业绩超预期，盈利能力显著提升

行动教育(605098.SH)公司研究报告

公司亮点与业绩

• 业绩超预期：2023年，公司预计实现收入6.5亿至6.9亿元，同比增长44.1%至53.0%，较2021年增长17.1%至24.3%；预计实现归母净利润2.1亿至2.4亿元，同比增长89.4%至116.5%，较2021年增长22.8%至40.4%；扣非净利润2.0亿至2.2亿元，同比增长101%至121%。

• 大客户战略成效显著：大客户战略推动公司业绩高增长，培训和咨询业务订单量充足，培训课程与咨询服务的开展增加。

• 品牌与人才质量提升：上市以来，公司品牌影响力持续增强，大客户订单获取能力凸显，有利于进一步提升品牌影响力。同时，通过人才梯队建设，形成高质量的人才体系，有望提高客户满意度。

• 盈利能力显著增强：预计2023年归母净利率为32.3%至34.8%，较2022年的24.6%和2021年的30.8%有显著提升。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于2023年业绩超预期，较历史最高水平仍有大幅增长，且大客户战略效果明显，带动订单稳定增长，分析师上调了2023至2025年的每股收益预测至1.88元、2.37元和3.06元，对应当前股价的市盈率为21倍、16倍和13倍，因此维持“买入”评级。

• 风险提示：

  • 招生人数未达预期，可能影响公司收入和利润。
  • 宏观经济下行风险，可能影响市场需求。
  • 关键业务人员流动的风险，可能影响公司运营稳定性。

财务指标与估值

• 盈利预测：分析师基于对公司未来业绩的预测，提供了2023至2025年的盈利预测，包括营业收入、净利润、毛利率、净资产收益率等关键财务指标。

• 估值：分析师提供了公司当前的市盈率（P/E）、市净率（P/B）等估值指标，以及基于未来盈利预测的估值。

• 风险因素：详细列举了可能导致公司业绩或股价波动的风险因素，包括但不限于招生人数不达预期、宏观经济环境变化和关键业务人员流动等。

结论

综上所述，行动教育(605098.SH)凭借其大客户战略的成功实施、品牌与人才质量的提升以及盈利能力的显著增强，展现出强劲的增长势头。分析师基于对公司未来业绩的乐观预期，推荐“买入”评级，但同时也提醒投资者关注可能存在的风险因素。