油脂期货周报：MPOB报告叠加地缘因素利多油脂上行

M P O B报 告 叠 加 地 缘 因 素 利 多 油 脂 上 行 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-01-14 主要观点 国际方面： 受出口下降的潜在利空影响，毛棕油期货随时有冲高回落的压力和风险，不宜追多。 马来西亚毛棕榈油期货市场表现为持续大幅上涨走势，周初市场担忧洪水影响印尼、马来油棕收获而延续震荡上涨走势。随着周三MPOB公布的供需报告中库存大幅下降低于市场预估的利多影响，毛棕榈油期货展开了继续上涨走势。中东地缘政策动荡引发原油价格的飙升也给毛棕油期货带来了提振。 国内方面： 棕榈油 大连棕榈油期货市场表现为先弱后强的止跌回升走势，周初期价大幅下探6850元寻求支撑，随后在马棕的带动下展开了回升并向上持续走强。国内棕榈油现货市场随盘上涨，主要是随盘上涨所致，同时港口库存下降及年底备货需求推动的影响。 下周重点关注： 市场关注重心重回供给端，需密切跟踪产量降幅以及出口降幅的相抵强弱。 主要观点 国际方面： 本周市场排队提货，市场有挺价 因南美天气好转，且USDA月报利空，CBOT大豆震荡下跌。USDA月度供需报告显示，报告显示巴西大豆产量高于预期，美国最近收割的大豆单产和总产量也均有所提高。中东局势紧张，提振原油价格上涨，豆油价格跟随上涨。心理。今年工厂开机率不高，豆油产量有限，而贸易商在下半周下调了基差报价，显示出终端需 国内方面： 连豆油冲高回落，重心上涨。MPOB月报显示12月马棕产量与库存大减，原油、美豆油与马棕全面上涨，提振国内油脂市场。国内工厂开机率不高，工厂前排队提货，导致市场挺价，连豆油快速上涨至日线中轨7580元之后，受到南美旱情缓解导致美豆下跌的拖累，滞涨回调。上涨。因需求有限，今年春节备货有望提前结束，随着备货结束，现货将随盘波动为主。 豆油 下周重点关注： 巴西中西部降雨是否如期增多，国内工厂开机率是否依旧较低，中东地区紧张局势能否得到环节。 目录 宏观预期01 1.1上周海外宏观观察 1.2 CFTC管理基金持仓跟踪 •CFTC管理基金对CBOT大豆期货多头持仓为68756手，较上周减少86手；空头持仓为77635手，较上周增加20281手；净多头持仓较上周减少20367手至-8870手。 •CFTC管理基金对CBOT豆油期货多头持仓为47293手，较上周增加5595手；空头持仓为97527手，较上周增加6407手；净空头持仓较上周增加812手至50234手。 目录 宏观预期01 花生04 2.1.1全球植物油供需平衡表 2.1.2全球棕榈油供需平衡表 2.1.3印尼棕榈油供需平衡表 2.1.4印尼主产区降雨情况——苏门答腊岛 2.1.5印尼主产区降雨情况——加里曼丹岛 2.1.6 POGO价差：毛棕价格高于柴油，棕榈油性价比极低 2.1.8印尼毛棕榈油离岸价：较上周上涨至11701 IDR/kg 2.1.9印尼供需情况：10月出口环比增加11.44% 2.1.10印尼库存情况：10月库消比下降至1.32 根据印尼棕榈油协会（GAPKI）：截至10月末，印尼棕榈油库存较9月减少至287.4万吨，环比减少7.38%.同比减少14.84%。 10月末印尼棕榈油库消比为1.32。 2.1.11马来棕榈油供需平衡表 2.1.12马来主产区降雨情况——马来西亚（西） 2.1.13马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.14马来主产区降雨情况——马来西亚（东） •从目前观测的降雨情况来看，截至1月上旬西马来西亚各地区降雨量总体表现正常。 2.1.15马来油棕鲜果串价格：果串价格比2023年同期走低 2.1.16马来棕榈油运价、产量、出油率情况 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.1.17马棕出口：产量降幅或超过出口降幅 •马来西亚棕榈油局（MPOB）于1月10日午间公布12月棕榈油数据，产量仅155.08万吨，环比减少13.31%，减幅低于此前路透（-10.31%）与彭博（-10%）预测；出口为133.44万吨，环比减少5.12%，同样低于各机构预测。棕榈油目前处于季节性减产伴随出口衰退的局面，但从数据观测到产量降幅远高于出口降幅，12月棕榈油库存呈现去化态势，环比下降4.64%为229.12万吨。 •独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为349075吨，较12月1-10日出口的386986吨减少9.8%。