社服零售行业周报：文旅企业业绩大幅增长，12月社零同比+7.4%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 文旅企业业绩大幅增长，12月社零同比+7.4% [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] ► 23年文旅企业业绩大幅增长，24年旅游市场高景气有望延续 2023年，在政策与需求的双重带动下，旅游市场强劲复苏，文旅企业业绩大幅增长。据各公司公告，长白山预计2023年实现归母净利润1.36-1.46亿 元 ， 同 比增 长336.99%-354.42%，扣非归母净利润1.34-1.44亿元；天目湖预计2023年实现归母净利润1.40-1.55亿元，同比增长589.42%-663.29%；扣非归母净利润1.30-1.45亿 元， 同比增长946.86%-1067.65%。 2024年，旅游市场高景气有望延续。春节假期临近，旅游市场持续火爆；据众信旅游集团报告显示，目前春节报名已接近尾声，除免签、短途目的地还在持续报名外，目前整体收客超过90%；春节整体团队总量较2023年十一黄金周增加了50%以上，出游人数增长45%左右；其中，北欧春节市场较去年十一增长500%左右，澳新春节市场较去年十一增长550%。据北京商报讯，在1月18日举办的2024旅游业高质量发展大会上，中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）总统计师马仪亮预测，2024年全年国内旅游人数达60.25亿人次，同比增长25%；入出境旅游人数将超过2.64亿人次。 ► 23年消费市场温和复苏，12月社零总额同比+7.4% 据国家统计局数据，2023年社零总额47.15万亿元，同比+7.2%；Q4社零总额同比+8.3%，增速环比Q3提升4.1个百分点；12月社零总额同比+7.4%，受基数等因素影响，增速环比11月回落2.7个百分点。分地区来看，自5月份起，乡村市场销售增速持续高于城镇，县乡消费市场占比有所提升；2023年，城镇/乡村消费品零售额同比分别+7.1%/+8.0%，包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社零总额的比重为38.4%，同比提升0.3个百分点。 分类型来看，服务零售持续较快恢复，部分升级类和出行类商品销售增势良好。据国家统计局数据，2023年，服务/商品零售额同比分别+20.0%/+5.8%；其中，2023年全国餐饮收入同比+20.4%，12月全国餐饮收入同比+30.0%，增速环比11月提升4.2个百分点；2023年限额以上单位金银珠宝类、体育娱乐用品类商品零售额同比分别+13.3%/11.2%。 分渠道来看，线上消费较快增长，实体店铺零售持续恢复。据国家统计局数据，2023年，实物商品网上零售额同比+8.4%，增速环比提升2.2个百分点；占社零总额的比重为 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：许光辉 邮箱：xugh@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020002 联系电话： 分析师：王璐 邮箱：wanglu2@hx168.com.cn SAC NO：S1120523040001 联系电话： -26%-19%-13%-6%0%6%2023/012023/042023/072023/102024/01社会服务沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024年01月21日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 27.6%，同比提升0.4个百分点。2023年，限额以上零售业实体店商品零售额同比+5.0%，其中，便利店、百货店、专业店、品牌专卖店商品零售额同比分别+7.5%/+8.8%/+4.9%/+4.5%。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 代码 股票 名称 收盘价 （元） 投资 评级 EPS(元) P/E 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600754.SH 锦江酒店 28.72 买入 0.11 1.2 2.04 2.41 261.1 23.9 14.1 11.9 600258.SH 首旅酒店 15.25 买入 -0.52 0.72 0.92 1.08 -29.3 21.2 16.6 14.1 600415.SH 小商品城 7.29 增持 0.20 0.47 0.52 0.58 36.45 15.5 14.0 12.6 300795.SZ 米奥会展 36.33 增持 0.50 1.19 1.69 2.15 72.7 30.5 21.5 16.9 600826.SH 兰生股份 8.45 买入 0.21 0.56 0.57 0.66 40.2 15.1 14.8 12.8 300592.SZ 华凯易佰 23.48 增持 0.76 1.38 1.88 2.11 30.9 17.0 12.5 11.1 600861.SH 北京人力 17.77 增持 -0.68 1.18 1.74 2.15 -26.1 15.1 10.2 8.3 600859.SH 王府井 15.78 增持 0.17 0.99 1.28 1.66 92.8 15.9 12.3 9.5 605108.SH 同庆楼 31.45 增持 0.36 1.04 1.48 1.90 87.4 30.2 21.3 16.6 6862.HK 海底捞 11.90 买入 0.25 0.84 1.06 1.20 47.6 14.2 11.2 9.9 0520.HK 呷哺呷哺 2.02 买入 -0.33 0.09 0.28 0.44 -6.1 22.4 7.2 4.6 002345.SZ 潮宏基 7.16 买入 0.22 0.45 0.56 0.68 32.5 15.9 12.8 10.5 600612.SH 老凤祥 68.70 买入 3.25 4.50 5.28 5.99 21.1 15.3 13.0 11.5 002867.SZ 周大生 16.84 买入 1.01 1.25 1.54 1.82 16.7 13.5 10.9 9.3 资料来源：wind，华西证券研究所（注：收盘价和汇率均取自2024/1/19） 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 行情回顾.......................................................................................................................................................................................................4 2. 行业&公司动态 ...........................................................................................................................................................................................5 2.1. 行业资讯 ..................................................................................................................................................................................................5 2.2. 行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................6 2.3. 重点公司公告 .........................................................................................................................................................................................6 3. 宏观&行业数据 ...........................................................................................................................................................................................7 3.1. 社零 ...........................................................................................................................................................................................................7 3.2. 黄金珠宝 ..................................................................................................................................................................................................9 4. 投资建议.................................................................................................................................................................................................... 11 5. 风险提示..............................................................................