环保行业周报：美丽中国顶层制度落地

股票研究 2024.01.16 美丽中国顶层制度落地 行 业徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 报 周010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 上周CEA周成交28万吨，周成交均价77元/吨，环比增长16%。地方碳配额周成交 35万吨，环比增长104%，周成交均价35元/吨。CCER周成交25万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌0.06%、0.51%、0.39%、0.40%；创业板指、上证综指、深证成指 分别下跌1.44%、1.61%、1.32%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：东方园林（+11.29%）、仕净科技（+8.30%）、首航高科（+8.03%）、金圆股份（+7.59%）、绿茵生态（+5.90%）。3）跌幅前�名分别为：ST鸿达（-22.83%）、*ST博天（-14.52%）、德创环保（-12.38%）、安车检测（-7.88%）、神雾节能（-6.79%）。 CEA周成交均价77元/吨，CCER周成交25万吨。上周全国碳市场碳排证放配额（CEA）成交28万吨，较前一周下降76%，周成交均价77.10元/券吨，较前一周增长16%。地方交易所碳配额上周成交35万吨，较前一周研增长104%，周成交均价35.46元/吨，较前一周增长6%。上周各地方交究易所中，碳配额成交均价最高为广东碳配额65.14元/吨，最低为福建碳排报放配额28.36元/吨。上周全国CCER成交25万吨，较前一周增长423%。 告 碳中和信息速递：工业和信息化部召开推动工业绿色低碳发展座谈会，会 议强调，要稳妥推进工业领域碳减排，统筹推进工业及钢铁、建材、石化 化工、有色金属等重点行业碳达峰。 周度投资观点：中共中央国务院全面推进美丽中国建设的意见印发。碳市场完善纳入行业以及CCER交易建设，推动能源、水资源以及原材料资源再生利用。我国环境质量尚未迎来拐点，持续水、土、气污染防治。环 保板块低估值优势突出，美丽中国政策将成为板块催化剂。投资建议：1）推荐受益于降碳的监测及再生资源板块：🕔CCER重启将释放碳排放监测需求，推荐雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。②再生油推荐卓越新能，受益标的朗坤环境、山高环能。③再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生。2）推荐低利率环境下的类债运营资产：水务推荐重庆水务、粤海投资，受益标的为洪城环境、兴蓉环境。垃圾焚烧推荐瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境、旺能环境、伟明环保，渗滤液处置推荐天源环保，受益标的为军信股份、城发环境。3）推荐资产负债表得到初步修复的环保工程、设备类公司：推荐土壤修复龙头高能环境，赛恩斯为受益标的；推荐湖泊水体治理领域龙头德林海，碧水源等公司为受益标的。4）推荐受益于降碳改造的新型电力系统投资机会：推荐青达环保、龙净环保、清新环境；推荐具备重力储能技术的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。5）移动污染源将研究制定下一阶段机动车排放标准，尾气排放提标扩容尾气催化剂市场空间，推荐移动源尾气催化剂生产商中自科技，受益标的艾可蓝。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 环保 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《美丽中国全景图》2024.01.14 《顶层设计文件落地完善碳市场建设》 2024.01.09 《我国碳市场顶层设计文件落地》 2024.01.08 《CCER重启在即》2024.01.04 《高股息策略的胜率提升》2024.01.02 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪5 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示7 1.周度投资观点 中共中央国务院全面推进美丽中国建设的意见印发，美丽中国建设锚定2035目标，持续推进污染治理、资源循环利用，市场机制层面完善碳市场与CCER市场建设。详见已发布的报告《美丽中国全景图》。 碳市场完善纳入行业以及CCER交易建设，推动能源、水资源以及原材料资源再生利用。1）全国碳市场自2021年启动以来，目前仅纳入电力行业。全国CCER市场目前处于减排项目登记阶段，尚未进行核发与交 易。意见要求，将稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，建设完善全国温室气体自愿减排（CCER）交易市场。2）资源利用效率方面，目标到2035年，能源和水资源利用效率达到国际先进水平。固体废弃物加快构建循环利用体系，促进废旧风机叶片、光伏组件、动力电池、快递包装等废弃物循环利用。 我国环境质量尚未迎来拐点，持续水、土、气污染防治。我国生态环境治理虽已取得初步成效，但环境质量尚未迎来质变拐点，美丽中国建设设定2035治理目标。大气：细颗粒物控制为主要要求，固定污染源推进 高排放行业超低排放改造，移动污染源将制定下一阶段机动车排放标准。水：补齐污水处理短板，完善排污口监测体系，加强生态修复与内源治理以及地下水水质修复。固体废弃物：控制固体废弃物产生强度，治理塑料污染。 环保板块低估值优势突出，美丽中国政策将成为板块催化剂。2023年环保板块（申万环保指数）整体涨幅+3.73%，在申万一级行业中排名第15。环保板块预测2023年PE14.19倍，在申万一级行业排名21，2023年预 计PEG0.28，估值优势仍然突出。美丽中国目标，将成为低估值环保板块的催化剂，主要细分领域均受益。 