船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为354465吨，较12月1-10日出口的368990吨减少3.9%。 2.1.18马来库存情况：11月库消比上升至0.56 根据MPOB：截至11月末，马来棕榈油月末库存较10月减少至242.04万吨，环比减少1.09%。 11月末马来国内压榨量达到430.72万吨，库消比上升至0.56。 2.1.19印度植物油基本面情况 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 花生04 2.2 USDA豆类月度供需平衡表 2.2.1大豆主产区降雨情况——美国 2.2.2大豆主产区降雨情况——美国 2.2.3大豆主产区降雨情况——美国 2.2.4大豆主产区降雨情况——巴西 2.2.5大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.2.6 BOGO价差：价差围绕300震荡，豆油加工生柴优势减弱 2.2.8美豆月度压榨情况：压榨量较上月波动不大，榨利走弱 2.2.9美豆出口情况：美豆出口有所好转 2.2.10美豆出口中国：销售好转，装船进度加快 2.2.11美豆新作销售：处于五年来相对低位 2.2.12美豆油供需：库存降低，生柴消费有所回落 目录 宏观预期01 2.3.1各国生柴产量 2.3.2美国生柴基本面情况：产量虽有回落但仍处于高位 数据来源：Bloomberg、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.3马来生柴出口情况 目录 宏观预期01 3.2国内油脂库存与进口：三大油脂整体库存环比小幅回落 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 3.3国内三大油脂季节性库存 •截止到2024年第1周： •豆油库存为99.3万吨，周度变化0.2万吨，环比变化0.20%；•棕榈油库存为87.3万吨，周度变化-0.1万吨，环比变化-0.11%；•菜油库存为4.4万吨，周度变化-0.35万吨，环比变化-7.95%。 3.4国内油脂现货成交及价差 3.5国内油脂基差情况 •截止1月11日，江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8250元/吨，较上日下跌20元，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2405+710。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7310元/吨，较上日上涨30元，广东地区工厂10月基差最低报2405+50。 3.6油脂期货仓单 •截止1月11日，菜油期货仓单4286张，豆油期货仓单10417张。棕榈油期货仓单750手。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 4.1花生现货价格 •本周国内花生价格平稳偏弱运行，截止至2024年1月11日，全国通货米均价为9560元/吨，较上周维持稳定。本周基层延续惜售心态，低价不认卖，小部分地区出货略有增加，整体上货量有限。贸易商收购较为谨慎，购销略显僵持，市场多按需采购。油厂收购意愿较弱，指标把控严格。预计下周花生价格平稳偏弱运行。 •油料米方面，本周油厂到货量略有减少。1月5日：开封益海工厂花生报价降100元/吨，至8000元/吨，质量标准不变。1月8日：青岛益海嘉里工厂：花生小榨米降价100元/吨，至8500元/吨。鲁花工厂整体到货量维持在400-600吨成交价格在8400-8800元/吨，多以质论价。莒南工厂到货量维持在100吨左右，成交价格在8500元/吨左右，实际多以质论价。 4.2花生油企业开工率 •截至1月11日，国内一级花生油价格平稳偏弱运行。本周散油加工企业继续完成前期订单，新签订单量有限。本周原料价格弱势运行，整体收购意愿偏弱，油厂定量开机，完成生产量。目前国内一级普通花生油主产区均价在15600元/吨；小榨浓香花生油主产区报价18700元/吨，实际成交多以质论价。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3国内花生进口情况 •中国海关公布的数据显示，2023年11月花生进口总量为2330.86吨，较上月9336.4吨环比减少7005.54吨。2023年1-11月花生进口总量为65.39万吨，较上年同期累计进口总量的63.97万吨，增加1.42万吨，同比增加2.22%。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS