医药行业月报：行业政策面未发生变化，建议关注防御属性较强的子板块

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 医药 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983 行业政策面未发生变化，建议关注防御属性较强的子板块 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 医药相对沪深300指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《医药行业月报：新版医保目录调整落地，集采稳步推进 》 2023-12-17 《医药行业年度策略：行业步入正轨，精选长线板块布局》 2023-12-07 《医药行业月报：子板块三季报分化，四季度或恢复常态 》 2023-11-10 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2024年01月16日 投资要点： ⚫ 市场行情回顾。12月（2023年12月1日至12月31日），中信生物医药行业指数下跌2.93%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深300下跌1.14%，（按照流通市值加权平均计算），跑输沪深300 1.79个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名倒数第8位，较上月排名大幅下降。 ⚫ 从近十年来中信生物医药指数的PE走势看，截至2023年12月29日，行业的动态PE为28.14倍，处于近10年来的低位水平。 ⚫ 跟踪的行业数据显示，维生素价格仍然维持低位水平，维生素A和E的价格仍然呈现小幅下跌态势；中药材价格结束此前一路上涨的趋势，在12月环比出现了回调态势。考虑到此前中药材价格上涨背后既有供需层面的因素，也有资本的推波助澜，后续中药材价格或将继续回调，利好中成药企业。 ⚫ 行业政策面未发生重大变化，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注防御属性较强的子板块。具体如下：1）中药板块：重点关注国企改革推动下，战略布局日益清晰的国资背景中药龙头企业的投资机会，重点关注东阿阿胶（000423）等优质企业；建议关注儿药中成药相关优质企业； 2）康复医疗器械板块为朝阳行业，成长可期。建议关注产线丰富，研发能力强的企业，如翔宇医疗（688626）；3）血制品板块：产业整合进程加速，新技术推动产业升级。建议重点关注派林生物（000403）和上海莱士（002252）。4）创新药板块：24年融资环境有望改善，“出海”带来增量市场。建议自下而上精选具备研发实力和出海预期的创新药企业。AD等退行性疾病领域的药企尤其值得重点关注。 ⚫ 风险提示：政治风险，国家政策变化风险，行业政策变化风险，公司经营变化风险。 -20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%2%2023.012023.042023.072023.10医药沪深300 第2页 / 共17页 医药 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 投资建议：2024年1月月度核心观点 ............................................................ 4 2. 2023年12月市场回顾 ................................................................................... 4 3. 医药行业估值分析 .......................................................................................... 5 4. 原料药价格走势回顾及预判 ............................................................................ 6 5. 中药材价格走势分析 ....................................................................................... 8 6. 本月重点行业及公司资讯.............................................................................. 14 6.1. 新药获批！在国内外药企纷纷重金布局下，阿尔茨海默病药物迎来重大进展 .............. 14 6.2. 政策暖风劲吹，我国医药研发能力大幅提升 ................................................................. 14 6.3. 默沙东九价HPV疫苗获批 ............................................................................................ 14 6.4. 小核酸药物：二次进化，目标“药王” ............................................................................. 15 6.5. 翔宇医疗与西安交通大学共建康复医疗器械研究院，深化产学研合作 ......................... 15 6.6. 东阿阿胶发布第一期限制性股票激励计划（草案） ...................................................... 16 6.7. 上海莱士：易主海尔 ..................................................................................................... 16 7. 风险提示 ....................................................................................................... 16 图表目录 图1：2023年12月中信一级行业行情表现/%（按照流通市值加权平均计算） ....................4 图2：2023年12月中信医药三级行业指数涨跌幅对比图/%（按照流通市值加权平均计算） ................................................................................................................................................5 图3：中信医药生物指数PE-band ..........................................................................................5 图4：布伦特原油期货价格走势图 ..........................................................................................6 图5：国内市场大豆和玉米价格走势图 ...................................................................................6 图6：VA价格走势图 ..............................................................................................................7 图7：VE价格走势图 ..............................................................................................................7 图8：VC价格走势图 ..............................................................................................................7 图9：VB系列产品价格走势图 ...............................................................................................7 图10：烟酸（维生素B3）价格走势图 ...................................................................................7 图11：泛酸钙价格走势图 .......................................................................................................7 图12：青霉素工业盐价格走势图 ............................................................................................7 图13：饲料产量累计同比增速 单位% ............................................................................7 图14：VK3价格走势图 ..........................................................................................................8 图15：心血管类原料药价格走势图 ........................................................................................8 图16：高血压原料药普利类药物价格走势图 ..........................................................................8 图17：中国成都中药材价格指数 ............................................................................................8 图18：中国成都中药材价格环比指数.....................................................................................8 图19：植物根茎类中药材周价格指数.....................................................................................8 图20：植物根茎类中药材周环比价格指数 .............................................................................8 图21：植物茎木类中药材周价格指数.....................................................................................9 图22：植物茎木类中药材周环比价格指数 ...............................