投资建议：1）推荐受益于降碳的监测及再生资源板块：🕔CCER重启将释放碳排放监测需求，推荐雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。②再生油推荐卓越新能，受益标的朗坤环境、山高环能。③再生塑料：推 荐三联虹普，受益标的英科再生。2）推荐低利率环境下的类债运营资产：水务推荐重庆水务、粤海投资，受益标的为洪城环境、兴蓉环境。垃圾焚烧推荐瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境、旺能环境、伟明环保，渗滤液处置推荐天源环保，受益标的为军信股份、城发环境。3）推荐资产负债表得到初步修复的环保工程、设备类公司：推荐土壤修复龙头高能环境，赛恩斯为受益标的；推荐湖泊水体治理领域龙头德林海，碧水源等公司为受益标的。4）推荐受益于降碳改造的新型电力系统投资机会：推荐青达环保、龙净环保、清新环境；推荐具备重力储能技术的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。5）移动污染源将研究制定下一阶段机动车排放标准，尾气排放提标扩容尾气催化剂市场空间，推荐移动源尾气催化剂生产商中自科技，受益标的艾可蓝。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 三峰环境 601827.SH 7.83 0.68 0.78 0.87 11.5 10.0 9.0 增持 表1:盈利预测。 绿色动力 601330.SH 7.83 0.53 0.89 1.02 14.8 8.8 7.7 增持 卓越新能 688196.SH 32.71 3.76 4.71 4.94 8.7 6.9 6.6 增持 旺能环境 002034.SZ 16.07 1.68 1.8 2.06 9.6 8.9 7.8 增持 伟明环保 603568.SH 16.98 0.98 1.14 1.39 17.3 14.9 12.2 增持 光大环境 0257.HK 2.71 0.75 0.77 0.81 3.6 3.5 3.3 增持 瀚蓝环境 600323.SH 16.04 1.41 1.68 1.9 11.4 9.5 8.4 增持 三联虹普 300384.SZ 14.97 0.75 0.96 1.18 20.0 15.6 12.7 增持 高能环境 603588.SH 6.09 0.45 0.74 0.9 13.5 8.2 6.8 增持 雪迪龙 002658.SZ 7.93 0.45 0.6 0.73 17.6 13.2 10.9 增持 青达环保 688501.SH 15.95 0.62 1.07 1.43 25.7 14.9 11.2 增持 中国天楹 000035.SZ 4.54 0.05 0.2 0.26 90.8 22.7 17.5 增持 清新环境 002573.SZ 4.99 0.32 0.64 0.79 15.6 7.8 6.3 增持 龙净环保 600388.SH 12.08 0.75 1.27 1.68 16.1 9.5 7.2 增持 重庆水务 601158.SH 5.94 0.40 0.41 0.45 14.9 14.5 13.2 增持 德林海 688069.SH 19.85 0.49 0.72 0.75 40.5 27.6 26.5 增持 粤海投资 0270.HK 6.12 0.73 0.68 0.7 8.4 9.0 8.7 增持 中自科技 688737.SH 32.95 -0.73 0.45 1.10 -45.1 73.2 30.0 增持 天源环保 301127.SZ 10.93 0.48 0.71 0.98 22.8 15.4 11.2 增持 粤丰环保 1381.HK 3.89 0.55 0.50 0.56 7.1 7.8 6.9 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-01-15盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为HKD 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌0.06%、0.51%、0.39%、0.40%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.44%、 1.61%、1.32%。 涨幅前�名：东方园林（+11.29%）、仕净科技（+8.30%）、首航高科 （+8.03%）、金圆股份（+7.59%）、绿茵生态（+5.90%）。 跌幅前�名：ST鸿达（-22.83%）、*ST博天（-14.52%）、德创环保 （-12.38%）、安车检测（-7.88%）、神雾节能（-6.79%）。 东方园林仕净科技首航高科金圆股份绿茵生态神雾节能安车检测德创环保*ST博天ST鸿达 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交28万吨，较前一周下降76%，周成交均价77.10元/吨，较前一周增长16%。地方交易所碳配额上周成交35万吨，较前一周增长104%，周成交均价35.46元/吨，较前一周增 长6%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广东碳配额65.14元/吨，最低为福建碳排放配额28.36元/吨。上周全国CCER成交25万吨，较前一周增长423%。 工业和信息化部召开推动工业绿色低碳发展座谈会 会议强调，要稳妥推进工业领域碳减排，统筹推进工业及钢铁、建材、石化化工、有色金属等重点行业碳达峰，大力发展绿色低碳产业，促进传统产业绿色升级，加快推动减污降碳协同增效。加快构建绿色制造和服务体系，深入实施绿色制造工程，加强绿色低碳标准体系建设，积极打造绿色消费场景。加快推动工业节能提效，构建清洁高效低碳的工业能源消费结构，深入推进重点行业领域能效提升，完善工业节能管理制度。全面推动资源节约高效利用，加快构建资源循环利用体系，着力提升工业固废减量化和资源化水平。推动再生资源综合利用产业规范发展完善新兴固废综合利用体系，积极发展机电产品再制造。 信息来源： https://www.gov.cn/lianbo/bumen/202401/content_6925001.htm