沥青：做多裂解价差轻仓持有

沥 青 ：做 多 裂 解 价 差 轻 仓 持 有 制作日期：2023年12月05日 【策略分析】 做多裂解价差轻仓持有 供应端，沥青开工率环比回落1.1个百分点至36.8%，仍处于历年同期低位。下游开工率全面下滑，道路改性沥青行业厂家开工率回落较多，不及去年同期水平，防水卷材行业开工率继续下跌，仍处低位，需要关注冬储情况。沥青库存存货比回升，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落，道路沥青因降温后需求下滑，但冬储合同零星释放，需要关注冬储情况。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。沥青预计难以脱离原油走出独立行情，跟随原油下跌。由于OPEC+会议不及预期，沥青低库存下，供应低位叠加需求仍有冬储支撑，建议做多裂解价差轻仓持有，即做多沥青做空原油，一手原油空单配置15手的沥青多单。 【期现行情】 期货方面： 今日沥青期货2402合约下跌1.51%至3597元/吨，5日均线下方，最低价在3585元/吨，最高价3628元/吨，持仓量减少6273至124315手。 现货方面： 山东地区主流市场价下跌至3475元/吨，沥青02合约基差上涨至-122元/吨，处于偏低水平。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回落1.1个百分点至36.8%，较去年同期低了0.8个百分点，仍处于历年同期低位。1至10月全国公路建设完成投资同比增长2.93%，累计同比增速继续回落，其中10月同比增速环比增加，但仍为负值，为-6.77%。1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.0%，较1-9月的0.7%继续回落。下游开工率上，道路改性沥青行业厂家开工率继续回落，不及去年同期水平，防水卷材行业开工率稳定，仍处低位，冬储合同零星释放，需要关注冬储情况。10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。 库存方面，截至12月01日当周，沥青库存存货比较11月24日当周环比回升1.3个百分点至23.1%，目前仍处于历史低位。