2023新订单增长迅速，业绩表现靓丽

中微公司(688012.SH) Buy买进 朱吉翔C0044@capitalcom.tw目标价(元)170 2023新订单增长迅速，业绩表现靓丽 结论与建议： 得益于本土半导体设备市场国产替代的推进，公司2023年营收增长超过3成，核心刻蚀设备增长近5成，净利润增长45%-58%，同时公司2023年新签订单84亿元，同比增长超过3成，整体业绩表现靓丽。 展望未来，半导体设备本土化的进程持续加快，随着半导体行业景气抬头，国内设备增速需求在2024年有望提升。公司立足于刻蚀设备以及MOCVD设备市场，同时布局沉积设备领域，未来有望形成多个业绩增长点。与此同时，公司南昌、临港、南昌基地持续扩张产能，为后续业绩增长提供保障。从估值来看，公司2024年PS约10倍，PE为36倍，维持买进建议。 2023业绩快速增长：公司发布公告，预计2023年实现营业收入约62.6亿元，同比增长约32.1%。其中，CCP和ICP等离子体刻蚀设备预计2023年营业收入约47.0亿元，同比增长约49.4%。预计实现净利润17亿元-18.5亿元，YOY增长45%-58%，扣非后净利润11亿元-12.4亿元，YOY增长19.6%-34.9%。相应的4Q23，公司实现营收22.2亿元，YOY增长30.8%，实现净利润5.4亿元-6.9亿元，YOY增长43.3%-83.2%，扣非后净利润3.7亿元-5.1亿元，YOY增长32.9%-83.8%。 新签订单持续快速增长，业绩确定性高：得益于半导体设备产业国产替代的推进，2023年公司新增订单金额约83.6亿元，同比增长约32.3%，未来业绩增长确定性高。其中，新增刻蚀设备订单金额约69.5亿元，同比增长约60.1%，在新签订单中的占比攀升至83%，公司在核心刻蚀设备市场的优势进一步扩大。 盈利预测：预计公司2023-25年实现净利润17.5亿元、22.9亿元和28.1亿元，YOY分别增长49%、31%和23%，EPS分别为2.83元、3.71元和3.86元，目前股价对应2023-25年PE分别为48倍、36倍和30倍，2024年PS预计约10倍，给与买进的评级。 风险提示：中美科技脱钩影响半导体设备需求增长。