煤炭行业周报：寒潮天气来袭动力煤偏强运行，宏观预期增强关注焦煤补库进程

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 vt 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 煤炭行业周报（1.15-1.19） 寒潮天气来袭动力煤偏强运行，宏观预期增强关注焦煤补库进程 投资要点：  投资策略： 动力煤方面：本周，动力煤市场情绪一般，价格整体偏弱。产地方面，主产区坑口价格运行偏弱，陕西局发布关于加强春节及两会期间煤矿安全防范工作的紧急通知，临近春节安全生产为要检修停产增多，产能提振有限。港口方面，市场按需采购为主，环渤海港煤炭调出环比上周减少74万吨，净调出23万吨，库存持续下降；北方港煤炭库存同步下降，环比上周减少69万吨/2.93%。下游方面，电厂库存处于历史较高位，目前全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上、同比增加3000万吨左右。本周六大发电集团日均耗煤85.6万吨，环比上周减少0.3万吨，下游电力用煤需求整体稳定。未来十天，受寒潮影响，我国大部气温将转为较常年同期偏低，气温骤降将提高供热用电需求，但电厂存煤处于高位，叠加下游工业企业安排停产放假，需求缺乏想象空间。整体来看，寒潮天气在短期内有望助推行情阶段上涨，叠加假期安全生产工作加大力度，煤矿停产检修增多，预计下周动力煤价格偏强运行。 炼焦煤方面：本周，双焦市场预期相对较好，期货价格小幅上涨。产地方面，本周各产区车板价格维持不变，河南平顶山天安煤业13对矿井停工停产，对生产供给端形成扰动。港口方面，国外动力煤港口库提价格下跌，国内山西主焦煤价格维持，国内外价差进一步扩大。库存方面，炼焦煤和焦炭库存仍处于历史低位，节前尚有一定的补库预期。下游方面，焦炭和高炉开工率均有提升，当前铁水仍有一定支撑，但钢厂受亏损影响，以按需采购为主，叠加淡季钢材需求不振，双焦需求相对有限。当前，各项利好政策频出，宏观预期增强，利好焦煤价格，叠加供给端生产有所扰动，双焦库存均处历史低位，有一定补库预期，对价格形成支撑。  建议关注： 在增产保供政策基调下，长协机制提高煤炭板块业绩稳定性。建议关注：（1）板块龙头：中国神华、陕西煤业等；（2）高分红、高股息：兖矿能源、冀中能源等；（3）低估值：中煤能源、恒源煤电等。  风险提示： （1）经济增速不及预期；（2）产能建设不及预期；（3）双碳目标实现进展超预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 煤炭 2024年1月20日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 12M 绝对表现 1.30% 13.07% 2.28% 相对表现（pct） 3.1 29.4 23.3 资料来源：同花顺iFinD、华福证券研究所 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 《2024年度煤炭行业策略报告：行稳致远，煤炭价值凸显》—— 2023.12.27 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/01申万行业指数:煤炭沪深300指数 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|煤炭 正文目录 1 投资策略 .......................................................... 4 2 一周回顾 .......................................................... 5 2.1 行业表现 ..................................................................................................... 5 2.2 行业估值 ..................................................................................................... 5 2.3 个股涨跌 ..................................................................................................... 6 3 要闻资讯 .......................................................... 7 3.1 行业动态 ..................................................................................................... 7 3.2 煤矿生产 ..................................................................................................... 8 3.3 天气预报 ..................................................................................................... 8 4 动力煤 ............................................................ 9 4.1 价格趋势 ..................................................................................................... 9 4.2 调度及库存 ............................................................................................... 13 4.3 运输费用 ................................................................................................... 14 5 炼焦煤 ........................................................... 15 5.1 价格趋势 ................................................................................................... 15 5.2 焦煤库存 ................................................................................................... 18 5.3 下游开工及库存 ........................................................................................ 19 6 风险提示 ......................................................... 20 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|煤炭 图表目录 图表1：煤炭行业表现...................................................................................................... 5 图表2：煤炭子行业及相关行业表现 ................................................................................ 5 图表3：煤炭行业PE（TTM）处于低水平 ...................................................................... 6 图表4：煤炭行业PB（LF）处于中低水平 ...................................................................... 6 图表5：煤炭子行业及相关行业PE（TTM） .................................................................. 6 图表6：煤炭子行业及相关行业PB（LF） ...................................................................... 6 图表7：本周涨幅前十...................................................................................................... 7 图表8：本周跌幅前十...................................................................................................... 7 图表9：BSPI环渤海动力煤价格指数 ............................................................................ 10 图表10：CCTD秦皇岛港动力煤价格指数 .................................................................... 10 图表11：NCEI国煤下水动力煤价格指数 ...................................................................... 10 图表12：秦皇岛港动力煤年度长协价 ............................................................................ 10 图表13：产地动力煤价格（元/吨） ............................