美国选情跟踪：摇摆的爱荷华州

2024年1月18日 摇摆的爱荷华州 ——美国选情跟踪20240118 核心观点： 分析师 一 、 选 情 跟 踪 ： 北 京时 间2024年1月16日，美 国前 总 统特 朗 普在 爱 荷华 州 共和 党总 统预 选 中大 比 例获 胜，最 终得 票 率为51%。第 二名 是 佛罗 里 达州 州 长德 桑蒂 斯，获得21.3%选 票。前 美国 驻 联合 国 大使 黑 利得 票 比例为19.1%。 高明：（8610）80927606：gaoming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522120001 下 一 阶 段 的 关 注 点 是：1月21日 共和 党 第七 次 总统 辩 论，特 朗普 在前 几次 辩 论中 均 缺席，预 计本 次 也不 会 参加。1月23日 新罕 布 什尔 州 的两 党初 选 。3月5日 为超 级 星期 二 ，届 时 共有15个 州将 举 行初 选 。 二 、 焦 点 问 题 ： 特 朗 普 在 爱 荷 华 州 党 内 初 选 获 胜 意 味 着 什 么 ？ 许冬石：（8610）83574134：xudongshi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003 爱 荷华 州 是摇 摆 州之 一，2000年 至今6次 大选 中 分别 投 给两党3次，但2016和2020连 续两 次 投给 特 朗普。目 前民 调 中特 朗 普在6个 摇摆 州中 有5个 领先 于 拜登。加 上已 经 逐步 翻 红的 佛 罗里 达 州，特 朗普 已 潜在拥 有263张 选举 人 票，离 半数270票 仅差7票，如 果能 在 俄亥 俄、北 卡罗 来纳 任 意一 州 取得 领 先， 特 朗普 将 获得 优 势地 位 。 风险提示 1月23日 新罕 布 什尔 共 和党 初 选是 下 一阶 段 重点。新 罕布 什 尔州 已经 连续 两 届投 给 民主 党 ，因 此 对共 和 党党 内 初选 更 加理 性 和中 立 。 1.海外经济衰退的风险2.地缘政治的风险3.民调误差的风险 一、选情跟踪 美国最新选情：北京时间2024年1月16日，美国前总统特朗普在爱荷华州的共和党总统预选中获胜，最终得票率为51%。第二名是佛罗里达州州长德桑蒂斯，获得21.3%的选票。前美国驻联合国大使黑利得票比例为19.1%。特朗普追随者、同样是“MAGA”派候选人的拉马斯瓦米在初选结束后宣布退出美国大选。 资料来源：美联社新闻室，中国银河证券研究院 美国大选通常分为6个步骤，分别为各州初选/党团会议、全国代表大会、总统辩论、选举日选举、选举人团投票以及最终就职。州级的活动分为初选（primaryelection）与党团会议（caucus），其中又分为公开选举和封闭选举，通常在选举年的一月下旬或二月上旬开始，于六月中旬结束。由于美国总统选举模式为选举人制度、即选民选出选举人，再由选举人统一投票选出总统，因此初选/党团会议也继承了该模式。因此不论何种初选方式，最终目的都是选举出代表参加政党的全国代表大会，再由代表们代表该州投票选举出一位最终候选人。本次爱荷华州共和党初选就是选举出了在共和党全国代表大会中该州投给各候选人的比例。 资料来源：中国银河证券研究院 未来一个月的关注点是：1月21日将会有共和党第七次总统辩论，特朗普在前几次辩论中均缺席，预计本次也不会参加。1月23日新罕布什尔两党初选。3月5日为超级星期二，届时共有15个州将举行初选。 二、焦点问题：特朗普在爱荷华州党内初选获胜意味着什么？ 美国民主党和共和党有各自票仓州，目前双方选举人票的票仓分别为190和166票，民主党领先。但摇摆州通常会决定最终结果。爱荷华州就是摇摆州之一，从2000年至今的6次大选中，该州投给两党的次数各为3次。但2016和2020连续两次都投给特朗普。 此次特朗普在爱荷华州共和党初选中获胜，反映出MAGA影响力与民调差别不大。在选前民调中，特朗普处于50%以上的优势地位，第二名为黑利，第三为德桑蒂斯。本次党内初选特朗普如期获胜，同时建制派的黑利没有如民调所预测的超过另一个极端保守派德桑蒂斯，都反映出MAGA拥有相当影响力。 目前民调中特朗普在6个摇摆州中有5个领先于拜登。在亚利桑那州、乔治亚州、密歇根州、内华达州、宾夕法尼亚州和威斯康星州中，拜登和特朗普的支持率分别为44%VS49%、43%VS49%、43%VS48%、41%VS52%、44%VS48%和47%VS45%。按此趋势，加上已经逐步翻红的佛罗里达州，特朗普已潜在拥有263张选举人票，离半数270票仅差7票，如果能在俄亥俄、北卡罗来纳任意一州取得领先，特朗普将获得优势地位。 资料来源：BEA，中国银河证券研究院 资料来源：CBS，中国银河证券研究院 铁锈带大多是摇摆州，如宾夕法尼亚、俄亥俄、密歇根、爱荷华和威斯康星等，居民对全球化不满成都更高。这些地区制造业依然是就业主导行业。虽然拜登已尝试通过“三大法案”（基础设施和就业法案、芯片法案和通胀削减法案）来促进制造业回流美国，但效果仍然有限（可参考我们前期报告《“拜登经济学”可以让美国避免衰退？》。 此外特朗普还需要决定副总统人选。目前虽然有观点认为特朗普应该选择黑利来争取中间派选民，但二人政治理念差异过大——黑利代表共和党建制派，特朗普代表MAGA等民粹主义和保守主义。 综上所述，1月23日新罕布什尔州的共和党初选是下一阶段重点。比起爱荷华州对MAGA的追捧，新罕布什尔州已经连续两届投给民主党，因此对共和党党内初选更加理性和中立。同时第二名也非常关键，黑利能否在相对中立的州超过德桑蒂斯将决定特朗普是否选择黑利做副手。如果黑利在更加政治中性的州有更多的号召力，共和党内部就有足够动力推动特朗普于黑利合作。 分析师承诺及简介 章 俊中 国 银 河 证 券 首 席 经 济 学 家 。 高 明：宏 观 经 济 分 析 师，中 国 人 民 大 学 国 民 经 济 学 博 士，2015至2017年 招 商 证 券 与 中 国 人 民 大 学 联 合 培 养 应 用 经 济 学 博 士 后。2018至2022年 招 商 证 券 宏 观 分 析 师 ；2022年11月 加 入 中 国 银 河 证 券 ， 重 点 关 注“经 济 结 构—产 业 政 策—资 产 轮 动”联 动 分 析 。 许 冬 石：宏 观 经 济 分 析 师，英 国 邓 迪 大 学 金 融 学 博 士，2010年11月 加 入 中 国 银 河 证 券，新 财 富 团 队 成 员，主 要 从 事 数 据 分 析和 预 测 工 作 。2014年 获 得 第13届“远 见 杯”中 国 经 济 预 测 第 一 名 ，2015、2016年 获 得 第14、15届“远 见 杯”中 国 经 济 预 测 第 二名 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议，并 非 作 为 买 卖、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格。除 非 另 有 说 明，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发、转 载、翻 版 或 传 播 本 报 告。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn