医药行业月报：行业政策面未发生变化，建议关注防御属性较强的子板块

分析师：李琳琳登记编码：S0730511010010lill@ccnew.com 021-50586983 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年01月16日 投资要点： ⚫市场行情回顾。12月（2023年12月1日至12月31日），中信生物医药行业指数下跌2.93%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深300下跌1.14%，（按照流通市值加权平均计算），跑输沪深3001.79个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名倒数第8位，较上月排名大幅下降。 ⚫从近十年来中信生物医药指数的PE走势看，截至2023年12月29日，行业的动态PE为28.14倍，处于近10年来的低位水平。 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 ⚫跟踪的行业数据显示，维生素价格仍然维持低位水平，维生素A和E的价格仍然呈现小幅下跌态势；中药材价格结束此前一路上涨的趋势，在12月环比出现了回调态势。考虑到此前中药材价格上涨背后既有供需层面的因素，也有资本的推波助澜，后续中药材价格或将继续回调，利好中成药企业。 《医药行业月报：新版医保目录调整落地，集采稳步推进》2023-12-17《医药行业年度策略：行业步入正轨，精选长线板块布局》2023-12-07《医药行业月报：子板块三季报分化，四季度或恢复常态》2023-11-10 ⚫行业政策面未发生重大变化，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注防御属性较强的子板块。具体如下：1）中药板块：重点关注国企改革推动下，战略布局日益清晰的国资背景中药龙头企业的投资机会，重点关注东阿阿胶（000423）等优质企业；建议关注儿药中成药相关优质企业；2）康复医疗器械板块为朝阳行业，成长可期。建议关注产线丰富，研发能力强的企业，如翔宇医疗（688626）；3）血制品板块：产业整合进程加速，新技术推动产业升级。建议重点关注派林生物（000403）和上海莱士（002252）。4）创新药板块：24年融资环境有望改善，“出海”带来增量市场。建议自下而上精选具备研发实力和出海预期的创新药企业。AD等退行性疾病领域的药企尤其值得重点关注。 联系人：马嵚琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫风险提示：政治风险，国家政策变化风险，行业政策变化风险，公司经营变化风险。 内容目录 1.投资建议：2024年1月月度核心观点............................................................42. 2023年12月市场回顾...................................................................................43.医药行业估值分析..........................................................................................54.原料药价格走势回顾及预判............................................................................65.中药材价格走势分析.......................................................................................86.本月重点行业及公司资讯..............................................................................146.1.新药获批！在国内外药企纷纷重金布局下，阿尔茨海默病药物迎来重大进展..............146.2.政策暖风劲吹，我国医药研发能力大幅提升.................................................................146.3.默沙东九价HPV疫苗获批............................................................................................146.4.小核酸药物：二次进化，目标“药王”.............................................................................156.5.翔宇医疗与西安交通大学共建康复医疗器械研究院，深化产学研合作.........................156.6.东阿阿胶发布第一期限制性股票激励计划（草案）......................................................166.7.上海莱士：易主海尔.....................................................................................................167.风险提示.......................................................................................................16 图表目录 图1：2023年12月中信一级行业行情表现/%（按照流通市值加权平均计算）....................4图2：2023年12月中信医药三级行业指数涨跌幅对比图/%（按照流通市值加权平均计算）................................................................................................................................................5图3：中信医药生物指数PE-band..........................................................................................5图4：布伦特原油期货价格走势图..........................................................................................6图5：国内市场大豆和玉米价格走势图...................................................................................6图6：VA价格走势图..............................................................................................................7图7：VE价格走势图..............................................................................................................7图8：VC价格走势图..............................................................................................................7图9：VB系列产品价格走势图...............................................................................................7图10：烟酸（维生素B3）价格走势图...................................................................................7图11：泛酸钙价格走势图.......................................................................................................7图12：青霉素工业盐价格走势图............................................................................................7图13：饲料产量累计同比增速单位%............................................................................7图14：VK3价格走势图..........................................................................................................8图15：心血管类原料药价格走势图........................................................................................8图16：高血压原料药普利类药物价格走势图..........................................................................8图17：中国成都中药材价格指数............................................................................................8图18：中国成都中药材价格环比指数.....................................................................................8图19：植物根茎类中药材周价格指数.....................................................................................8图20：植物根茎类中药材周环比价格指数.............................................................................8图21：植物茎木类中药材周价格指数.....................................................................................9图22：植物茎木类中药材周环比价格指数.............................................................................9图23：植物皮类中药材周价格指数........................................................................................9图24：植物皮类中药材周环比价格指数.................................................................................9图25：植物叶类中药材周价格指数....................................................................................