内矿山开工率短期偏低，但江西和湖南的云母矿远期规模预计将扩大，永兴材料采矿证从300万吨扩至900万吨。海外方面，澳洲的Core Lithium采矿暂停，但选矿活动未受影响。智利社区的抗议活动结束，路障已清除。非洲尼日利亚的小型矿山基本停止出矿，而津巴布韦的中资矿山则正常生产和投产。 需求端：临近春节下游需求略有前置，对春节期间订单有少量补库。但补库整体比较谨慎，对价格的观望情绪浓厚。本周正极企业产能利用率41.44%，较上周持平，仍在较低水平。电池厂年内以去库回款为主，维持刚需谨慎备货趋势。预计1月主要电池和正极企业排产将继续下行。按照目前的趋势，需求出现实质性好转可能要到春节以后。春节以后的供货需求对应的是5-6月的备货，是新能源汽车的需求旺季。新能源汽车方面，受年末车企促销拉动，新能源汽车销量较好。 成本端：本周锂辉石精矿价格跌势进一步放缓，锂辉石精矿（Li6%）CIF中间价跌至1000美元/吨，周跌幅3.8%。国内锂云母精矿的价格较上周持平。港口矿库存仍在累积，近期部分企业争取到M+2的定价模式。 策略：Finiss项目的规模较小且不影响短期碳酸锂产量，而智利Acatama盐滩的封路已经解除，供应扰动暂时平息，市场的关注点又回到基本面。短期碳酸锂的供应偏宽松，而需求未出现实质性好转，基本面指引偏弱。预计碳酸锂价格在[95000，110000]的区间震荡，过年之前基本面变化可能性都不大，主要会受消息扰动。操作上建议保持谨慎，区间操作为主。 供给端-澳矿因发货延迟减量，锂精矿进口量环比下降 2023年1-11月中国锂矿石进口数量为399.22万吨，同比增加53.3%。其中从澳大利亚进口318.70万吨，同比增加38.6%，从巴西进口15.96万吨，同比增加32.4%。另外，从尼日利亚进口20.20万吨，同比增加249.7%，从津巴布韦进口29.65万吨，同比增加767.7%。 2023年11月中国锂矿石进口数量为37.08万吨，环比减少19.21%，同比减少12.27%。本月澳大利亚进口同比减少29.3%，环比减少39%。减量的主要原因为11月份到港多为10月谈单，遇到四季度定价机制谈判，导致一定的发货延误性。 供给端-锂精矿价格跌势有所放缓 本周锂精矿（6%）CIF中间价环比下滑3.8%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周持平，锂矿跌势较上周进一步放缓。锂矿价格的下滑给碳酸锂的价格带来一定压力。矿山出于自身现金流、股价因素考虑，即使有一定成本倒挂影响，短期内的产量预计依旧较为稳定。港口矿库存仍在累积，近期部分企业争取到M+2的定价模式。 供给端-部分中小锂盐厂因成本倒挂减停产 1-12月国内碳酸锂累计产量43.8万吨，同比增长37%。12月国内碳酸锂产量4.2万吨，同比增长42%，环比增长9.4%。12月碳酸锂的产能利用率55.9%，较11月环比有所回升，但仍处在较低水平。 国内锂盐大厂仍维持稳定生产，部分外购矿企业因成本倒挂，出现减停产现象。春节前锂盐企业多有季节性检修，或将造成一定的减产。 供给端-碳酸锂进口增速环比上升 2023年1-12月国内累计进口碳酸锂15.8万吨，累计同比增长10.54%。其中，12月中国进口碳酸锂约2.03万吨，环比增长19.34%，同比增长86.9%。智利占据我国碳酸锂进口的绝对主导地位。 2023年1-12月中国碳酸锂出口数量为0.96万吨，同比减少8.08%。其中，12月中国碳酸锂出口数量为0.03万吨，环比减少22.4%，同比减少66.0%。 供给端-锂盐厂挺价心态较强，现货价格企稳回升 本周电池级碳酸锂现货价格企稳回升。电池级碳酸锂价格上涨1000元/吨至96000元/吨，较上周上涨1.1%。部分盐厂与贸易商挺价心态渐强，对低价单出货意愿偏低。下游厂家观望情绪较浓，仅维持刚需采购。 本周工业级碳酸锂价格亦企稳，市场主流价88000元/吨，与上周持平。 需求端-新能源汽车产销维持高增，年底促销冲量 2023年1-12月，新能源汽车产销量分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%。 新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆,同比分别增长47.5%和46.4%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.7%。1-12月，新能源汽车出口120.3万辆，同比增长77.6%，出口是新能源车销售的新亮点。 需求端-动力电池产量维持高增 2023年1-11月，我国动力电池累计产量489.2GWh，累计同比增长160.1%；累计装车量258.5GWh，相较去年同期呈翻倍式增长。11月我国动力电池产量共计63.4GWh，同比增长124.6%，环比增长0.9%。11月我国动力电池装车量34.3GWh，同比增长64.5%，环比增长12.2%。其中磷酸铁锂电池装车量23.1GWh，占总装车量67.4%。宁德时代国内动力电池装车量19.7 GWh，市占率达43.91%。 11月我国动力电池出口量共计22.6GWh。其中三元电池出口量5.7GWh，磷酸铁锂电池出口量16.8GWh。 需求端-消费电子行业逐步回暖 2023年1-11月我国智能手机累计产量10.3亿部，累计同比下降2%。11月智能手机产量1.2亿部，同比增长25.1%，增速较上月大幅提升。2023年1-11月我国电子计算机整机累计产量3.2亿台，累计同比下降19.5%。11月电子计算机整机产量3137万台，同比下降2.3%，降幅较前期明显收窄。 需求端-国内光伏装机增速维持较快增长 2023年1-11月我国太阳能发电累计装机容量5.6亿千瓦，同比增长49.9%。11月我国太阳能发电装机容量2186万千瓦，同比增长188.3%。 据GGII调研统计，2023年前三季度中国储能锂电池出货量127GWh，同比增长44%。2023Q3中国储能锂电池出货量40GW，环比下降30%。具体领域看，工商业储能增长较快，电力储能/户用储能增速放缓，通信储能/便携式储能需求疲软。 其他指标-锂盐厂成本下降，理论生产毛利转正 随着锂精矿价格的快速下行，锂盐厂的生产成本也有所下降。本周外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本95033元/吨，环比下降2273元/吨。转变锂矿定价模式后，外购锂辉石加工的厂商亏损情况逐渐好转。本周外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利966元/吨，环比增加3272元/吨，理论生产毛利转正。 其他指标-正极企业生产毛利环比下降，产能利用率较低 本周三元材料企业的生产毛利1050元/吨，较上周减少10400元/吨。 中游锂电处于排产淡季，正极企业的产能利用率仍在较低水平。本周三元材料企业的产能利用率41.44%，较上周持平，维持在较低的水平。12月磷酸铁锂厂家的产能利用率36.99%，较上月下滑0.93%。预计1月正极材料企业的排产将继续下行，春节后排产有望回升。 其他指标-现货企稳致基差回升 本周碳酸锂基差-500，较上周环比增加1900。本周碳酸锂近月期货价格震荡回落至96500，而现货价格企稳，近月合约基差贴水。 电碳与工碳之间的价差环比小幅增加，增加1000元/吨至8000元/吨。 其他指标-Contango结构，月间价差环比有所扩大 截至上周五，碳酸锂合约期限结构为contango结构。远月与近月合约的价差整体较上周有所扩大。连一与近月合约的价差400，较上周增加350。01、02及03合约之间的价差较小。主力合约与近月合约的价差6450，较上周增加1000。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。