医药生物行业周报：2024创新药出海，扬帆起航

行业研究 行业周报 医药生物 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2024年01月15日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 2024创新药出海，扬帆起航 ——医药生物行业周报（2024/01/08-2024/01/14） [Table_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 陈成 S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.把握低估值，布局真成长——医药生 物 行 业 周 报 （2024/01/02-2024/01/07） 2.2023京津冀药品集采拟中选结果公布，持续关注血制品行业——医药生 物 行 业 周 报 （20231225-20231229） 3. IVD大规模集采时代来临，看好优质龙头产品放量——医药生物行业周报（202312/18-202312/24） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 上周（1.8-1.12）医药生物板块整体下跌2.70%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数1.35个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌5.75%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数1.47个百分点。当前，医药生物板块PE估值为26.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为159%。子板块中，医疗服务上涨0.80%，其余下跌，跌幅前三的是生物制品、中药、医药商业，分别下跌5.37%、4.00%、3.02%。个股方面，上周上涨的个股为43只（占比9.0%），涨幅前五的个股分别为福瑞股份（12.1%），艾迪药业（6.6%），*ST太安（5.6%），药明康德（5.4%），三友医疗（4.9%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.55万亿元，在全部A股市值占比为7.76%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2483亿元，占全部A股成交额的7.25%，板块单周成交额环比上升5.90%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为51.73亿元；净流入前五为药明康德、长春高新、新诺威、江苏吴中、康泰生物。 ➢ 行业要闻： 2024年1月8日至11日，第42届摩根大通医疗健康年会（JPM）在美国加利福尼亚州旧金山举行，此次JPM大会有30多家中国药企参加，多家创新药企出席JPM大会并发表演讲，深度参与了全球生物医药的国际化交流。会上还有多家国内药企达成授权出海合作，国产创新药越来越获得全球认可，国际化步伐明显加快。 随着国内生物医药创新产业的高速发展，我国生物医药企业凭借实力正逐渐获得认可。据不完全统计，2021-2023年我国创新药License-out交易至少发生120起，合计交易总金额接近850亿美元。进入2024年，创新药出海再掀热浪，药明生物、迈威生物、安锐生物、瑞博生物等多家国内药企，纷纷宣布与海外药企合作，完成对外授权交易合计十余起，其中总金额超过10亿美元的交易超过四起。密集的出海交易正体现出中国创新药企正在摆脱内卷并向更高质量发展的决心。伴随着行业结构调整，我们预计2024年仍然将会是医药企业间交易、并购事件更加频发的一年，建议关注创新实力强，具有真成长性的相关优质企业。 ➢ 投资建议： 上周医药生物板块表现低迷，跑输大盘指数。上周JPM大会在美国召开，多家国内创新药企出席发表演讲，并有多家国内药企达成授权合作，国产创新药越来越获得全球认可，国际化步伐明显加快。展望2024年，创新药海外授权、海外注册上市有望取得更多成就，出海将成为重要的市场看点。我们建议一方面关注创新实力强，国际化进展顺利的相关企业；另一方面关注在某些医药细分赛道具有领先优势，现金流充沛，成长性良好的相关企业。建议关注创新药、特色器械、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、老百姓、百诚医药、丽珠集团、博雅生物、特宝生物、康泰生物； 个股关注组合：益丰药房、信邦制药、羚锐制药、普门科技、诺泰生物、普洛药业、科伦药业等。 -24%-18%-13%-7%-1%5%10%23-0123-0423-0723-10申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 市场表现 ..................................................................................... 5 2. 重点公司 ................................................................................... 10 3. 行业要闻 ....................................................................................11 4. 投资建议 ................................................................................... 14 5. 风险提示 ................................................................................... 14 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 上周申万一级行业指数涨跌幅 ............................................................................................... 5 图2 上周医药生物子板块涨跌幅 ................................................................................................... 5 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 ........................................................................................ 6 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 ............................................................................................ 6 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） ................................................ 7 图6 申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） .......................................................................... 7 图7 医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） ...................................................................... 8 图8 近一年医药生物板块总市值变化情况 .................................................................................... 9 图9 近一年医药生物板块成交额变化情况 .................................................................................... 9 图10 上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） ................................................... 10 图11 近年来中国创新药License out数量 .................................................................................. 13 表1 医药生物板块上周个股涨跌幅情况 ........................................................................................ 8 表2 上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 ......................................................... 10 表3 重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 ............................................................................................. 10 表4 重点覆盖推荐公司公告 ........................................................................................................ 11 表5 2024年至今创新药出海情况一览 ......................................................................................... 13 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.市场表现 上周（1月8日至1月12日）医药生物板块整体下跌2.70%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数1.35个百分点。子板块中，医疗服务上涨0.80%，其余均下跌，跌幅前三的是生物制品、中药、医药商业，分别下跌5.37%、4.00%、3.02%。 图1 上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2 上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌5.75%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数1.47个百分点。子板块均下跌，其中生物制品跌幅最大（-9.16%）。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6/15 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年1月12日，医药生物板块PE估值为26.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为159%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、医疗服务、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为30.6倍、29.2倍、28.6倍、25.8倍、21.7倍和16.3倍。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM