油脂油料周报：USDA大豆供需数据利空 国内豆系品种预计走弱

USDA大豆供需数据利空 国内豆系品种预计走弱——中泰期货油脂油料周报2024年1月14日姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格号：证监许可[2012]112 21. 行情回顾（1）外盘合约走势（2）内盘合约走势（3）内盘合约基差（4）内外盘油粕比（5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓2. 国外现货市场供需（1）大豆平衡表（2）美豆作物进展（3）美豆出口进度（4）美豆压榨利润（5）美豆油库存&豆粕出口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油3. 国内现货市场供需（1）国内油脂库存（2）豆粕库存&未执行合同（3）大豆进口&到港（4）进口大豆升贴水（5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润4. 花生市场专题（1）花生期货基差（2）花生现货价格（3）花生油VS豆油（4）花生粕VS豆粕（5）花生&花生油进口（6）花生出口5. 产地天气预测（1）美国降水预测（2）南美降水预测（3）加拿大&澳洲降水预测（4）东南亚降水预测（5）国内中期天气预报目录 行情要点：·油脂：上周内盘油脂在国际原油价格震荡及供需基本面间波动，连盘棕榈油走势偏强，12月马棕产量、库存降幅超预期，出口在市场预期之内；12月库存环比减少4.64%至229万吨，低于市场预期市场库存压力得到缓解，MPOB报告利多对棕榈油盘面带来提振。相比而言，USDA1月供需报告利空施压豆系品种，外加国内外菜油供需双弱，豆、菜油表现偏弱。·豆粕：USDA1月供需报告中大豆数据整体利空，一方面，USDA在略微下调美豆2023/24市场年度收获面积并上调单产后，总产量预估增加0.36亿蒲至41.65亿，压榨、出口需求数据保持不变，期末库存较上月预估增加0.35亿蒲至2.80亿。另一方面，市场高度关注南美大豆产量情况，巴西2023/24市场年度大豆产量预计为1.57亿吨，较上月预估减少400万吨，比去年创纪录的1.6亿吨减少300万吨。与此同时，对阿根廷和巴拉圭产量预估保持乐观，充足的降雨改善了两国的产量前景，阿根廷和巴拉圭产量分别提高200万吨至5000万吨和30万吨至1030万吨，再加上包括美国、俄罗斯、中国、玻利维亚等国大豆产量预估的上升，巴西产量下降的影响基本被抵消。过去几周的温和气温和潮湿天气发生在巴西大豆结荚的高峰期，这对稳定产量起到了关键作用，当地大豆将在1月底达到收获高峰，将继续对全球豆系供给带来压力。 连盘豆粕持续走弱，国内生猪养殖利润亏损下豆粕下游需求表现不佳，周内豆粕下游买货情绪持续疲软，多数维持低库存状态，油厂催提和终端采购疲软令部分贸易商下调出货价格，油厂豆粕库存持续累积，近月国内豆粕市场供应压力较大，连盘豆粕近月跌幅大于远月，叠加南美大豆丰产预估，国内豆粕期现价格预计维持弱势。 新的一周仍需继续关注国内进口大豆到港节奏、油厂开停机计划以及巴西大豆收获和出口形势。·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟3本期要点 41、外盘合约走势2、内盘合约走势3、内盘合约基差4、内外盘油粕比5、内盘合约月间价差6、内盘合约跨品种价差7、内盘合约持仓行情回顾 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理5外盘合约走势115012001250130013501400145015001550160007-3108-0608-1208-1808-2408-3009-0509-1109-1709-2309-2910-0510-1110-1710-2310-2911-0411-1011-1611-2211-2812-0412-1012-1612-2212-2801-0301-09单位：美分/蒲式耳CBOT大豆35394347515559636707-3108-0608-1208-1808-2408-3009-0509-1109-1709-2309-2910-0510-1110-1710-2310-2911-0411-1011-1611-2211-2812-0412-1012-1612-2212-2801-0301-09单位：美分/磅CBOT豆油35037039041043045047049051007-3108-0608-1208-1808-2408-3009-0509-1109-1709-2309-2910-0510-1110-1710-2310-2911-0411-1011-1611-2211-2812-0412-1012-1612-2212-2801-0301-09单位：美元/短吨CBOT豆粕45048051054057060063066069072075007-3108-0608-1208-1808-2408-3009-0509-1109-1709-2309-2910-0510-1110-1710-2310-2911-0411-1011-1611-2211-2812-0412-1012-1612-2212-2801-0301-09单位：美分/蒲式耳CBOT玉米300032003400360038004000420044004600480007-2808-0308-0908-1508-2108-2709-0209-0809-1409-2009-2610-0210-0810-1410-2010-2611-0111-0711-1311-1911-2512-0112-0712-1312-1912-2512-3101-0601-12单位：令吉/吨BMD毛棕榈油6570758085909508-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1212-1812-2412-3001-0501-11单位：美元/桶布伦特原油 6内盘合约走势数据来源：iFinD中泰期货研究所整理650068007100740077008000830086008900920007-2608-0108-0708-1308-1908-2508-3109-0609-1209-1809-2409-3010-0610-1210-1810-2410-3011-0511-1111-1711-2311-2912-0512-1112-1712-2312-2901-0401-10单位：元/吨豆油05720077008200870092009700102001070007-2608-0108-0708-1308-1908-2508-3109-0609-1209-1809-2409-3010-0610-1210-1810-2410-3011-0511-1111-1711-2311-2912-0512-1112-1712-2312-2901-0401-10单位：元/吨菜油05320032503300335034003450350035503600365007-2608-0108-0708-1308-1908-2508-3109-0609-1209-1809-2409-3010-0610-1210-1810-2410-3011-0511-1111-1711-2311-2912-0512-1112-1712-2312-2901-0401-10单位：元/吨豆粕05250027002900310033003500370007-2608-0108-0708-1308-1908-2508-3109-0609-1209-1809-2409-3010-0610-1210-1810-2410-3011-0511-1111-1711-2311-2912-0512-1112-1712-2312-2901-0401-10单位：元/吨菜粕058500870089009100930095009700990010100103001050007-2608-0108-0708-1308-1908-2508-3109-0609-1209-1809-2409-3010-0610-1210-1810-2410-3011-0511-1111-1711-2311-2912-0512-1112-1712-2312-2901-0401-10单位：元/吨花生03610064006700700073007600790082008500880007-2608-0108-0708-1308-1908-2508-3109-0609-1209-1809-2409-3010-0610-1210-1810-2410-3011-0511-1111-1711-2311-2912-0512-1112-1712-2312-2901-0401-10单位：元/吨棕榈油05 7内盘合约基差1/2数据来源：iFinD中泰期货研究所整理-1000-50005001000150020002500300005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（张家港）豆油05基差190520052105220523052405-2000-1000010002000300040005000600005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（广东）棕榈油05基差190520052105220523052405-1000-500050010001500200005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-2005-10单位：元/吨（防城港）菜油05基差190520052105220523052405-10000100020003000400009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（张家港）豆油09基差190920092109220923092409-2000020004000600009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（广东）棕榈油09基差190920092109220923092409-100001000200030004000500009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（防城港）菜油09基差190920092109220923092409 8内盘合约基差2/2数据来源：iFinD中泰期货研究所整理-4000400800120016002000240005-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-1001-3002-1903-1103-3104-200