油脂油料周报：USDA大豆供需数据利空 国内豆系品种预计走弱

——中泰期货油脂油料周报2024年1月14日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 上升，巴西产量下降的影响基本被抵消。过去几周的温和气温和潮湿天气发生在巴西大豆结荚的高峰期，这对稳定产量起到了关键作用，当地大豆将在1月底达到收获高峰，将继续对全球豆系供给带来压力。连盘豆粕持续走弱，国内生猪养殖利润亏损下豆粕下游需求表现不佳，周内豆粕下游买货情绪持续疲软，多数维持低库存状态，油厂催提和终端采购疲软令部分贸易商下调出货价格，油厂豆粕库存持续累积，近月国内豆粕市场供应压力较大，连盘豆粕近月跌幅大于远月，叠加南美大豆丰产预估，国内豆粕期现价格预计维持弱势。新的一周仍需继续关注国内进口大豆到港节奏、油厂开停机计划以及巴西大豆收获和出口形势。 ·油脂：上周内盘油脂在国际原油价格震荡及供需基本面间波动，连盘棕榈油走势偏强，12月马棕产量、库存降幅超预期，出口在市场预期之内；12月库存环比减少4.64%至229万吨，低于市场预期市场库存压力得到缓解，MPOB报告利多对棕榈油盘面带来提振。相比而言，USDA1月供需报告利空施压豆系品种，外加国内外菜油供需双弱，豆、菜油表现偏弱。 ·豆粕：USDA1月供需报告中大豆数据整体利空，一方面，USDA在略微下调美豆2023/24市场年度收获面积并上调单产后，总产量预估增加0.36亿蒲至41.65亿，压榨、出口需求数据保持不变，期末库存较上月预估增加0.35亿蒲至2.80亿。另一方面，市场高度关注南美大豆产量情况，巴西2023/24市场年度大豆产量预计为1.57亿吨，较上月预估减少400万吨，比去年创纪录的1.6亿吨减少300万吨。与此同时，对阿根廷和巴拉圭产量预估保持乐观，充足的降雨改善了两国的产量前景，阿根廷和巴拉圭产量分别提高200万吨至5000万吨和30万吨至1030万吨，再加上包括美国、俄罗斯、中国、玻利维亚等国大豆产量预估的 ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2024年第1周，全国主要 油 厂 大 豆 库 存、豆粕 库 存、未 执 行 合 同均上升。 2024年第1周，全国主要 油 厂 大 豆 库 存、豆粕 库 存、未 执 行 合 同均 上 升。豆 粕 库 存 为97.25万吨，较上周增加4.19万吨，增幅4.5%，同比去年增加37万吨，增幅61.41%。豆粕库存为97.25万吨，较上周增 加4.19万 吨，增 幅4.5%，同比去年增加37万吨，增幅61.41%。 2023年 第53周（12.30-1.5）国内主要地区的125家 油 厂 大 豆 到 港 共 计29船，(本次船重按6.5万吨计）约188.5万吨大豆。其中华东及沿江7.5船，山东及河南6.5船，华北6.5船，东北2船，广西0船，广东3.5船，福建2船。 第2周（1月6日至1月12日）125家油厂大豆实际压榨量为173.35万吨，开机 率 为50%； 较 预 估 低2.22万吨。 预计第3周（1月13日至1月19日）国 内 油 厂 开 机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计185.04万吨，开机率为53%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·进口米到港量：2023年1-11月，国内花生仁进口约53.95万吨，花生果进口约11.44万吨，花生仁+花生果折仁约61.96万吨，去年同期约61.53万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) ·行情回顾：上周花生盘面价格重心上移，内盘油脂价格上涨及节前产区花生交易有所好转对期现市场情绪带来提振。国内花生现货报价平稳运行为主，局部价格略显坚挺。受节前刚性需求释放影响，食品适量补库令现货采购量有所增加，产区交易普遍好转；主力油厂收购仍在持续也对货源消耗起到作用。不过，目前节日需求相比往年同期下降，消费大环境偏差下市场高价接受能力相对有限；油厂年前收购一般随春节临近逐渐收尾，来自油厂的需求支撑或陆续减弱。整体来看，现阶段花生市场仍多空交织，期现价格持续上涨仍面临需求压力，春节前上游销售进度、主力油厂收购意愿以及食品备货需求情况仍是关注重点。 ·中长期观点：新作花生自上市以来在需求偏弱影响下大幅下跌，基层农户惜售意愿较强，中间商及下游多持观望心态。主力油厂收购动态牵动期现市场情绪，春节前继续关注上游销售进度、主力油厂收购意愿以及春节前食品备货需求情况。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至1月13日，油料米主流成交价格8400-8800元/吨，河南白沙统货报价约9000-9500元/吨，辽宁白沙统货报价约9800-10000元/吨，兴城花育23统货报价约9300-9500元/吨；吉林白沙统货报价约9400-10000元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺） 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 未来十天陕西黄淮及南方有明显雨雪19日后全国大部气温转为偏低 未来10天（1月14-23日），江汉、黄淮西部和南部、江淮、江南、华南西部及四川盆地东部、贵州等地累计降水量有10～30毫米，其中江汉东部、江淮、江南西部和北部及重庆、广西西部和北部、贵州东部等地的部分地区有40～60毫米，局地超过80毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多3～9成，局地偏多1～3倍，我国其余地区降水量接近常年或偏少。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层