沥青：做多裂解价差暂时平仓

【策略分析】
建议做多裂解价差暂时平仓，即做多沥青做空原油暂时平仓。理由如下：

1. 供应端：沥青开工率环比回升1.6个百分点至31.0%，仍处于历年同期低位；道路改性沥青和防水卷材行业开工率小幅回升，但冬储合同释放需关注。
2. 库存：沥青库存存货比环比回升0.7个百分点至21.5%，仍处于历史低位。
3. 需求端：基建投资仍处高位，但公路投资增速和道路运输业同比增速逐月回落；中央财政增发1万亿元国债支持灾后重建，利好沥青基建需求，且项目清单已下达。
4. 地缘政治风险：原油上涨弹性更大，建议暂时平仓。
5. 基差：沥青基差偏低，建议现货商做多基差。

【期现行情】

• 期货：沥青2403合约下跌0.30%至3704元/吨，5日均线上方，持仓量减少8036手。
• 现货：山东地区主流价维持在3500元/吨，沥青03合约基差下跌至-204元/吨，处于偏低水平。

【基本面跟踪】

• 供应：沥青开工率较去年同期高4.4个百分点，但仍处低位；下游开工率略有回升，但道路改性沥青和防水卷材行业开工率仍低，冬储需关注。
• 需求：1-11月公路建设投资同比增长1.22%，累计同比增速回落至-13.1%；道路运输业固定资产投资累计同比降0.2%。
• 库存：截至1月12日当周，沥青库存存货比为21.5%，仍处历史低位。

【研究结论】
建议暂时平仓做多裂解价差，关注冬储情况和国债资金落地进度。沥青基差偏低，适合现货商做多基差操作。